Будет ли рецессия в США, прогнозы по акциям, куда «мигрирует» промышленность из Азии

Аналитики Уолл-стрит начинают строить прогнозы на осень. Единства мнений нет, однако исторически период с августа по октябрь часто был временем небольшой просадки. Еще одна серьезная проблема – госдолг США, обслуживание которого дорожает из-за высоких ставок. Об этих и других темах читайте в нашем обзоре мировых СМИ за минувшие выходные.

Ралли акций в США остановилось, несмотря на хорошие отчеты компаний

Сезон отчетности за второй квартал в США подходит к концу. По данным FactSet, из примерно 90% компаний в S&P 500, сообщивших о результатах, 79% превзошли оценки аналитиков, пишет The Wall Street Journal. Однако инвесторов это не воодушевило: cогласно анализу Bespoke Investment Group, акции компаний, которые превзошли ожидания по прибыли, выросли в среднем на 0,5% в течение торговой сессии после отчета по сравнению со средним показателем за 10 лет в размере 1,6%. 

Например, акции United Parcel Service на прошлой неделе упали на 1%, Apple потеряла 4,8%, PayPal 12% на следующий день после позитивного отчета. В целом с начала августа S&P 500 упал на 2,7%. Аманда Агати, инвестиционный директор PNC Asset Management Group, считает, что рынок «возвращается к реальности». По ее мнению, долгосрочные макроэкономические прогнозы не содержат данных для роста акций.

Аналитики Уолл-стрит уже понизили прогнозы по прибыли на вторую половину года. По данным FactSet, в настоящее время ожидается, что в третьем квартале прибыль останется неизменной, а в четвертом квартале подскочит более чем на 7%. Впрочем, это спорная оценка. Так, в Logan Capital Management считают, что в настоящее время акции американских компаний переоценены. Аналитики традиционно советуют выбирать «защитные сектора», среди которых компании здравоохранения.

Market Watch также выпустил большой материал с прогнозом относительно перспектив американского рынка. Том Эссей из Sevens Report Research напоминает, что ралли было построено на трех столпах: завершения цикла повышения процентных ставок; уход от рецессии и снижении инфляции. Его прогноз негативен, поскольку по итогам июля индекс потребительских цен в США составил 3,2% против 3% в июне.

Джессика Рэйб, соучредитель DataTrek Research, напоминает и про исторические закономерности. Так, период с августа по октябрь обычно является временем просадки рынка.

Что сейчас говорит главный индикатор рецессии Уолл-стрит

На Уолл-стрит растет уверенность в том, что США смогут избежать рецессии, пишет The Wall Street Journal. Но один ключевой рыночный индикатор по-прежнему подает тревожный сигнал. Это низкая доходность долгосрочных казначейских облигаций США по сравнением с доходностью краткосрочных облигаций или так называемая перевернутая кривая доходности, которая четко указывает на скорый спад экономики.

Впрочем, это не значит, что рецессия гарантирована. На самом деле были времена, когда ФРС сначала повышала, а затем понижала ставки и ей удавалось избежать рецессии. Инвесторы и экономисты стали более оптимистичными в последние месяцы, потому что инфляция снизилась, хотя безработица осталась на уровне, близком к 50-летнему минимуму. 

Также издание указывает на тот факт, что кривая становится менее перевернутой: инвесторы более оптимистичны в отношении экономики. Аналитики предполагают, что экономика США сможет выдержать и более высокие ставки, чем считалось ранее.

Вашингтон заложил семена кризиса, который Уолл-стрит больше не может игнорировать

The Wall Street Journal подробно разбирает ситуацию на долговом рынке США и приходит к выводу, что недавнее понижение кредитного рейтинга страны агентством Fitch – закономерный итог «беспечной» финансовой политики, которую десятилетиями проводило правительство.

Точкой отчета называется начало 2000-х годов, когда началось резкое наращивание госдолга США. Проблему маскировали низкие процентные ставки и покупка облигаций ФРС. Но в результате Бюджетное управление Конгресса признало, что государственный долг США в этом финансовом году превысит ВВП страны, а проценты по этому долгу составят около ¾ дискреционных расходов, не связанных с обороной. 

Издание иронично называет правительство США «страховой компанией с армией», указывая на опасные дисбалансы. Так, примерно 75% казначейских облигаций должны быть пролонгированы в течение ближайших пяти лет и это произойдет, скорее всего, по более высокой ставке. Но добавление всего 1%-ного пункта приведет к дополнительным $3,5 трлн федерального долга к 2033 году. Одни только ежегодные процентные платежи правительства тогда составят около $2 трлн. 

«Госдолг США скупают инвесторы по всему миру, но это порочной путь. Наличие мировой резервной валюты и печатного станка не означает, что США никогда не объявят дефолт, — заключает издание. — Привлекая все больше и больше мировых сбережений, это система может привести к разрушению фондовых рынков и рынков жилья. ФРС может вмешаться и купить достаточное количество облигаций, чтобы снизить ставки, но это даст стимул инфляции. Трудно предсказать, когда рынки серьезно забеспокоятся по этому поводу. Однако наличные становятся намного привлекательнее, чем раньше».

Производственный сектор США пожинает плоды решоринга

Производственный сектор США находится на подъеме в связи с решорингом – возвращением производств, ранее перенесенных в страны с более низкими издержками. Этот процесс запустили пандемия COVID-19, война в Украине и геополитические противоречия США и Китая, он активно поддерживается не только правительственным стимулам, но ростом стоимости рабочей силы в Юго-Восточной Азии.

Крис Семенюк, управляющий ETF Tema American Reshoring, сказал FOX Business, что США потребовалось «30 лет, чтобы потерять лидерство в качестве производственной державы», и что потребуется «не менее 20 лет, чтобы реиндустриализировать страну». Процесс, по его мнению, идет полным ходом. В первую очередь это касается производства чипов и аккумуляторных батарей.

В течение многих лет низкая стоимость рабочей силы в Китае делала его привлекательным местом для производственных фирм. Однако после роста заработной платы в стране ситуация изменилась.

«Преимущества теряются, если подсчитать стоимость транспортировки, затраты на контроль качества, кражу интеллектуальной собственности», — отметил Семенюк.

Большая часть решоринга исходит из Китая, но возвращение производственных мощностей также идет из других стран Юго-Восточной Азии, особенно Вьетнама, где возник дефицит земли для крупных заводов. К тому же с этим регионом в настоящее время успешно конкурирует Мексика, предлагая более низкие затраты на рабочую силу и удобную логистику.

Коротко

После 18 месяцев фиксированного курса гривны к доллару Нацбанк Украины готовится перейти к гибкому обменному курсу, сообщил регулятор без уточнения сроков. 

Около 500 физлиц-акционеров Credit Suisse подадут коллективный иск в коммерческий суд Цюриха из-за слияния банка c UBS. Иск от их лица намерена подать в понедельник Швейцарская ассоциация по защите инвесторов. Акционеры, в том числе бывшие сотрудники Credit Suisse, заявляют, что из-за слияния они понесли значительные убытки.

Goldman Sachs ожидает, что ФРС начнет понижать ставку в конце II квартала 2024 года.

Центральный депозитарий ценных бумаг Казахстана отказался передавать для замещения бумаги «Газпрома» из-за европейских санкций, сообщает российское издание Frank Media со ссылкой на источники в инвесткомпаниях РФ.