Зачем Казахстан скупает так много золота?

Согласно требованиям МВФ в структуре государственных валютных резервов развивающихся стран могут быть государственные облигации или валюты развитых стран и золото. В последнее время США, Великобритания, Япония и Евросоюз провели или проводят политику "количественного смягчения", выражающуюся в осуществлении денежной эмиссии. Соотношение долг/ВВП у США достигает 122,7%, а у Казахстана оно равно лишь 13,7%.

Увеличение долговой нагрузки развитых стран снижает надёжность их валют и стимулирует увеличение доли золота в госрезервах развивающихся стран. Этим занимаются не только Россия и Казахстан, но и страны БРИКС и практически все, кто может себе это позволить. Благодаря этому стоимость золота остается относительно стабильной, несмотря на то, что в конце прошлого года большинство международных хеджфондов и банков ожидало падение ниже $1000 за унцию на фоне планов увеличения ставки ФРС США. Второй возможной целью увеличения объёма золота в резервах могут быть планы создания единой валюты ЕАЭС.

Казахстан заявил, что не поддерживает такие планы, но всё может быть в будущем. Золотовалютные резервы растут вместе с доходами от экспорта. Центральный банк любой страны должен определиться хранить ли их в гособлигациях развитых стран — в основном это США и ЕС или в золоте. Ни в одной стране в мире госрезервы не предназначены для цели заработка. Государство может заработать в основном только за счёт отдачи от госинвестиций или за счёт роста налоговой нагрузки. Такие инвестиции обычно предоставляются под низкий процент или являются вообще бесплатными, но они обеспечивают экономический рост и, как следствие, увеличивают налоговую базу или доход государства.

Риск девальвации тенге может возникнуть в случае сокращения валютных резервов Казахстана. При этом не важно сколько их было, главное на сколько они могут упасть при неблагоприятной ситуации на мировом сырьевом рынке или в случае денежной эмиссии тенге. Риски девальвации в Казахстане во втором квартале, на мой взгляд, очень не велики. Так как, во-первых, Нацбанк проводит политику сжатия денежной массы. Во-вторых, мировые цены на нефть стабилизировались на относительно высоких уровнях.