О БРК и активах ЕНПФ
В последнее время одной из самых тиражируемых новостей стала новость о привлечении БРК в качестве заема средств из ЕНПФ, при этом, как стало известно редакции, такой же заем собирается сделать НУХ «КазАгро».
В целом идея не плохая, в том плане, что сбережения казахстанцев будут направлены на экономическое развитие страны. А если брать в учёт специфику БРК, на инфраструктурные и масштабные проекты с высоким социальным эффектом, и здесь я выигрываю сам, как вкладчик, чьи пенсионные накопления были отданы в дело. Мы доверили менеджменту ЕНПФ управлять нашими деньгами, а они выбирают наиболее «выгодные» инвестиционное портфолио.
Надежность БРК не вызывает сомнений. Это государственный финансовый институт, следовательно, даже если ситуация будет развиваться не в самою лучшую сторону, сценарий БТА банка тут исключён. А это уже хорошо. Государство за свои долги отвечает, но дело в том, что данный заём на самом деле не совсем выгоден самому БРК.
Поясню: деньги выделяются весьма неоднозначно. Процентная ставка, если не ошибаюсь, превышает 14%, то есть, на 10 лет к условно 100 млрд полученным необходимо выплатить 140 млрд процентов. Следовательно, при выборе источника фондирования, к примеру, в сравнении с синдицированным займом из западных банков, выбор падает на ЕНПФ только в том случае, если вы заведомо закладываете 100% валютные риски в 10 летнем периоде. По моим расчетам брать теньговый кредит выгодно только при расчете, что доллар станет т стоить 661 тенге, а такой сценарий на фоне долгосрочной перспективы растущий нефти видится маловероятным. Вот поэтому я и задаюсь вопросом: зачем это нужно БРК? И единственный для меня здесь ответ: оно может быть выгодно не с точки зрения бизнеса, а с точки зрения квазисуверенного института. Это немного разные понятия, ввиду того, что зачастую политические или социальные выгоды ставятся вперёд экономических. А политика у нас часто выходит на первое место по сравнению с экономикой, опровергая известный постулат: «Сначала экономика, а потом политика». Думаю, именно в этом кроется корень многих наших финансовых недоразумений.
