«Все начинают вспоминать 1929 год»: что может схлопнуть пузырь на рынке США
Базовый индекс американского рынка S&P 500 два года подряд растет более чем на 20%. Такого не происходило со времен пузыря доткомов в конце 1990-х годов. Управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов заявил в эфире Тelegram-канала OnInvest, что в текущем году S&P 500 может снизиться с текущих значений, и назвал событие, которое способно уничтожить очередной пузырь на фондовом рынке США.
Детали
S&P 500 может какое-то время расти в 2025 году, но к концу года окажется в минусе, сказал Орлов в эфире OnInvest. «Я считаю, что рынок будет ниже», — ответил экономист на вопрос о шансах на то, что американские акции продолжат расти рекордными темпами и в наступившем году. По его прогнозу, который расходится c оптимистичными ожиданиями большинства западных аналитиков, S&P 500 встретит 2026 год рядом с отметкой в 5000 пунктов (сейчас — выше 6000 пунктов).
«Его (американский рынок) могут дальше надувать и налоговыми обещаниями, и всякими инфраструктурными расходами. Но то, насколько он уже занимает слишком большую долю везде и во всем, — это, конечно, очевидный пузырь», — считает Орлов.
Хотя после 2008 года монетарные стимулы успешно компенсировали экономические кризисы, в последние годы рынок стал осознавать долгосрочные риски инфляции и более осторожно воспринимать такие меры, как печатание денег, отметил управляющий директор Arbat Capital. Поэтому он считает маловероятным сценарий, при котором ФРС под давлением президента США Дональда Трампа станет поддерживать рынок сверхнизкими ставками и программами количественного смягчения (QE), что обесценит доллар и приведет к росту акций, как защищенного от инфляции актива. В текущей ситуации одного неосторожного повышения пошлин Трампом может оказаться достаточно, чтобы пузырь на фондовом рынке США стал резко сдуваться, предупредил он.
«В связи с инфляцией все вспоминают 70-е годы. Сейчас все начинают вспоминать и 1929 год. Великая депрессия с чего началась? С торговой войны, — рассуждает Орлов. — Поэтому, наверное, самый очевидный триггер для обвала рынка — это непродуманное тарифное действие Трампа. Он, конечно, Колумбию победил за 47 минут, но если он столкнется с какой-то страной, которая решит не поддаваться на тарифный шантаж?»
По словам Орлова, введение Трампом пошлин может запустить ответную реакцию, когда против США также введут пошлины, а страны с большим внутренним рынком смогут обойтись без американского импорта. Начало торговой войны «со всеми», по оценке Орлова, может привести к удвоению инфляции в США до 7-8% годовых и резкому сокращению экономики.
Инвесторам в случае такого риска стоит смотреть на защитные активы, прежде всего, драгметаллы, говорит Орлов.
Но вероятность того, что это случится в 2025 году, «не очень высокая»: «В этом году будет подготовительная работа, естественно. Окно возможностей у Трампа — это, скорее всего, два года. Через два года [пройдут] перевыборы Палаты представителей и части сената [США], поэтому ему нужно сейчас за эти два года (…) делать то, что он может протащить через обе палаты. Соответственно, ему нужно за первый год подготовить базу, за второй год уже ударить по Китаю».
«Главным триггером мог бы стать Китай. Если бы Трамп с него начал, это бы уже обрушило рынки. Поэтому он правильно делает в своей концепции мира, что не начинает [вводить пошлины] с Китая», — говорит Орлов.
