Нацбанк понизил базовую ставку до 16%

Нацбанк снизил базовую ставку с 16,5% до 16% годовых. Такое решение было принято по итогам заседания по денежно-кредитной политике в пятницу, 6 октября. При этом регулятор указал на низкую вероятность дальнейшего снижения до конца года.

«С учетом текущего решения и баланса рисков возможности дальнейшего снижения базовой ставки в 2023 году существенно ограничены. Смягчение денежно-кредитной политики до конца года будет рассматриваться при условии замедления годовой инфляции до однозначного уровня», – говорится в сообщении на сайте Нацбанка.

Регулятор отметил, что, несмотря на постепенное снижение внешнего инфляционного давления на фоне смягчения политики центробанков, имеется ряд факторов и рисков, требующих внимания. К внутренним факторам инфляции относятся фискальное стимулирование, устойчивый внутренний спрос и высокие инфляционные ожидания. 

«Ожидаемая через год инфляция в сентябре составила 17% (в августе – 16,4%). При этом воспринимаемый рост цен в сентябре снизился до 17,8% (в августе – 18,4%). В целом динамика ожидаемой и воспринимаемой инфляции отражает реализацию реформ на рынке жилищно-коммунальных услуг и роста цен на горюче-смазочные материалы. Также выросли риски реализации вторичных эффектов от повышения регулируемых цен, которые ранее компенсировались динамикой курса тенге», – добавил Нацбанк.

К внешним факторам инфляции регулятор относит устойчивость инфляционных процессов, что сдвигает сроки снижения ставок в развитых странах. К примеру, ЕЦБ на последнем решении в сентябре 2023 года вновь повысил процентную ставку с целью снижения все еще высокой инфляции. ФРС США допускает еще одно повышение процентной ставки, что в том числе связано с опасениями по ускорению инфляции на фоне роста нефтяных котировок, вызванных продлением добровольных ограничений поставок со стороны стран ОПЕК+. В России в сентябре 2023 года вследствие ускорения инфляции продолжилось ужесточение денежно-кредитной политики.

Проинфляционные риски связаны с усилением фискального импульса в текущем году и «незаякорением» инфляционных ожиданий. Важным фактором является также потенциальная реализация отложенных вторичных эффектов от повышения цен на ГСМ и жилищно-коммунальные услуги, которые ранее компенсировались динамикой курса тенге, и ухудшение прогнозов по урожаю пшеницы в текущем году.

Со стороны внешнего сектора основным источником рисков для будущего роста цен является неопределенность геополитической обстановки. Риски включают ускорение инфляции в России, а также возможный рост мировых цен на продовольствие в результате невозобновления «Зерновой сделки».

«Умеренно жесткий характер денежно-кредитных условий будет способствовать дальнейшему снижению инфляции ближе к нижней границе прогнозного коридора 10-12% по итогам 2023 года, а также ее стабилизации на уровне цели в 5% в среднесрочной перспективе. Национальный банк будет отслеживать траекторию схождения годовой инфляции к таргету, чтобы своевременно реагировать на возможные отклонения», – заключили в Нацбанке.

Большинство (71%) опрошенных Ассоциацией финансистов Казахстана (АФК) участников финансового рынка ожидали снижения базовой ставки. Треть из них предполагали, что показатель снизится с 16,5% до 16,25%, половина — до 16%, и остальные 17% — до 15%. Через год базовая ставка может понизиться до 12,5%, давали свои оценки финансисты. В сентябрьском опросе долгосрочные ожидания участников рынка по базовой ставке были на уровне 13,75%.

В свою очередь, аналитики Halyk Finance выражали мнение, что ставку можно снизить на 50–100 базисных пунктов, до 16-15,5%. Они отметили, что ключевые макропоказатели и, в частности, прогнозные показатели инфляции создают достаточно пространства для продолжения политики смягчения денежных условий в стране. По словам аналитиков, инфляционные ожидания участников рынка формируются в коридоре 10-12%, что соответствует прогнозу Нацбанка. Они предполагают, что годовые темпы инфляции будут снижаться и дальше.

На прошлом заседании 25 августа Нацбанк впервые с января 2021 года снизил базовую ставку с 16,75% до 16,5%. Зимой 2021-го показатель был снижен с 12% до 9%. В конце февраля 2022 года, когда Россия начала войну с Украиной, а ряд стран ввели антироссийские санкции, Нацбанк повысил ставку с 10,25% до 13,5%. К концу прошлого года она составляла 16,75%. Такое значение держалось вплоть до августа 2023 года.

Предыдущее решение по снижению базовой ставки было принято при прошлом главе Нацбанка Галымжане Пирматове. До этого он не раз говорил о снижении ставки во второй половине года, но подчеркивал, что для этого должны сложиться необходимые макроэкономические условия, а также инфляционные ожидания населения. Последний раз такая вероятность упоминалась в релизе по итогам заседания 5 июля, когда ставку сохранили на прежнем уровне.

Незначительное снижение базовой ставки в конце августа регулятор объяснил тем, что проинфляционное давление со стороны внешней среды продолжает постепенно ослабевать, но оно, тем не менее, остается устойчивым, приводя к смещению сроков снижения ставок в развитых странах.

Нацбанк тогда обещал продолжить политику плавного и осмотрительного снижения базовой ставки в случае замедления фактической инфляции. Однако пространство для снижения ограничено рисками потенциального ускорения фискального стимулирования во втором полугодии, предупреждал регулятор. Из-за ослабления тенге и разрыва логистических цепочек инфляция по итогам прошлого года составила 20,3%. Однако с марта она начала замедляться и к сентябрю достигла 11,8% в годовом выражении.

В начале сентября новый глава Нацбанка Тимур Сулейменов заявил о возможности снижения базовой ставки. Он отмечал, что в первую очередь нужно решать вопрос с инфляцией, так как это «самый опасный процесс экономики». В конце сентября министр национальной экономики Алибек Куантыров порекомендовал Нацбанку снизить базовую ставку на 1-2 процентных пункта.

Следующее решение Нацбанка по базовой ставке будет объявлено 24 ноября 2023 года, в 12:00 по времени Астаны.