Новое IPO в Tradernet: разработчик технологий для роботакси Pony AI

Начались предварительные торги бумагами разработчика программного обеспечения для беспилотных автомобилей Pony AI: они доступны в приложении Tradernet от брокера Freedom Finance. Депозитарные акции Pony AI появятся на бирже Nasdaq под тикером PONY. Неделю назад компания, в число инвесторов которой входит Toyota, внезапно отложила IPO, после чего источники Bloomberg рассказали об интересе Uber к участию в листинге.

Детали

Pony AI привлекла $260 млн, разместив 20 млн американских депозитарных акций (ADS) по цене $13, сообщила компания. Это была верхняя граница заявленного диапазона. Исходя из этого, оценка всей компании превышает $4,5 млрд, писал Reuters. Каждая ADS соответствует одной обыкновенной акции Pony AI класса A, сообщала компания в заявке, опубликованной на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Организаторами IPO стали Goldman Sachs (Asia), BofA Securities, Deutsche Bank, Huatai Securities и Tiger Brokers. У андеррайтеров есть возможность купить еще до 3 млн ADS в течение 30 дней.

Изначально Pony AI собиралась продать 15 млн депозитарных акций. Однако даже после увеличения размера IPO компания не дотянула до оценочной стоимости, которая была у компании два года назад: тогда в ходе раунда инвестиций она составила $8,5 млрд. В сентябре совет директоров Pony AI вдвое сократил цель по привлеченным на IPO деньгам: с $425 млн до $200 млн, писал Reuters.

Задержка с листингом

IPO Pony AI изначально ожидалось 21 ноября, но в тот день компания внезапно отложила листинг — вскоре после того, как увеличила его размер. Компания перенесла первичное предложение на следующую неделю, поскольку «разбиралась с вопросами регулятора», заявили тогда источники Bloomberg, не уточнив, что конкретно имеется в виду.

По словам собеседников агентства, поучаствовать в первичном предложении Pony AI планировал Uber Technologies — глобальный сервис вызова такси. Он хотел купить бумаги на сумму больше $10 млн, говорили источники Bloomberg. Uber может рассмотреть возможность использования технологии Pony AI в партнерстве за пределами США, утверждал один из них. Uber также поучаствовал в листинге аналогичного китайского стартапа WeRide, который прошел в конце октября по нижней границе заявленного ценового диапазона и привлек $120 млн, заявили источники Bloomberg.

Pony AI тогда не ответила на запрос Bloomberg, а Uber и WeRide отказались от комментариев.

Pony AI уже пыталась стать публичной компанией с листингом в США в 2021 году путем слияния с уже торгующейся и специально созданной для этого компанией (SPAC). Но сделка развалилась из-за давления властей Китая на технологические компании.

Чем примечательна компания

Pony AI была создана в 2016 году в Калифорнии, но сейчас холдинговая компания зарегистрирована на Каймановых островах, а основной бизнес связан с Китаем. В парке Pony AI сейчас свыше 250 роботакси. Они используются, например, в Пекине, где возят людей в аэропорт.

В число инвесторов Pony AI входит Toyota: она в 2020 году стала ведущим участником раунда инвестиций стартапа и вложила в него примерно $400 млн (а общая сумма составила $462 млн). На тот момент это было самой большой инвестицией в компанию с китайскими корнями, занимающуюся технологиями беспилотного вождения, писал Reuters. В 2023 году Pony AI создала совместное предприятие с Toyota Motor (China) Investment и GAC Toyota Motor для массового производства беспилотных автомобилей в будущем.

Мнение Freedom Broker

Бумаги Pony AI обладают потенциалом роста на 15% от верхней границы ценового диапазона в $13, предполагает консервативный прогноз Freedom Broker. Целевая цена бумаг составляет $14,9: для поддержания высокой оценки компания должна показывать двузначные темпы роста в следующие 10 лет и сокращать убытки, заявил инвестиционный аналитик Freedom Broker Алем Бектемиров.

Главным риском для Pony AI он считает отрасль, в которой работает компания. Есть доля неопределенности по поводу возможностей развития после того, как будет достигнут высокий уровень технологии, говорит Бектемиров.

«Риском может стать достижение достаточно безопасного уровня автономного вождения и получение признания со стороны регулирующих органов, пользователей и широкой общественности. Также стоит отметить конкуренцию на рынке, в том числе крупных производителей», — заявил аналитик.

Мнение Seeking Alpha

Хотя выручка Pony AI увеличивается, компания пока убыточна и останется таковой еще какое-то время, написал эксперт по IPO с 25-летним стажем Донован Джонс. В пользу компании говорят «огромные» рыночные возможности для беспилотного транспорта в Китае: как ожидается, они в ближайшие годы будут расти высокими темпами, считает Джонс. Но на рынке серьезная конкуренция: аналогичными технологиями занимаются гораздо более крупные и богатые игроки: Pony AI, вероятно, потребуется еще значительный капитал, чтобы справляться с операционными потерями, прогнозирует эксперт.

Риском для инвесторов стартапа является также «произвольный и непредсказуемый характер» действий китайских регуляторов, а также тот факт, что участники рынка будут владеть бумагами холдинговой компании, а не долями непосредственно в основных операционных компаний в Китае, добавил Джонс.

Контекст

Разработчики программного обеспечения для роботакси привлекают средства для того, чтобы расширять свою деятельность, писал Reuters. Pony AI проводит IPO меньше чем через месяц после публичного предложения конкурента — WeRide. Эти компании очень схожи: они небольшие, не приносящие прибыли компании, которые быстро растут на потенциально огромном рынке, говорил Reuters старший стратег Renaissance Capital Мэтт Кеннеди.

Бумаги WeRide подорожали после IPO более чем на четверть. Учитывая это, рынок может и позитивно встретить предложение и Pony AI, предположил Freedom Broker.

_______________________

Клиенты Freedom Broker могут торговать акциями Pony AI до открытия основной биржевой сессии. Для участия нажмите на тикер PONY.