Отчет Нацфонда за 2016 год: те же системные проблемы

Отчет Нацфонда за 2016 показал, что не решаются системные проблемы по использованию его средств. Несмотря на то, что в декабре 2016 года была утверждена новая концепция по формированию и использованию средств Нацфонда, она сразу же стала нарушаться.

Недавно в информационно-правовой системе «Әділет» появился отчет о формировании и использовании Национального фонда (НФ) за 2016 год, утвержденный указом президента. Перед тем, как перейти к его анализу необходимо отметить, что данный отчет выпускается в таком формате уже много лет и он не соответствует международным стандартам отчётности для подобных суверенных фондов. В связи с чем, по нему трудно делать полноценный анализ.

В декабре 2016 также указом президента была утверждена обновленная концепция формирования и использования средств Нацфонда. В ней появилось важное новшество о том, что теперь начнется обязательная публикация годовой аудированной финансовой отчетности Национального фонда и это будет сделано с момента создания фонда. Очень надеюсь, что Минфин скоро сделает это и у нас появится возможность более глубокого анализа. А пока посмотрим, что происходило в Нацфонде по текущей отчётности.

Непонятные принципы расходования Нацфонда

Ниже представлены таблицы с основными статьями движения денежных средств Нацфонда и приведен примерный расчет того, как должны были изменятся валютные активы фонда, размер которых является самым важным показателем фонда. Первая таблица показана в млрд тенге и цифры в ней взяты напрямую из отчета НФ.

По этой таблице нужно сделать отдельный комментарий по инвестиционному доходу. Он представляет собой «движение денежных средств от операционной деятельности до изменений в операционных активах и обязательствах» без учета расходов по управлению Нацфондом, которые показаны в расходной части таблицы.

Во второй таблице информация показана в млрд $ и она получена путем прямого пересчета цифр из таблицы в тенге по среднегодовому курсу KZT/USD.

Мой расчет чистого изменения валютных активов Нацфонда немного отличается от факта за 2015 и 2016 года из-за ряда причин. Во-первых, публикуемая отчётность не дает всю необходимую информацию и невозможно сделать точный анализ. Во-вторых, сам расчет примерный, поскольку для пересчета в валюту используется средний курс за год, что дает очень большую погрешность. Также из отчета не понятно, какие еще активы и обязательства НФ (кроме финансовых инструментов) были в валюте. Например, это касается очень существенной суммы денег НФ на текущем счете.

Тем не менее, несмотря на некоторую неточность, мой расчет хорошо показывает тренды и основные статьи прихода и расхода валютных средств Нацфонда, из чего можно сделать ряд выводов.

Во-первых, не понятны принципы использования Нацфонда. Как видно из таблицы, выраженную в долларах США, цена на нефть в 2015 году была лучше, чем в 2016 году, при этом Нацфонд тратили гораздо больше. Это противоречит контрциклической экономической политике, которая была объявлена правительством еще в 2014 году.

Во-вторых, в 2016 году продолжались нарушения законодательства по использованию Нацфонда. Так в Бюджетном кодексе Казахстана четко говорится, что «Национальный фонд Республики Казахстан не может использоваться на кредитование физических и юридических лиц» (неважно, это частные или государственные юрлица). При этом, в 2015 и 2016 годах Нацфонд выдавал облигационные займы для госкомпаний (ФНБ «Самрук-Казына» и НУХ «Байтерек») на громадные суммы, на десятки лет, и по очень смешной ставке 0,1% годовых!

Интересно, что в отчете Нацфонда открыто признаются убытки из-за заниженной процентной ставки. В частности, в нем говорится, что осуществлено «обесценение средств, вложенных в ценные бумаги казахстанских эмитентов, так как займы предоставлялись на условиях ниже рыночных». По отчету за 2016 год из общей суммы облигационных займов в 352 млрд тенге, из-за крайне низкой процентной ставки, 268 млрд тенге (77% от начальной суммы) были признаны как обесценение (прямой убыток для НФ).

Снижение Нацфонда ускорится?

По отчету Нацфонда в 2015 году валютные активы Нацфонд уменьшились на $9,8 млрд (на 13,4%). Из этой суммы примерно $3 млрд пошло в виде облигационного займа в ФНБ «Самрук-Казына» по субсидированной ставке для снижения чрезмерной долговой нагрузки НК «Казмунайгаз». По сути, это означает, что деньги НФ пошли на финансовую поддержку неэффективных госкомпаний.

Правительство считает такую помощь «случайной» или «нерегулярной», то есть не показательной для Нацфонда. Однако, если не принимать во внимание финансовую помощь для НК КМГ, то всё равно уровень падения валютных активов Нацфонда в 2015 году в разы выше чем в 2016, несмотря на все основные экономические трудности пришлись именно на 2016 год.

Интересно отметить, что темпы снижения Нацфонда в 2016 году во многом сократилось благодаря резкому росту налоговых поступлений в госбюджет (более чем на 30%). На фоне низких цен на нефть и ухудшения экономической ситуации в Казахстане, такой рост налогов очень трудно объяснить. Скорее всего власти, напуганные падением цены на нефть, стали по-настоящему бороться с коррупционными явлениями в сборе налогов. Кстати, в этом году уже не видно такого роста поступлений налогов и даже наметилась негативная тенденция.

Теперь, если посмотреть на цифры, заложенные в госбюджете на 2017 год, то можно отметить, что правительство запланировало более быстрые темпы снижения Нацфонда.

В госбюджете на этот год была заложена среднегодовая цена на нефть в $50 за баррель и судя по всему фактическая цифра будет близка к этому. Также, правительство заложило в бюджет курс тенге к доллару в 360, что совсем не согласуется с реальностью. Средняя цена на нефть за пять месяцев этого года была чуть больше $53, а средний курс тенге к доллару за это же период был 318,6. Таким образом, если среднегодовая цена на нефть будет $50, то с большой долей вероятности можно сказать, что средний курс за год будет не выше 330 KZT/USD.

Теперь если по курсу 330 KZT/USD пересчитать приходы и расходы Нацфонда, запланированные в бюджете на 2017, то даже без учета денег на оздоровление банковской системы ($3.3 млрд) чистое снижение валютных активов НФ будет более чем в два раза больше чем в 2016. Спрашивается, почему? Нефть в 2017 будет дороже, при этом использование Нацфонда тоже будет больше, что означает — вместо контрциклической опять будет осуществляется проциклическая политика. То есть, правительство опять планирует одно, а делает противоположное.

Не решается системная проблема властей

Для меня одной из главных системных проблем правительства является — «говорят одно, а делают другое». Как я уже говорил, в декабре 2016 была утверждена обновленная концепция формирования и использования средств Нацфонда. Там была установлена очень важная цель. «В целях обеспечения сбалансированности бюджета и Национального фонда, снижения зависимости республиканского бюджета от нефтяных доходов, налогово-бюджетная политика должна формироваться исходя из постепенного снижения ненефтяного дефицита относительно ВВП».

В новой концепции на 2017 год ненефтяной дефицит был запланирован на уровне 9,3% относительно ВВП и республиканский бюджет, утвержденный в ноябре 2016 года, соответствовал этой цели. Однако в феврале этого года госбюджет на 2017 год пересмотрели и теперь ненефтяной дефицит будет около 13%. Спрашивается, зачем вообще нужны любые правительственные планы, если они с лёгкостью нарушаются?

Также, как и в случае с НК «Казмунайгаз», правительство считает, что такое резкое увеличение расходов Нацфонда и бюджета произошло по «случайным» или «нерегулярным» обстоятельствам (выделение 1.1 трлн тенге на «оздоровление» банковской системы). К сожалению, прошлая история показывает, что у нашего правительства такие «случайные» обстоятельства возникают с очевидной регулярностью, и это напрямую связано с системой госкапитализма, построенного в стране. С такой системой у экономических властей вряд ли получится добиться «сбалансированности бюджета и Национального фонда».

Также, остается вопрос о дешевом кредитовании госкомпаний из Нацфонда через облигационные займы. И в старой и новой концепции формирования и использования средств Нацфонда был и есть очень однозначный запрет на это. Однако, совет по управлению Нацфондом, возглавляемый президентом, легко обходил это правило. Интересно, какой будет ситуация с этим в этом году?

Почему не улучшается ситуация с использованием Нацфонда?

Ситуация с использованием Нацфонда требует серьезных реформ, которые должны неукоснительно выполняться. Так почему же мы их не видим?

С этой точки зрения мне очень понравилось интервью с Анатолием Чубайсом, сделанное в рамках последнего Петербургского международного экономического форума, состоявшегося с 1 по 3 июня 2017 года. В частности, он сказал.

«У меня плохая позиция насчет реформ. Плохая позиция вот в каком смысле. Я считаю, что действующая социально-экономико-политическая система в стране является удивительно целостной, сбалансированной и даже по-своему гармоничной.» «Это означает, что попытаться провести экономическую реформу, не затрагивая собственно основы государственного устройства, малореально».

Судя по интервью, Чубайс имел в виду, что в России уже сложилась определённая социально-экономико-политическая система, которую устраивает всё как есть, и она видит в реформах высокие для себя риски и ничего не хочет менять. По моему мнению, такая характеристика особенно подходит для нашего правительства. Периодически от главы государства исходят довольно неплохие инициативы, которые потом выхолащиваются или просто не выполняются на более низких уровнях.

* Мнение автора может не совпадать с мнением редакции