Изменения в нормативах регуляторов спровоцировали рост активов инвестиционных компаний РК в первом полугодии 2023 года. На фоне восстановления глобальных рынков и роста ставок увеличилась доходность сектора.
Совокупные активы инвестиционных компаний на начало июля 2023 года составили 643,8 млрд тенге. За шесть месяцев сектор подрос почти на 200 млрд тенге (43%). Рост активов в основном связан с увеличением стоимости ценных бумаг в портфелях инвесткомпаний. Главный аналитик департамента казначейства АО «Фридом Финанс» Аружан Сагымбаева связывает рост активов сектора с отменой пруденциального норматива, ограничивающего использование плеча при инвестировании собственного капитала брокеров.
Соответствующие поправки в постановление регулятора вступили в силу 1 апреля текущего года. Основной рост объема активов наблюдается как раз с апреля по июль текущего года (+171,2 млрд тенге). Согласно новым правилам, коэффициенты срочной ликвидности для УИП в зависимости от сроков обязательств установлены в пределах от 1 до 0,5. В предыдущей редакции пруденциальных нормативов коэффициент ликвидности составлял 1,4.
Совокупный объем собственного капитала инвестиционных компаний за первое полугодие текущего года вырос на 24,5%, или 72 млрд тенге, – это почти в три раза меньше, чем рост объема активов. Обязательства инвестиционных компаний за первое полугодие текущего года выросли на 80%, до 276,9 млрд тенге, преимущественно за счет роста краткосрочных займов в виде РЕПО.
Количественный рост
В Казахстане стало больше инвесткомпаний – по состоянию на 1 июля 2023 года на инвестиционном рынке функционировал 21 игрок. В этом году лицензию на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг получили две компании – N1broker и инвестиционная компания Standard.
N1broker позиционирует себя как инновационную финтех-компанию, создающую технологичные решения для инвестирования. Учредитель компании – председатель правления Bereke Bank Андрей Тимченко. Крупнейшим акционером инвестиционной компании Standard с долей 34% является Максат Альжанов, который также владеет долей в компании по страхованию жизни Standard life.
Выбыл из числа участников рынка инвестиционный дом Fincraft – в начале июля текущего года компания сообщила KASE о добровольном прекращении действия лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности и деятельности по управлению инвестиционным портфелем.
Рост активов по итогам полугодия демонстрируют 13 компаний сектора, причем две из них обеспечили львиную долю этого роста.
Почти половина совокупного объема активов инвестиционных компаний приходится на одного игрока – АО «Фридом Финанс». Компания нарастила объем активов за шесть месяцев на 54,3%, до 316,6 млрд тенге. Как отмечают в пресс-службе, рост достигнут в результате увеличения портфеля ценных бумаг на 110,2 млрд тенге, или 85,3%. Также в отчетности компании отмечается увеличение уставного капитала на 6 млрд тенге.
У NGDEM Finance наблюдается исключительный рост объема активов. За первое полугодие компания увеличилась в тридцать раз – с 3,5 до 102 млрд тенге, при этом только за июнь показатель вырос на 57,9 млрд тенге. В результате компания поднялась с 10-й сразу на вторую строчку по объему активов. В самой компании выдающиеся результаты не комментируют. УК имеет «дочку» – NGDEM Global Limited, зарегистрированную в МФЦА. В конце мая компания заявила о намерении зарегистрировать еще одну дочернюю организацию – N DOST в юрисдикции ОАЭ.
С 4 июля NGDEM Finance присвоен статус маркетмейкера на KASE по фьючерсам на индекс KASE.
На третьем месте по объему активов Halyk Finance. Активы компании просели за полугодие на 6,5%, до 51,9 млрд тенге. Это произошло преимущественно за счет снижения стоимости ценных бумаг, учитываемых в составе прибыли или убытка. Небольшое снижение демонстрирует еще одна компания финансовой группы Halyk Group. Активы Halyk Global Markets (7-я позиция) за рассматриваемый период сократились на 6,9%, до 19,1 млрд тенге. Компания избавилась от ценных бумаг, учитываемых по амортизированной стоимости. Напомним, в прошлом году произошло объединение клиентского бизнеса двух УК на базе более крупной – Halyk Finance.
Отдельные игроки сектора наращивают активы на балансе. BCC Invest за первое полугодие подрос на 6,8%, до 41,6 млрд тенге (пятая позиция). Рост произошел за счет увеличения дебиторской задолженности по сделкам «обратное РЕПО» и инвестиционных ценных бумаг.
В относительном выражении значительный рост активов демонстрирует Teniz Capital Investment Banking, бывший «Финансовый дом YURTA». За полугодие активы компании выросли в четыре раза – до 2,2 млрд тенге (12-я позиция). В апреле 2023 года стало известно, что единственным акционером компании стал Сакен Усер. Согласно стратегии нового акционера «компания планирует нарастить клиентскую базу на оказание услуг маркетмейкера и андеррайтинга и намерена занять конкурентоспособную позицию на внутреннем рынке облигаций», отмечено на сайте акционерного общества.
Сокращение объема активов показали шесть компаний сектора. Jusan Invest (четвертая позиция) потерял 29,6% от объема активов. За полугодие показатель сократился на 18,5 млрд тенге, до 44 млрд тенге, – это худший показатель по сектору. При этом резкое сокращение активов, сразу на 19,3 млрд тенге, произошло в январе текущего года, далее показатель даже немного подрос. Для сравнения: за весь прошлый год компания прибавила 9,4 млрд тенге. По данным отчетности за первое полугодие 2023 года, компания практически избавилась от краткосрочных инструментов в виде «обратного РЕПО» (–9,5 млрд тенге) и размещенных вкладов (–9,3 млрд тенге). Финансовые инструменты, оцениваемые по справедливой стоимости, просели на 11,2 млрд тенге, а наличность увеличилась на 7,5 млрд тенге.
В марте Jusan Invest заявил о намерении приостановить деятельность ИПИФа abyROI – одного из пяти паевых инвестиционных фондов: его стратегия, по мнению компании, более не является коммерчески жизнеспособной из-за низкого объема активов под управлением. Вторая компания холдинга Jusan – First Heartland Capital (6-я позиция) – чувствует себя относительно хорошо: за шесть месяцев активы компании выросли на 2,7%. В антилидерах по снижению активов наряду с Jusan Invest оказались SkyBridge Invest и Private Asset Management, баланс компаний за полгода сократился на 19,4% и 8,5% соответственно.
Пользуясь моментом
Прибыль сектора по итогам первого полугодия 2023-го составила 18,9 млрд тенге против убытка в 9,5 млрд в аналогичный период прошлого года. Доходность инвестиционных компаний выросла вслед за положительной динамикой на финансовых и товарных рынках, отмечают в SkyBridge Invest. Напомним, за первое полугодие текущего года индекс Nasdaq взлетел на 31,7% (это лучшее первое полугодие с 1983 года), S&P вырос на 15,9%. Индекс KASE за полгода поднялся на 10,9%, или на 353,11 пункта, до 3604,75 пункта.
Аружан Сагымбаева увеличение прибыли в инвестиционном секторе объясняет возросшей доходностью облигаций, которые составляют основную часть собственного капитала управляющих компаний. Индекс KASE_BMY (индекс доходности корпоративных облигаций основной площадки) за январь – июнь текущего года вырос на 134 б.п., достигнув значения 14% годовых. Индикатор денежного рынка TONIA увеличился на 147 б.п., до 17,6%.
Наибольший вклад в совокупный финансовый результат инвестиционных компаний внесли комиссионные доходы в размере 9,9 млрд тенге – это в два раза больше, чем годом ранее. Около половины комиссионных было заработано за счет брокерских услуг. Значительно выросли комиссионные от услуг андеррайтера – с 0,9 до 3,3 млрд тенге. С начала года в официальный список KASE были включены 45 выпусков облигаций 22 эмитентов, из них девять новых.
На купле-продаже ценных бумаг инвесткомпании заработали 4,7 млрд тенге, а чистая прибыль, связанная с получением вознаграждения, составила 9 млрд тенге. Чистый доход от изменения стоимости финансовых активов обозначился в размере 6,9 млрд тенге против убытка в 25 млрд тенге в прошлом году. От переоценки иностранной валюты в первом полугодии прошлого года управляющие компании получили неплохую прибыль в размере 12,1 млрд тенге. В январе – июне текущего года тенге пребывал в устойчивой позиции как по отношению к доллару, так и по отношению к рублю, в результате чистый доход от переоценки иностранной валюты едва достиг 2 млрд тенге.
Сектор в разрезе
В первом полугодии 2023 года убыток зафиксирован только у трех компаний. Для сравнения: в первом полугодии прошлого года в минусе были 10 из 19 компаний.
Отрицательный результат у новичка сектора N1broker (–381,9 млн тенге), что вполне объяснимо, учитывая короткую историю (лицензию на осуществление деятельности на РЦБ компания получила 1 июня 2023 года). SkyBridge Invest ушел в минус на 189,6 млн тенге. Сокращение показателя обусловлено значительным ростом операционных расходов и убытком от переоценки валюты. УК Private Asset Management завершила квартал с убытком 40 млн тенге.
Больше всех за шесть месяцев в абсолютном значении заработал «Фридом Финанс». Чистый доход компании за полугодие составил 6,7 млрд тенге. Это на 38,4% больше, чем компания получила за тот же период прошлого года. Прибыль была достигнута в основном за счет роста стоимости ценных бумаг и купли-продажи финансовых активов. При этом лучший результат компания показала в I квартале текущего года. За II квартал чистый доход компании снизился на 0,7 млрд тенге за счет увеличения операционных расходов.
Комиссионные вознаграждения компании составили 6,3 млрд тенге, большая часть из которых (3,5 млрд тенге) поступила за счет брокерских услуг. В три раза, до 2,7 млрд тенге, выросли доходы за счет услуг андеррайтера. По данным KASE, «Фридом Финанс» за первое полугодие текущего года провел 25 размещений корпоративных облигаций, в том числе крупнейшее розничное размещение облигаций среди микрофинансовых организаций – МФО «ОнлайнКазФинанс» (бренд Solva), в результате которого было привлечено $20 млн.
Вслед за активами значительно выросли доходы АО «NGDEM Finance». За шесть месяцев УК заработала почти 3 млрд тенге против 43,4 млн за тот же период прошлого года. Неплохие комиссионные компания получила от брокерских услуг – 758,1 млн тенге (это третий результат по сектору).
Инвестиционные компании «народной» группы восстанавливают доходность после убыточного 2022 года. Halyk Finance за полгода заработала 2,7 млрд тенге против отрицательного результата в 2,2 млрд тенге за тот же период прошлого года. Комиссионный доход от управления активами Halyk Finance составил 391,9 млн тенге – больше, чем заработали остальные компании сектора. Компания также лидирует по комиссионным доходам от услуг маркетмейкера.
Схожая картина у Halyk Global – прибыль в 1,6 млрд тенге против убытка 1,7 млрд тенге в прошлом году. Портфели инвесткомпаний «народной» группы консервативные и представлены преимущественно облигациями с инвестиционным рейтингом, цены по которым существенно снижались практически в течение всего прошлого года. Сейчас прослеживается тенденция на их восстановление, за счет чего компания смогла выйти в плюс.
Компании холдинга Jusan в прошлом году оказались в конце списка инвестиционных компаний по объему прибыли. В текущем году компаниям удалось добиться хороших финансовых результатов. Jusan Invest вошла в пятерку самых прибыльных компаний сектора в первом полугодии 2023 года. Компания заработала 1,7 млрд тенге (против прошлогоднего полугодового убытка в 2,8 млрд тенге) благодаря росту стоимости финансовых активов и курсовой переоценке валюты. При этом комиссионные доходы компании оказались чуть меньше, чем в прошлом году. First Heartland Capital также оказался в небольшом плюсе – 321 млн тенге.
Традиционно небольшие компании лидируют по показателям рентабельности. Tansar Capital (бывший CAIFC Investment Group) за полгода заработал 423,5 млн тенге, учитывая объемы активов компании (в среднем 1,9 млрд тенге за январь – июнь), это лучший результат по показателям рентабельности. Схожая картина у «Сентрас Секьюритиз»: при среднем объеме активов в 5,1 млрд тенге УК удалось заработать за шесть месяцев 582,4 млн тенге.
