Немного о рубле

Вчера был бурный день. Цена нефти сорта Brent начал торги с $69,5 за баррель и упал до $67,7, после чего пошел отскок и цена поднялась выше $72, дойдя на пике до $73. Реакция рубля была неоднозначной — в течение трех дней с 26 по 28 ноября курс упал с 45 рублей за $1 до 49, а вчера и вовсе достиг 53,6 рублей. В российских обменниках курс перевалил за 54. Потом паника рассеялась, но сейчас курс немного окреп и находится на уровне 50,9 рублей за $1.

Ситуация на валютном рынке России подтвердила тезис о том, что нельзя в условиях нестабильности переходить на свободное плавание. Это лишь вызывает большую нестабильность. Надо отметить, что ЦБ РФ все равно придется потратить резервы, так как сальдо текущего счета за четвертый квартал ожидается около $8 млрд., а объем выплат по внешним займам составляет $32 млрд, в том числе $19 млрд. за декабрь.

В идеале на свободное плавание необходимо переходить, когда все хорошо, когда проведена дедолларизация финансовой системы, когда резко упал импорт, а отечественное производство потребительских товаров закрывает внутреннее потребление как минимум на 80%. Если этого нет, долларизация лишь усиливается, а цены растут, подрывая платежеспособность населения. Собственно, что мы и наблюдаем в России. Конечно, российские власти могут решить все эти проблемы, но это требует комплекса мер, в том числе политических. Будем надеяться, что российские власти смогут преодолеть все внутренние проблемы и представить решение, ибо продолжение текущих процессов лишь усугубит пока еще вялотекущий кризис российской экономики, который начался еще в конце прошлого года.

Период нестабильности усиливает порождает склонность ряда "экспертов" к сенсациям. Например, им видится, что весь север Казахстана начал скупать российские товары, и потребление увеличилось в несколько раз, что даже самим россиянам уже кушать и одевать нечего. Делают этот вывод на основе скупки рубля в северных регионах, плюс в СМИ еще была подана информация, что объем сделок по рублям вырос в 5 раз. На самом деле 5-кратное увеличение сделок было зафиксировано в августе на KASE, тогда как сейчас объемы упали по сравнению с августом в 2 раза. Надо отметить, что когда говорят, что обороты увеличились в 5 раз — это звучит достаточно громко, но в номинальном значении августовский объем по рублю составлял всего 8 млрд.тенге, или 0,5% от всего оборота KASE.

На KASE есть своя специфика — объем покупок равен объему продаж, ибо там только внутренние игроки. Тогда как межбанковском рынке эти значения могут не совпадать, так как можно совершать операции с нерезидентами. Если посмотреть межбанковские обменные операции, то начиная с августа можно увидеть четкий тренд — если раньше рубль покупали больше, чем продавали (в 2 раза больше), то теперь банки продают рубль больше, чем покупают (на 30%). Иначе говоря, банки избавляются от излишков рублей, поддерживая объем только в пределах потребностей.

Посмотрим и на объем операций в обменниках. По версии некоторых "экспертов", население массово скупает рубли и едет в Россию купить товары. Исторически в среднем население покупало рубли в 2 раза больше, чем продавало (пока не нашел объяснения, почему, но в целом это очень маленький объем по стране) — сейчас население покупает рубли больше в 3 раза (маленький объем стал чуть больше). И это началось с июля — если высчитать чистый объем увеличения, то с июля по октябрь, то есть за 4 месяца население купило 11 млрд.рублей дополнительно, или около $280 млн. Надо отметить, что эта цифра распределена по всей республике, а не только в северных регионах. Иначе говоря, северные области могли нарастить импорт за счет покупки рублей всего на $35-40 млн. в месяц. Для сравнения — объем импорта из России ежемесячно составлял около $1,5 млрд. в прошлом году, а в этом году снизился до $1,2 млрд., и это наблюдалось даже в августе-сентябре.

Есть и другая логика — внутреннее российские производство потребительских товаров не покрывает внутреннее потребление (кроме небольшой группы товаров). Но в рамках текущей ситуации есть (или уже были) складские запасы, которые можно было продать подешевле, и собственно, они уже скуплены российским потребителем в попытке компенсировать потери от девальвации рубля. А новые объемы поставляются по новым, повышенным ценам. Не знаю, насколько выгодно ездить в приграничные области и закупать товары мелкими партиями, тратя на дорогу, пропитание, и собственное время. Если же речь идет о крупных поставках в розничные сети, то пока этого не фиксируется. Допустим, что это отразится в статистике октября и ноября (которая выйдет в конце декабря и января соответственно), но пока этих данных нет говорить трудно. Выдавать внутренние ощущения за факт, не имея никаких подтверждающих данных — это несолидно для эксперта и неэтично перед читателями, особенно в период нестабильности, когда "у страха глаза велики"

Рождаются и другие мифы. Так, мне сегодня сказали с выражением ужаса на лице, что армянский драм упал на 40% по отношению к доллару. На самом деле на днях Центробанк Армении девальвировал драм на 4% (а не 40%), при этом с начала года драм упал на 7,5% (с 405 до 435 драм за доллар).

В общем, ситуация сложная, но драматизировать ее не стоит. Причем ее текущая специфика состоит в том, что большая часть закономерностей из прошлых лет сейчас не работает, а потому для того, чтобы сделать вывод, приходится заново смотреть все цифры, пытаться понять логику и глубину процессов. Если есть вопросы по какому-либо показателю, если есть какой-то миф, то я готов ответить с приведением ссылок на первоисточник.

P.S. Все вышеуказанное является моим личным мнением и не отражает позицию Национального банка РК.