«Самрук-Қазына» завершил 9 инвестпроектов и нарастил активы до $88 млрд

Фонд национального благосостояния «Самрук-Қазына» нарастил объем активов до $88 млрд, что обеспечивает ему 21-е место в глобальном рейтинге Global SWF. Позиция ставит казахстанский фонд в один ряд с крупнейшими государственными держателями капитала в мире.

Сам рейтинг Global SWF ранжирует суверенные инвестиционные и государственные пенсионные фонды по размеру активов, отражая не столько динамику доходности, сколько масштаб и системное влияние на национальные экономики. По сути, это место в рейтинге фиксирует модель, которая заметно отличается от классического инвестиционного фонда и в кризисные периоды работает вопреки логике частного рынка.

Антициклическая роль Фонда и финустойчивость

Дамир Мусин, управляющий партнёр консалтинговой компании Atlas Partners, отмечает, что одной из ключевых сильных сторон фонда «Самрук-Қазына» является его антициклическая функция:

— В периоды экономической нестабильности, когда частный капитал сокращает инвестиции, откладывает запуск проектов и оптимизирует персонал, Фонд, напротив, продолжает инвестиционную деятельность. Тем самым он действует вопреки фазе экономического цикла, сглаживая спады и поддерживая деловую активность в тех сегментах, где рыночные механизмы временно перестают работать эффективно, — говорит Мусин.

Эксперт подчеркивает, что текущая глобальная ситуация лишь усиливает значимость такой роли. Рост геополитической неопределенности, удорожание заемного капитала и ужесточение финансовых условий привели к тому, что в 2024-2025 годах даже крупные транснациональные корпорации по всему миру сокращают инвестиционные программы, закрывают производственные линии и пересматривают стратегии развития.

В этих условиях, считает Мусин, для экономик с высокой долей сырьевых и инфраструктурных отраслей резко возрастает риск замедления роста. Наличие институционального игрока, способного брать на себя функцию стабилизатора и поддерживать инвестиционную активность в кризисные периоды, становится критически важным элементом макроэкономической устойчивости.

Несмотря на сохраняющуюся волатильность на мировых рынках и неблагоприятную внешнюю конъюнктуру, группа «Самрук-Қазына» по итогам 2025 года продемонстрировала устойчивые финансовые результаты. По предварительным оценкам фонда, выручка превысила 18 трлн тенге, что на 12% выше показателя предыдущего года, тогда как чистая прибыль составила свыше 2 трлн тенге (сопоставимо с прошлым годом).

При этом группа сохраняет финансовую устойчивость на хорошем уровне. Соотношение долга к EBITDA находится на уровне около 2,4, что является комфортным показателем для фонда и позволяет продолжать реализацию стратегических инициатив в ключевых секторах экономики.

Эксперты связывают текущий рост активов — $88 млрд — в том числе с вводом в эксплуатацию новых производственных и инфраструктурных объектов.

Структурное развитие

Что представляет инвестиционный портфель фонда на сегодня? Это более 130 проектов общей стоимостью около 52 трлн тенге. Средства направляются в

• нефтегазохимию,
• энергетику,
• логистику и
• коммуникации.

Это отрасли, от которых напрямую зависят занятость, базовые услуги и долгосрочный рост. В 2025 году «Самрук-Қазына» завершил реализацию девяти крупных проектов совокупной стоимостью свыше 1,1 трлн тенге.

Принципиальным приоритетом фонда является планомерное развитие регионов, создание там промышленных кластеров. В Мангистауской области заработал опреснительный завод в Кендерли мощностью 50 тыс. кубометров воды в сутки, что позволило закрыть дефицит пресной воды для Жанаозена и прилегающих территорий.

В дорожной отрасли Фонд увеличил мощность завода CASPI BITUM (Актау) в 1,5 раза — до 750 тыс. тонн битума в год. Газопровод «Талдыкорган — Ушарал» обеспечит газом 84 населенных пункта с населением около 134 тыс. человек. В Жанаозене введена в эксплуатацию солнечная электростанция мощностью 50 МВт, расширившая долю возобновляемой энергетики.

Логистический блок получил импульс за счет контейнерного хаба в Актау на 120 тыс. ДФЭ в год и терминала ZHETYSU в Алматы мощностью 115 тыс. ДФЭ. Суммарно эти проекты усиливают транзитный потенциал Казахстана и его роль в международных транспортных коридорах.

Системный фактор в экономике

По масштабу и структуре «Самрук-Қазына» ближе к крупнейшим суверенным фондам мира, чем к инвестиционному фонду в привычном понимании. Он управляет ключевыми активами в базовых секторах экономики и формирует долгосрочную инфраструктурную основу страны. Это объясняет, почему фонд измеряет эффективность не только доходностью, но и социально-экономическим эффектом.

— В казахстанской экономике Фонд выполняет эту роль через поддержание инвестиционной активности в капиталоемких и долгосрочных сегментах, где горизонты окупаемости измеряются не кварталами, а десятилетиями, — говорит Дамир Мусин. — По данным уполномоченных государственных органов, на компании группы Фонда приходится около половины совокупных капитальных вложений в инфраструктурные и промышленные проекты страны. Именно эти инвестиции формируют устойчивый спрос в строительстве, машиностроении, транспорте и смежных отраслях, обеспечивая загрузку производственных цепочек в периоды общего экономического охлаждения. Масштаб такого воздействия особенно заметен на уровне малого и среднего бизнеса. По официальной статистике, МСБ в Казахстане обеспечивает порядка 38-40% занятости и формирует около 35% валовой добавленной стоимости. В фазах сжатия экономики именно этот сектор оказывается наиболее уязвимым: снижается объем заказов, ухудшается платежная дисциплина, растет давление со стороны кредиторов. Реализация крупных проектов с участием Фонда поддерживает спрос на услуги подрядчиков, поставщиков материалов, логистических и сервисных компаний, позволяя тысячам малых предприятий сохранять операционную устойчивость и рабочие места.

Дополнительный эффект создается за счет инвестиционного мультипликатора. По оценкам профильных ведомств, каждый тенге, вложенный в инфраструктурные и промышленные проекты, генерирует в экономике 1,5 — 2 тенге сопутствующей активности за счет роста занятости, налоговых поступлений и локального спроса. Это означает, что инвестиции Фонда работают не только как прямое финансирование отдельных объектов, но и как инструмент более широкого сглаживания экономических колебаний…

— Таким образом, в условиях, когда частный и международный капитал действует предельно осторожно, роль института, способного мыслить долгосрочно и инвестировать против цикла, становится ключевой для сохранения устойчивости экономики, — резюмирует эксперт. — Антициклическая модель, реализуемая Фондом, позволяет Казахстану проходить периоды турбулентности с меньшими потерями, сохраняя занятость, производственные цепочки и деловую активность в регионах…

Поддержка казахстанского бизнеса выросла вдвое

Именно поэтому поддержка отечественных товаропроизводителей стала одним из ключевых инструментов этой модели работы Фонда. В 2025 году объем договоров с ОТП достиг почти 2,2 трлн тенге против 1,1 трлн тенге годом ранее. Удвоения объемов удалось достичь благодаря программе создания новых производств для импортозамещения, которая позволяет заключать офтейк-контракты сроком до 20 лет. В результате в конце года Фонд оформил 363 таких контракта на 257,5 млрд тенге.

Интересно отметить, что упомянутый выше двойной рост числа госзакупок создал определенную техническую нагрузку на веб-портал Фонда. Именно там принимаются и обрабатываются заявки в автоматизированном режиме. И эта система не просто выдержала — она была признана соответствующей передовым международным стандартам такими организациями, как

• ОЭСР,
• Всемирный банк,
• ЕБРР и
• Азиатский банк развития.

В целом же, по данным фонда, закупки у отечественных производителей выросли с 625 млрд тенге в 2023 году до около 2 трлн тенге в текущем году.

Казахстанские производители отмечают, что в 2025 году Фонд усилил ориентир на местное, казахстанское производство.

— Часто иностранные EPC-подрядчики и казахстанские генподрядчики при строительстве на территории Казахстана тянут за собой своих иностранных поставщиков. Это, к сожалению, устоявшаяся практика, и не только в Казахстане, — говорит Артём Слесаренко, директор ТОО Profland-RT (Караганда). — Но я бы хотел отметить положительную динамику в работе Фонда на примере строительства ГПЗ на 1 млрд м3. Если в начале 2025 года генподрядчики выбирали иностранное оборудование при наличии казахстанских производителей, то после того, как «Самрук-Қазына» занял более твердую позицию по местному содержанию, генподрядчики начали менять свою «иностранную культуру закупок». Твердая и последовательная позиция Фонда действительно работает. Это сильно влияет на развитие казахстанского производства и внутристрановой ценности.

Международное партнерство

Антициклическая роль Фонда в экономике активно сочетается с внешней кооперацией. На Казахстанско-Китайском деловом совете портфельные компании Фонда подписали более 70 коммерческих документов на сумму свыше $15 млрд, направленных на развитие инфраструктуры, энергетики и высокотехнологичных отраслей. Во время официального визита президента Казахстана в Японию стороны оформили девять соглашений на $1,5 млрд.

Партнерство с США также получило практическое наполнение. Достигнуты договоренности:

• с Boeing о приобретении 18 воздушных судов,
• с Wabtec — о производстве 300 грузовых локомотивов в Казахстане и их сервисном обслуживании, а также
• с Amazon Kuiper — о запуске услуг спутниковой связи.

В течение года Фонд заключил соглашения о сотрудничестве с Иорданией, Монголией и Руандой.

Цифровой контур

Приоритет в развитии Фонда сегодня — цифровая трансформация:

• реализуются 62 проекта с применением искусственного интеллекта в производстве, промышленной безопасности и технологических процессах;
• созданы корпоративные ИИ-ассистенты и внедрена нейросеть SKAI, которая анализирует документы, архивы решений и финансовые материалы, повышая прозрачность управления.

В перспективе до 70% управленческих решений будут приниматься при участии ИИ. Больше того, а в 2026 году фонд рассчитывает обеспечить рост EBITDA на 5% за счет внедрения таких решений.

Место в рейтинге как отражение модели

Можно резюмировать, что топ-25 в рейтинге Global SWF фиксирует не разовый успех, а устойчивую модель развития Фонда. По масштабу активов и охвату секторов фонд сопоставим с крупнейшими суверенными фондами мира, при этом его вклад измеряется не только миллиардами долларов под управлением, но и инфраструктурой, рабочими местами и долгосрочной устойчивостью экономики страны.