Ставки на риск катастрофы принесли хедж-фондам рекордную прибыль в 2023 году 

Лучшей стратегией хедж-фондов в прошлом году оказалась покупка ценных бумаг, привязанных к страховке, преимущественно, от рисков стихийных бедствий, пишет Bloomberg. Рекордную доходность обеспечило сочетание двух факторов — опасения по поводу разрушительных катастроф из-за изменения климата и высокая инфляция, взвинтившая стоимость ремонта. В текущем году хедж-фонды ожидают меньшей прибыли.

Детали

По данным консалтинговой компании Preqin, покупка секьюритизированных страховых инструментов, среди которых преобладали так называемые cat bonds (catastrophe bonds, или «облигации катастроф»), принесла хедж-фондам в прошлом году доходность 14,4%. Инвестиции исключительно в cat bonds принесли 19,7%, исходя из динамики индекса Swiss Re Cat Bond Global — бенчмарка на рынке «облигаций катастроф». Это больше чем вдвое превышает среднюю доходность хедж-фондов по всем стратегиям в прошлом году — она, по данным Preqin, составила 8%. 

Среди тех, кто использовал рискованную стратегию, были хедж-фонды под управлением фирм Tenax Capital и Fermat Capital Management. Первый заработал 18%, второй — 20%, пишет Bloomberg.

Как зарабатывают на рисках катастрофы

Страховщики выпускают «облигации катастроф», чтобы подстраховаться на случай чрезмерных убытков в результате стихийного бедствия, вроде урагана, землетрясения или наводнения. Продавая такие облигации, страховщики частично переносят риск на инвесторов, готовых лишиться своих вложений при наступлении оговоренного в контракте страхового случая (катастрофы). Но если заранее предусмотренная контрактом катастрофа не произойдет, инвесторы получат повышенный доход.

Почему 2023 год стал особенным 

Прошлый год оказался крайне удачным для инвесторов в высокодоходные cat bonds, пишет Bloomberg. «Не думаю, что вообще мы видели подобный рынок с 1990-х годов, когда появились «облигации катастроф», — сказал аналитик Tenax Тоби Пью.

Предпосылки для этого были заложены еще в 2022 году, когда на Флориду обрушился ураган «Иэн» четвертой категории. По данным Munich Re, «Иэн» стал самым разрушительным ураганом в истории штата, причинив ущерб в $100 млрд. Это подтолкнуло страховщиков перенести большую часть своих рисков на рынки капитала. 

По данным компании Artemis, которая отслеживает сектор секьюритизированных страховых бумаг, в 2023 году выпуск «облигаций катастроф» достиг рекордного уровня в $16,4 млрд, а общий объем рынка вырос до рекордных $45 млрд. Страховщики активизировали выпуск бондов по двум причинам — во-первых, из-за опасений о том, что изменение климата приведет к экстремальным погодным явлениям, а во-вторых, из-за инфляции, вызвавшей рост стоимости застрахованных объектов и затрат на их ремонт. 

Инвесторы в свою очередь смогли получить гораздо большую прибыль. Как пишет Bloomberg, спреды — премия к безрисковой ставке, которую инвесторам платят за риск катастрофы, — достигли максимума в начале 2023 года. Позднее доходность укрепилась благодаря относительно спокойному сезону ураганов в США, предрекшему меньше страховых случаев и больше доходов для инвесторов. 

Что дальше

Инвесторы не спешат делать прогнозы о еще одном рекордном годе. По оценке Tenax, ее доходность по cat bonds в 2024-м, если не произойдет серьезного стихийного бедствия,  может составить около 10–12% после 18% в прошлом году.