ENRC довела ММК до железного мира

Не прошло и недели после того, как группа ENRC подала на ММК в суд в Австралии, как стороны распространили сообщение о том, что они достигли соглашения. ENRC отказалась от претензий к Магнитогорскому меткомбинату. С его австралийского имущества был снят арест. Аналитики предполагают, что ММК был вынужден выполнить свои контрактные обязательства.

В минувший понедельник ММК и ENRC распространили заявление об урегулировании возникшей между ними конфликтной ситуации мирным путем. ENRC отказалась от своих претензий к ММК и отозвала определение о запрете на распоряжение имуществом, ранее вынесенное против ОАО «ММК» и его дочерней структуры – MMK-Mining Assets Management S.A. Соответствующие уведомления были направлены в адрес Международного арбитражного суда при Международной торговой палате в Цюрихе и в адрес Федерального суда Австралии.

Напомним, 25 ноября по иску ENRC Федеральный суд Австралии арестовал австралийские активы ОАО «Магнитогорский металлугический комбинат» (ММК). Их сумма – $866 млн, включая пакет в Fortescue (третий по величине австралийский производитель железной руды), который оценивается в $750 млн – с учетом текущих котировок акций. Причина иска – невыполнение ММК контрактных обязательств перед ENRC.

Магнитогорский меткомбинат обязывался ежемесячно выкупать 1 млн тонн железорудного сырья. Но после резкого падения цен на ЖРС со $170/т до $130/т казахстанские условия поставок стали для комбината невыгодными. Он попытался договориться о снижении цен, но ENRC не согласилась. Тогда он договорился о поставках с «Северсталью» и «Металлоинвестом», уведомив группу о снижении поставок до 700 тыс. тонн в IV квартале. «Отказ ММК закупать законтрактованные объемы вынудил ENCR искать в Китае и России альтернативных покупателей приблизительно на 900 тыс. тонн руды по спотовым ценам. Рентабельность таких продаж явно ниже, а в крайнем случае упущенная выручка могла оцениваться в $30–40 млн. в месяц, или в $100–120 млн за 4К11. На спотовых закупках сырья ММК сэкономил бы всего $8–10 млн в месяц, или $24–30 млн за 4К11», – подсчитал аналитик «Тройки-Диалог» Заурбек Жунисов.

По мнению аналитиков, у ENRC была более сильная позиция: «Тот факт, что ENRC добилась судебного ордера, показывает, что контракт, действующий до конца 2017 года, является для ММК юридически обязывающим», – считает Заурбек Жунисов.

Действия австралийского суда для ММК были особенно болезненны, поскольку в тот же день компания объявила о покупке 100% акций австралийской компании Flinders Mines Limited (подробнее о сделке см. справку).

Расчет ENRC оправдался: «Казахская компания пыталась решить все не мировым соглашением, а через суд – возможно, это недальновидность, а возможно – попытка припугнуть ММК, чтобы в последующем он вел себя более сговорчиво», – предполагал аналитик «Инвесткафе» Павел Емельянцев.

По мнению «Тройки-Диалог», более вероятным стал именно второй сценарий: «Компания не стала распространяться относительно заявленного урегулирования конфликта с ENRC, и мы предполагаем, что ей пришлось выполнить условия контракта, полностью выбрав объемы, ввиду судебного обращения, инициированного ENRC». По мнению Павла Емельянцева, на уступки пришлось пойти обеим компаниям: ММК частично погасит убытки, которые понесла ENRC. «Главным здесь может быть перерасчет цен на сырье в сторону снижения как минимум на четвертый квартал текущего года, для того, чтобы цены отражали общемировые тенденции – ведь именно это и послужило поводом для конфликта», – отметил он.

По мнению аналитиков, обе стороны заинтересованы в том, чтобы такие конфликты в будущем были исключены – по крайней мере, до тех пор, пока они зависят друг от друга. «Для этого обеим компаниям необходимо пересмотреть условия ценообразования своих долгосрочных контрактов таким образом, чтобы цены отображали собой рыночные тенденции», – считает Павел Емельянцев. Ранее он также не исключал, что обеим компаниям предстоят ожесточенные споры о цене и объемах поставки ЖРС в следующем году.

Где будет брать руду ММКММК покупает Flinders Mines Limited (входит в S&P/ASX 300) по цене 0,3 австралийского доллара за одну акцию. В общей сложности, сделка обойдется в 554 млн австралийских долларов ($537 млн). Актив приобретен с премией около 80% (рыночная стоимость на день объявления – около $310 млн) с учетом потенциала его роста и возможностей сбыта на азиатские рынки. Для покупки Flinders ММК планирует использовать собственные, а в случае необходимости – и заемные средства. Ранее появлялась информация о том, что ММК монетизирует пакет в Fortescue под покупку Flinders. Однако в ММК заявили, что не планирует продажу Fortescue, расценивая его как стратегическую инвестицию.

Основной актив Flinders – железорудный проект PIOP в регионе Pilbara (Западная Австралия). Общий объем ресурсов Flinders по стандарту JORC – 917,3 млн тонн ЖРС, существенная часть которого не требует дополнительного обогащения, со средним содержанием железа – 55,2%. Месторождение имеет серьезный потенциал по дальнейшему приросту ресурсов. Ожидается, что производство будет запущено в 2015 году с ежегодным объемом около 15 млн тонн готовой продукции. Завершение сделки ожидалось в марте 2012 года. Еще один актив компании – проект Canegrass на юге Западной Австралии.