Акции Berkshire дешевеют, поскольку Баффет «ведет себя как медведь» — Barron’s

Глава Berkshire Hathaway Уоррен Баффет сокращает размер портфеля акций инвестфонда, аккумулируя деньги на счетах, и не выкупает его акции с рынка впервые с 2018 года, согласно отчету компании за третий квартал, который изучил Barron’s. Отсутствие байбэка может оказывать давление на котировки Berkshire, пишет издание. В понедельник — после публикации квартальных результатов — они снизились на 2%.

Детали

Berkshire Hathaway в третьем квартале сокращала позиции в акциях Bank of America и Apple, но не делала новых инвестиций, как и обратного выкупа своих бумаг — последнее может оказать давление на акции Berkshire класса A, считает Barron’s.

В этом году Баффет сократил размер портфеля акций фонда более чем на 25%, включая две трети своего пакета в Apple. В портфеле компании доля Apple сократилась в третьем квартале на 25% – до 300 млн акций, снизившись на $605 млн с конца прошлого года. В настоящее время акционерный капитал Berkshire составляет около $300 млрд.

94-летний Баффет и два его инвестиционных помощника, Тед Вешлер и Тодд Комбс, не нашли ничего, что можно было бы купить на фондовом рынке в этом году, считает Barron’s. За девять месяцев покупки Berkshire составили $5,8 млрд, а продажи — $133 млрд, в основном как раз за счет акций Apple. В третьем квартале покупки не превышали $1,5 млрд, а продажи принесли $36 млрд. При этом запас наличных Berkshire вырос к 30 сентября на $48 млрд — до рекордных $325 млрд. Это вдвое больше, чем в конце 2023 года.

Баффет контролирует темпы выкупов, и он, очевидно, не считал акции достаточно дешевыми, отмечает издание, заявив в заголовке, что легендарный инвестор «ведет себя как медведь», то есть играет на понижение. В третьем квартале Berkshire не приобрела ни одной своей акции, что стало первым подобным периодом с 2018 года, когда фонд отменил ограничение, запрещавшее выкуп бумаг на сумму, превышающую в 1,2 раза их балансовую стоимость.

Отсутствие байбэков продолжилось и в октябре: компания не выкупила ни одной акции за первые три недели нового квартала, подсчитала Barron’s.

Бумаги Berkshire класса А подешевели в понедельник почти на 2% — до $664 650.

Почему Berkshire не покупает акции

Berkshire не комментирует замедление выкупа акций в своих отчетах, но наиболее вероятным объяснением является то, что выкуп собственных акций по цене, выросшей за год на 25%, не является выгодной сделкой, поясняет Barron’s. Акции компании класса A торгуются примерно в 1,5 раза дороже ее расчетной стоимости — ближе к верхней границе пятилетнего диапазона, но почти в 1,7 раза ниже сентябрьского пика.

Аналитик UBS Брайан Мередит оценил внутреннюю стоимость бумаг Berkshire класса A примерно в $702 тыс. Сейчас они торгуются примерно на 5% ниже этого уровня. Средний дисконт с 2016 года составляет около 15%, подсчитал он. Это говорит о том, что сейчас дисконт небольшой. Баффет, по-видимому, хочет выкупать акции фонда еще дешевле, пишет Barron’s.

Отчет за третий квартал

Berkshire заявила, что в третьем квартале ее операционная прибыль после уплаты налогов, за исключением инвестиционных прибылей и убытков, снизилась на 6% — до $10,1 млрд или около $7019 на акцию класса A. Это на 4% ниже консенсусного прогноза, по данным FactSet, и хуже, чем рекордные $11,6 млрд, зафиксированные по итогам второго квартала.

Операционная прибыль Berkshire за исключением единовременных потерь от курсовой разницы увеличилась примерно на 8% — дo $11,2 млрд.

Что делать с акциями

С начала года акции класса А Berkshire Hathaway укрепились на 22,5%. По данным MarketWatch, из 7 аналитиков, отслеживающих динамику компании, трое рекомендуют покупать ее бумаги (рейтинги Buy и Overweight), а четверо советуют держать их в портфеле (Hold). Оценок «продавать» нет. Консенсусная цена Уолл-стрит составляет $762 743, что подразумевает рост на 17,7% к уровню закрытия в понедельник.