Почему Нацбанк получил убыток от инвестирования пенсий казахстанцев в январе

В январе Нацбанк впервые за девять месяцев получил убыток от инвестирования пенсионных средств казахстанцев в размере 284,8 млрд тенге. Почему так произошло, подробно расписывается в отчете ЕНПФ. 

Пенсионные отчисления казахстанцев не просто хранятся в ЕНПФ, но и инвестируются в различные финансовые инструменты, такие как депозиты, акции и облигации. Управляют пенсионными активами Нацбанк и частные компании, которым казахстанцы могут добровольно передать свои накопления в управление. 

Основными причинами убытка от инвестдеятельности Нацбанка в январе стали: 

• укрепление тенге к доллару с 525,11 до 518,14. Если на 1 января стоимость долларов в портфеле ЕНПФ составляла 9 трлн тенге, то на 1 февраля уже 8,86 трлн тенге; 
• снижение рыночной стоимости государственных ценных бумаг Минфина РК на фоне роста их доходности в среднем на 0,4 процентных пункта. Если на 1 января стоимость ГЦБ равнялась 9,3 трлн тенге, то на 1 февраля – 9,2 трлн тенге; 
• снижение цен на зарубежные активы – доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 0,4 п. п., спреды по облигациям развивающихся стран сузились на 0,03 п.п., а по корпоративным облигациям расширились на 0,02 п.п; 
• падения фондового рынка – индекс MSCI World (отражает динамику акций крупных и средних компаний из развитых стран) упал на 2,68%. Если MSCI World падает, это означает снижение стоимости акций крупных компаний по всему миру.

Из-за совокупности этих факторов доходность пенсионных активов ЕНПФ, распределенная на счета казахстанцев, за январь 2025 года составила -1,25%.

«На самом деле речь идет лишь о бумажном убытке, то есть стоимость активов понизилась в цене. Как бывает, когда вы купили новую Camry, выехали на ней из салона и она подешевела. У вас образовался убыток. Но в реальных ли он деньгах? Правда ли вы потеряли тенге? Нет, пока вы не продали эту машину», – попытался объяснить финансовый аналитик Андрей Чеботарев. 

Почему инвестдоход падает, если доходность облигаций растет

Доходность облигаций зависит от их цены и процента выплат (купона). Если цена облигации растет, ее доходность снижается для новых инвесторов, так как они платят больше, но получат фиксированную сумму при погашении. Если цена падает, доходность увеличивается, потому что инвесторы покупают облигацию дешевле, но все равно получают ту же сумму при погашении.

Почему в январе рынок ценных бумаг продемонстрировал такую волатильность

В ЕНПФ отметили, что это произошло на фоне угроз президента США Дональда Трампа о введении тарифов и сильного рынка труда. 

Более подробно, куда Нацбанк инвестирует пенсионные средства казахстанцев, можно изучить здесь.