Уменьшение спреда по ставкам сдержит кредитную активность банков

Фото: shutterstock, бильд-редактор: Серикжан Ковланбаев
Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) опубликовал обзор процентных ставок на 1 октября 2025 года. В документе отмечается, что маржа между ставками по депозитам и кредитам продолжает сокращаться, что может заставить банки осторожнее выдавать новые займы.
После пика в первом квартале 2025 года реальная ставка в экономике снизилась почти вдвое – с 7,1% до 3,6%. Это произошло на фоне ускорения инфляции при неизменной базовой ставке, что сделало тенговые активы менее привлекательными и оказало давление на курс национальной валюты.
Аналитики ожидают, что рост инфляции в сентябре – до максимума за последние два года – может привести к ужесточению денежно-кредитной политики уже 10 октября. В этом случае реальная ставка вырастет до 4,25–4,5% и продолжит умеренно расти до конца года.
Согласно отчету, рост стоимости депозитов в этом году опережает увеличение ставок по кредитам. Из-за этого спред между средневзвешенными ставками по корпоративным займам и депозитам снизился с 4,1% в марте до 3,6%, а по розничным продуктам – с 7,8% до 6,7%. Такое сжатие маржи ограничивает прибыльность банков и может привести к более консервативной кредитной политике.
На долговом рынке доходности по государственным и корпоративным облигациям также растут вслед за базовой ставкой и инфляцией. Индекс доходности корпоративных бумаг KASE_BMY приблизился к уровню базовой ставки, что отражает повышение рисков и усложняет условия для новых размещений.
В целом эксперты отмечают, что экономика Казахстана перешла в фазу «дорогих денег». Устойчивое снижение ставок возможно только при стабилизации инфляции и девальвационных ожиданий, что могло бы улучшить доступ бизнеса к капиталу и поддержать инвестиционную активность.
29 августа 2025 года Нацбанк в четвертый раз подряд сохранил базовую ставку на уровне 16,5%. К текущему значению базовая ставка пришла в марте 2025 года. Ее также сохранили по итогам заседаний в апреле, июне и июле. Ближайшее решение по ставке будет принято 10 октября.