Факторы роста цен на золото
Несмотря на то, что торговая неделя на рынке золота выдалась относительно спокойной, вопреки сильным колебаниям в других классах активов, в этом месяце оно показывает лучшие результаты роста по сравнению с большинством других активов. Инвесторы начали возвращаться на рынок, особенно те, которые используют в качестве инструмента торговли биржевые индексные продукты. Между тем хедж-фонды вернулись в нейтральное положение после рекордной чистой короткой позиции, которая существовала в начале года.
Общий объем вложений в биржевые индексные продукты, обеспеченные золотом, с 6 января увеличился на 42 тонны, и таким образом была восполнена половина потерь, понесенных во время распродажи в период с октябрь по декабрь. Это самый масштабный рост с января прошлого года, когда была отменена валютная привязка швейцарского франка, а ЕЦБ принял меры по количественному смягчению, что вызвало скачок цены золота и, как следствие, резкий спрос на биржевые индексные продукты.
Две главные причины, почему инвесторы отказывались от инвестиций в золото в начале года, сейчас кажутся менее опасными, чем всего несколько недель назад. Кризис на мировых рынках подорвал интерес инвесторов к доллару, и они переключились на покупку иены и иногда евро. Проблема замедления мирового роста и падение инфляции из-за низких цен на нефть также способствовали уменьшению ожиданий того, насколько сильно ФРС сможет и будет повышать процентные ставки в ближайшие месяцы.
В январе прошлого года цена золота в первые три недели выросла на 118 долларов, а потом до конца квартала понизилась на 150 долларов. Тогда вложения в биржевые индексные продукты были на 180 тонн выше, чем сейчас, в то время как накопленная хедж-фондами чистая длинная позиция была равна 17 миллионам унций по сравнению с отсутствием сделок на покупку в настоящий момент. Такие изменения, как в фундаментальных факторах, так и в позиционировании рынка, помогли рынку золота противостоять попыткам игроков дополнительно ослабить его позиции.
Мы по-прежнему придерживаемся мнения о том, что сочетание таких факторов, как рост курса доллара и восстановление котировок на фондовых рынках, будет служить препятствием для золота в начале 2016 года. Но самые последние события показали, что сейчас у золота есть преимущества, которые на какое-то время были утеряны. Игроки могут попытаться довести цену золота до 1000 долларов за унцию, но улучшившиеся настроения на рынке и спад в других сегментах в конечном итоге послужат факторами роста цены золота в течение этого года.
