«1 ноября правительство приняло решение о создании Фонда стрессовых активов (ФСА) с текущей капитализацией 52 млрд тенге. Фонд будет выкупать у банков определенные виды активов, но не по первоначальной стоимости, а более консервативной, с установленным дисконтом. Это, в свою очередь, даст возможность банкам использовать высвобожденные средства для кредитования реального сектора экономики. Это главная задача», — заявил, выступая в сенате, премьер-министр Карим Масимов. Между тем в концепции и механизме действия фонда остается ряд вопросов.
По мнению министра финансов Болата Жамишева, смысл того, почему ФСА не создается фондом национального благосостояния, а передается ему лишь в доверительное управление, заключается в том, что с учетом тех рисков, которые берет на себя ФСА, было принято решение не консолидировать их на балансе «Самрук-Казына». По его словам, был рассмотрен мировой опыт управления неработающими займами банков, проведены встречи и консультации с международными финансовыми организациями, иностранными инвестиционными компаниями, фининститутами, с Дойче-банком, «Ренессанс-капиталом» и другими институтами, в частности МВФ. Между тем следует понимать, что тот опыт, который есть в международной практике по деятельности и созданию подобных структур, основан на сложностях не глобальных, как сейчас, а региональных финансовых кризисов, и в целом имел возможность привлечения денег с рынков для расширения объема операций ФСА.
Фактически целью ФСА является обеспечение стабильности финсистемы путем улучшения качества активов банковского сектора и повышение доверия инвесторов к банковскому сектору. Фонд создается как рыночный институт, обеспечивающий выполнение стабилизационной функции в качестве гаранта финансовой стабильности со стороны правительства. В идеале создание фонда не должно стать причиной снижения эффективности управления активами в банковском секторе (проблема morol hazard, то есть риск снижения ответственности банков за свои решения вследствие господдержки.) А в целом создаваемый фонд будет осуществлять покупку и управление стрессовыми активами, активами, которые под воздействием макроэкономических, рыночных и других факторов подвержены существенным рискам, обесценению. По большому счету, основные выводы международного опыта следующие. Государственные специализированные компании по управлению активами способны решить проблемы, затрагивающие вопросы финансовой стабильности страны в целом. Проведение выкупа проблемных активов должно осуществляться быстрым, комплексным, прозрачным и последовательным образом в рамках внятно сформулированной и предусматривающей определенные сроки программы и концепции. Деятельность госкомпании по управлению активами должна базироваться на рыночных принципах и механизмах, не преследовать цель субсидирования банков. И как пояснил «Къ» Болат Жамишев, такие институты ни в коем случае не являются социальными институтами, они должны работать на рыночных принципах. Необходимо соблюдать оперативную независимость специализированной структуры, которая не должна подвергаться необоснованному вмешательству государственных органов в ее деятельность. По мнению аналитиков, если говорить об идентификации стрессовых активов банковской системы Казахстана, то следует обратить внимание на то, что треть кредитного портфеля банков представлена займами под обеспечение недвижимостью, то есть ипотечными займами. При этом они, независимо от того, как их классифицируют банки, находятся под стрессом в силу отсутствия на сегодняшний день рыночных цен и отсутствия четких котировок недвижимости на рынке. В итоге, на данный момент сложно определить, в какой мере эти займы обеспечены. В результате, по мнению экспертов, для минимизации рисков и стандартизации процедур по управлению активами необходимо, чтобы выкупаемые фондом активы представляли собой портфель однородных кредитов, то есть группу кредитов со сходными характеристиками кредитного риска, который может быть выкуплен пулами. Индивидуализация по заемщикам работы фонда просто в силу временных и прочих затрат может снизить эффект от деятельности самого фонда.
Первоначальный проект концепции фонда был ориентирован на приобретение активов в виде ипотечных жилищных займов у БВУ, поскольку в портфеле банков таких кредитов почти $5 млрд. Предполагалось, что снижение объемов таких займов будет способствовать улучшению качества портфелей. В настоящее время, по мнению министра финансов, фонд стрессовых активов, в первую очередь, должен сконцентрироваться, безусловно, на работе с проблемными ипотечными займами, то есть обеспеченными недвижимостью. Однако жилье будет рассматриваться в последнюю очередь, поскольку критически важным для этой части программы станет вопрос о том, удастся ли фонду привлечь помимо $1 млрд бюджетных средств еще предполагавшиеся изначально $5 млрд с рынков капитала путем выпуска облигаций. В случае невозможности размещения ценных бумаг Болат Жамишев полагает, что в качестве возможного направления работы могут рассматриваться займы, обеспеченные земельными участками. В частности, возможен механизм, при котором будут выкупаться не сами кредиты, а, по согласованию между банками и заемщиками этих банков, будут выкупаться земельные участки, служащие обеспечением и не являющиеся основой для тех проектов, которые кредитуются.
Но такая схема работы тоже имеет целый ряд условностей, которые могут быть изучены только в процессе работы этого фонда непосредственно с банками. Если говорить об ограничениях, то, безусловно, самым ключевым, как в целом по всем позициям и направлениям работы фонда, является определение рыночной стоимости.
Еще одна позиция, которая крайне интересует прежде всего банки, — это величина дисконта, которая будет применяться при выкупе проблемных активов. Если в целом в правительстве, похоже, есть определенность, какие активы покупать, так глава АФН Елена Бахмутова заявила в парламенте, что будут выкупаться активы, которые имеют в залоге любую недвижимость — это может быть жилая недвижимость, это может быть коммерческая недвижимость, это может быть земля. Касательно размера дисконта определенности нет. Глава АФН заявила, что предполагаемый размер может составить 10%. «Однако этот вопрос еще обсуждается.10% — это предположительно от балансовой стоимости. В последнюю очередь мы склоняемся к тому, что, возможно, это будут кредиты 4-5 категории сомнительности. Ни о стандартных, ни о безнадежных кредитах речь не идет», — считает Елена Бахмутова.
У Болата Жамишева несколько другая точка зрения. Он полагает, что если будут приобретаться активы, то разделение рисков может быть разным. «В конце концов будут отрабатываться различные схемы. Допустим, если будут эмитироваться бумаги, которые разделены на транши, то ответственность может быть разделена таким образом, что за средний транш будет отвечать фонд, за младший транш, потоки которого обслуживает старший и средний, будет отвечать банк. В этом случае можно выкупать активы и по балансовой стоимости, потому что риски распределены. Окончательным институтом, который будет покрывать потери, будет банк. Речь идет о распределении ответственности, и первыми на себя должны брать убытки именно они. А это уже техника: решать это через дисконт, через участие в капитале фонда, через покрытие ущербов этого фонда», — считает министр финансов.
