Bloomberg ожидает скорого восстановления покупок Россией иностранной валюты

На фоне роста доходов от продажи нефти Россия может возобновить покупки иностранной валюты уже в этом месяце, речь идет о китайских юанях, сообщает Bloomberg.

«Россия, вероятно, возобновит покупку иностранной валюты для пополнения своих резервов уже в этом месяце, поскольку растущие доходы от продажи нефти стабилизируют государственные финансы, несмотря на усилия США и Европы по сокращению доходов Кремля», — сообщается в публикации.

По данным Bloomberg Economics, первоначальные объемы в мае могут составить около $200 млн по курсу в юанях. Китайская валюта является основным активом, который Россия все еще может использовать для проведения операций со своим фондом благосостояния в размере $154 млрд из-за санкций.

В агентстве отмечают, что заявление Министерства финансов РФ должно быть сделано позднее на этой неделе. В течение последних двух месяцев ведомство уже сокращало продажи юаней, которые использовались для покрытия дефицита бюджета. В частности, общий объем продаж в апреле сократился почти вдвое по сравнению с февралем.

«Для рынка будет важно, чтобы государство снова начало накапливать резервы вместо того, чтобы тратить их. Это может даже положительно сказаться на рубле», — сказала аналитик Freedom Holding Corp Наталья Мильчакова.

Закупки иностранной валюты были приостановлены в конце января 2022 года. Минфин РФ продавал иностранную валюту в этом году только в рамках обновленного бюджетного механизма, призванного защитить экономику от волатильности товарных рынков. Россия получает около трети доходов своего бюджета от нефтегазовой отрасли.

«Объемы покупок валюты на начальном этапе будут небольшими, но весьма символичными, поскольку они покажут, что страна вместо того, чтобы проедать резервы, наращивает их», — считает российский экономист Александр Исаков.

Изменение ситуации подчеркнет способность России поддерживать приток нефтедолларов перед лицом санкций и ценового потолка в $60 за баррель, введенных для покупателей группой семи промышленно развитых стран (G7) и их партнерами по Европейскому союзу. Несмотря на напряженность из-за военных расходов и по-прежнему беспрецедентный дефицит российского бюджета, последний идет на поправку отчасти благодаря изменениям в том, как правительство рассчитывает некоторые налоги на нефть.

Базовая цена, используемая в расчетах налога на добычу нефти и прибыль для нефтедобывающих компаний, рассчитывается с учетом скидки на основную российскую нефть марки Urals к международному эталону Brent. Эта скидка составляла $34 за баррель в апреле, но постепенно снизится до $25 с июля.

Ценовой потолок на российскую нефть, введенный с 5 декабря прошлого года, привел к падению цен на нее, но России удалось справиться с ситуацией, пишет агентство, изменив предельный размер скидки Urals к Brent и заставив производителей платить больше налогов. Ослабление рубля в этом году также пошло на пользу правительству, которое собирает большую часть своих доходов от налогов на энергоносители, номинированных в иностранной валюте, но тратит в рублях.

Экономисты расходятся во мнениях по срокам возобновления покупки валюты, поскольку это решение будет зависеть от различных факторов, начиная от нестабильности рубля и возможных изменений скидки в налоговой формуле и заканчивая любым отклонением фактических доходов от энергоносителей от суммы, ожидаемой в апреле.

Экономист Росбанка Евгений Кошелев полагает, что покупки валюты могут начаться в мае, июне или июле. Прогнозы российской финансовой группы БКС по ценам на нефть марки Urals показывают, что Россия может начать закупки не ранее чем в третьем квартале.

В первом квартале поступления от нефти и газа в российский бюджет сократились на 45% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года и составили 1,64 трлн рублей. Дефицит бюджета по состоянию на конец апреля уже намного превышает годовой целевой показатель министерства финансов на 2023 год.

Перспективы развития ситуации меняются в результате роста экспортных цен на российскую нефть и изменений в налоговой формуле, которые, по прогнозам министерства финансов, принесут около 600 млрд рублей дополнительных доходов бюджета. Bloomberg Economics уверено, что Россия начнет закупки валюты в течение следующих трех месяцев, но оценивает вероятность их возобновления в 65% в мае и 80% в июне, поскольку снижение добычи нефти добавляет некоторую неопределенность.

Бюджетное правило — это механизм перераспределения доходов от экспорта сырья, который призван защитить бюджет от колебания цен на нефть. С 2017 года в РФ при ценах на нефть выше цены отсечения — $40 за баррель (ежегодно индексировалась на 2%), власти покупали иностранную валюту в Фонд национального благосостояния, при цене ниже — продавали. В 2021 году доходы от продажи нефти при цене выше $40 за баррель Urals превысили 3 трлн рублей. На эти средства покупалась инвалюта, в том числе евро, британские фунты и иены.

В начале 2022 года действие бюджетного правила из-за санкций было приостановлено и накопленные нефтегазовые доходы направлялись на финансирование расходов. В ноябре прошлого года в механизм были внесены изменения. Теперь Минфин РФ рассчитывает базовый уровень нефтегазовых доходов за месяц и если фактические доходы складываются выше этого уровня, то на излишек Банк России покупает дружественную валюту и направляет ее в резервы. Если наоборот, то валюту из ФНБ продавают, чтобы получить рубли.

Страны ОПЕК+ договорились добровольно сократить добычу нефти более чем на 1,6 млн баррелей ежесуточно, начиная с мая до конца текущего года. В рамках этой сделки Казахстан взял на себя обязательства сократить добычу на 78 тыс. баррелей в сутки.