В России банками самостоятельно принимается решение о кредитовании под залог паев. «Возможна ситуация, при которой УК даже не будет знать, что какой-то из банков выдает заем под их паи. Никакой комиссии или вознаграждения при таком сотрудничестве ни банки, ни УК не получают. Единственным положительным фактором для управляющих компаний является высокая степень доверия к репутации, которую банки выказывают, кредитуя под залог паев УК», — рассказала «Къ» заместитель директора по продажам блока «Розничный банк» ОАО «КИТ Финанс Инвестиционный банк» Мария Тонкина.
Малое распространение услуги как и банкиры, так и представители управляющих компаний, опрошенные «Къ», видят в неинформированности населения о ПИФах вообще и возможности кредитования под них в частности. Другой причиной Г. Маматраимова считает, что ПИФы — это, в первую очередь, инструмент инвестирования средств, соответственно, чтобы кредит был выгоден, доходность по паям должна быть как минимум больше или равна ставкам по кредитам.
По мнению зампреда «Казкоммерц Инвест», эта услуга станет более востребованной после увеличение количества клиентов ПИФов. Не отрицает перспективность такого продукта и управляющий директор АО «Сентрас Секьюритиз» Мирлан Ташметов: «Перспективное направление для банков, но одна из проблем, препятствующая развитию новых займов, — отсутствие у банков разработанного механизма контроля, оценки ПИФов и их активов». Российские аналитики также считают направление перспективным, мотивируя это выгодой для УК, которые смогут удерживать клиентов от досрочной реализации паев.
Перед многими вкладчиками появляется дилемма: взять кредит или получить средства другим способом, например, продав часть пая или реализовав его досрочно. М. Ташметов утверждает, что кредит под залог пая имеет ряд преимуществ: во-первых, после получение необходимой суммы денег паи остаются в собственности пайщика и он продолжает накапливать средства в фонде, во-вторых, рост стоимости пая может компенсировать затраты по кредитам, в-третьих, досрочная реализация паев предполагает удержание скидок при продаже и надбавок при последующей покупке паев. «Кредит позволяет избежать возможных потерь, связанных с вынужденной продажей и покупкой паев, что невыгодно на растущем рынке», — добавляет он.
Однако инвестор может получить выгоду только в том случае, если доходность по паю выше, чем проценты по кредиту. Г. Маматраимова отмечает: средняя доходность ПИФов за период 9 мес. 2007 года составляет 8-12% годовых, ставки по кредитам гораздо выше, что делает невыгодным кредиты под залог пая, для заемщика в этом случае выгоднее продать часть пая.
В целом данный продукт не сильно отличается от других кредитов. Заем можно погасить досрочно, но только из собственных средств. «Продажа паев не всегда возможна, потому что многое зависит от вида фонда (закрытый, интервальный, открытый), а также от правил фонда, установленных управляющей компаний и согласованных с АФН», — рассказала «Къ» начальник управления «Кредитная линия» банка ТуранАлем.
По опыту российских банкиров ставки кредита под залог паев немного меньше, чем по другим залоговым и безналоговым займам, и составляют в среднем 10-14% годовых в рублях. Ставки варьируются в зависимости от управляющей компании. Например, Новосибирсквнешторгбанк выдает экспресс-кредиты под 17% годовых, заем под поручительство организации 15,5%, а кредитование клиентов, передавших средства в доверительное управление, — от 10-12%, а в «КИТ Финанс Инвестиционный банк» ставка под паи КИТ Фортис 13%, под другие ПИФы 14%.
Ставка вознаграждение в АТФБанке составляет, по информации «Сентрас Секьюритиз», 14,5-15% годовых при минимальном сроке кредитования 36 месяцев. В то же время у российских банков кредиты краткосрочные — от 6 месяцев до года. Г. Маматраимова подчеркивает, что высокая ликвидность данного залога, а также небольшие сроки являются хорошими гарантами снижения ставки, чем по займу, обеспеченному залогом недвижимости или беззалоговому, но в любом случае, учитывая ситуацию на нашем рынке, ставка по займу, прежде всего, будет зависеть от стоимости ресурсов.
Нужно учитывать, что пай будет принят в залог не по своей реальной стоимости, а со значительным дисконтом, который в России достигает до 30%. Казахстанские БВУ принимают паи с 50% дисконтом, утверждает М. Ташметов, и тем самым перестраховываются от низкой ликвидности. В БТА для открытых и интервальных ПИФов будут разные условия. Ж. Сарсенбаева и Г. Маматраимова отмечают: максимальная сумма, выдаваемая под залог пая, зависит от стоимости активов, которыми владеет клиент в паевом инвестиционном фонде. Вместе с коэффициентом покрытия специалисты банков учитывают структуры и состав активов, а также выбранную стратегию управления ПИФа.
Кроме того, если стоимость пая фонда начнет снижаться более чем на 15%, придется заменить предмет залога паев инвестиционного фонда на залог депозита или собственности, либо досрочно погашать кредит, сообщил «Къ» управляющий директор «Сентрас Секьюритез».
Аналитики утверждают, что многие инвесторы прибегают к подобным кредитам для удовлетворения возникших краткосрочных потребностей в денежных средствах. Другая причина, сообщает начальник управления «Кредитная линия» БТА, — условия выкупа паев. «В зависимости от вида ПИФа выкуп паев осуществляется с периодичностью от 2 раз в месяц до 1 раза в год. Некоторые фонды вообще не предусматривают выкуп паев. В этом случае кредит — это единственно возможный способ получения денежных средств в случае срочной необходимости», — отмечает она. Замдиректор блока «Розничный банк» «КИТ Финанс Инвестиционный банк» утверждает: это просто не та категория клиентов, которым нужны средства в больших и постоянных объемах. И поэтому нельзя сравнивать этот инструмент, например, с потребительским кредитованием.
Однако, как сообщила «Къ» М. Тонкина, некоторые клиенты используют кредитные средства и для увеличения своего портфеля, то есть на кредитные средства снова приобретают паи.
В любом случае пайщик сам должен определиться с выбором: либо брать кредит под залог пая, либо продать свой пай, утверждает Ж. Сарсенбаева.
Данияр БУКАНОВ
Курсивъ-правка:
Среди стран СНГ услуга кредитования под залог паев впервые была внедрена в России (23 сентября 2004 года управляющая компания «КИТ» внедрила услугу совместно с «Вэб-инвест банком»). Сейчас «Инвестиционный банк КИТ Финанс» стал выдавать кредиты под залог паев, сроком на полгода. Спустя три месяца услуга была предложена еще нескольким управляющими компаниями, а в апреле 2005 года была внедрена форма банковской международной карты (MasterCard) с определенным лимитом, владельцы которой могли как накапливать средства в паевом фонде, так и использовать кредит по карте. В Казахстане данный проект стартовал 7 июля 2006 года, запущенный
АО «Сентрас Секьюритиз» и АО «АТФ банк»
