Немного о курсе тенге
Вчера в социальных сетях бушевали страсти по поводу грядущей девальвации. Говорят даже, что были такие, кто ночью ездил в обменник. Я сам, правда, таких не видел, и мои знакомые не видели, поэтому предполагаю, что качество передачи информации было на уровне "101-й 102-му". Хотя допускаю, что, скорее всего, были отдельные паникеры.
Тем не менее, остается вопрос: есть ли вообще объективные предпосылки для девальвации?
Если коротко, то, скорее нет, чем да. Ну а подлиннее, могу сказать следующее:
1. Возьмем первый фактор — цену на нефть, которая последний месяц болтается в пределах $100-110 за баррель, тяготея к верхней границе. То есть фактор не говорит о девальвации.
2. Возьмем торговый баланс, сальдо которого за 1кв./2013 (на сайте Нацбанка свежее нет) показывает лишь небольшое снижение по сравнению с 1кв./2012, оставаясь внушительным по размерам = чуть выше $10 млрд. в квартал. Данные за апрель (на сайте Евразийской комиссии свежее нет) показывают улучшение ситуации, и думаю, за май-июнь динамика сохраняется. Тем более, что это подтверждается резервами Нацфонда, объемы которого непрерывно растут с начала года. То есть в целом, платежный баланс в хорошем состоянии.
3. График выплаты внешнего долга показывает нагрузку в $4,5 млрд. в квартал, с повышением до $6,8 млрд в 4кв./2013. Этот фактор говорит о том, что в четвертом квартале будет повышенный спрос на валюту, но не сейчас в июле.
4. Объемы торгов на KASE (http://www.kase.kz/ru/cur) варьируются в пределах среднедневных объемов по году. Если воспринимать объемы последних дней как критические, то таковые объем наблюдались в конце мая, середине апреля, а во второй декаде февраля и вовсе были в 2 раза больше. Объемы сделок в обменниках за январь-июнь на примерно 10% чем в прошлом году.
5. Единственный показатель, который говорит о необходимости девальвации — это реальный обменный курс, различные вариации которого близки к уровням перед девальвацией 2009 года. И скорее всего, уровни будут пробиты к концу года. А необычных доводов можно привести то, что в случае девальвации увеличатся тенговые поступления в бюджет от сырьевого сектора.
6. Таким образом, большая часть экономических факторов говорит против девальвации, а те, говорят в пользу, откладывают девальвацию на конец года или на следующий год.
7. Но даже если допустить, что все-таки будет накат девальвации, то отбить ее легко. Во-первых, есть резервы, во-вторых, объем тенговой денежной массы в экономике составляет в долларовом эквиваленте около $40 млрд. из которой наличность $10 млрд. Единственный трудный сценарий — это когда Нацбанку придется выкупать все эти тенге одновременно. Только тогда будет стоять вопрос не о девальвации, а о кризисе более высокого порядка на грани потери суверенитета. Думаю, в ближайшем будущем и тем более сейчас, эти брутальные сценарии нет смысла рассматривать, а потому можно сказать, что Нацбанк способен легко отбить любое давление на курс. Иначе говоря, если девальвация состоится, то только в силу объективных данных, по осознанному решению Нацбанка, а не вопреки его воле.
8. Наиболее вероятно, что ажиотаж возник из-за динамики рубля. который полгода упал с 30 рублей до 33,5 рублей за доллар. Загвоздка ситуации в том, что последние дни рубль укреплялся до 32-32,5, а тенге падал. Тут либо запаздывает реакция спекулянтов, либо есть другое объяснение.
9. Надо еще отметить то, что слухи о девальвации возникают с регулярностью раз в 3-4 месяца, а в первые месяцы после февраля 2009 года даже чаще. И сейчас нелишним было бы заявление Нацбанка, что все эти слухи беспочвенны.
10. Но если вдруг действительно кто-то из чиновников решит провести девальвацию, то это будет "хорошим" подарком тенге на его 20-летие, которое состоится 15 ноября. Негоже в такие юбилеи тенге демонстрировать слабости.
И последнее. В этом году, скорее всего, девальвации не будет, а в следующем году вероятность повышается — но подождем, к концу года все должно проясниться!
