Ожидание торговой войны: почему мир боится победы Трампа

До выборов президента США еще 9 месяцев, а мировую политику и бизнес уже лихорадит. Причина ясна: если в «финале» встретятся Джо Байден и Дональд Трамп, то у бывшего президента есть все шансы победить нынешнего. 

Шансы Трампа

Согласно опросу, который для Reuters провела социологическая компания Ipsos, сейчас за Трампа готовы проголосовать 40% американцев, а за Байдена 34%. Это солидное преимущество. Хотя результат выборов, если бы они проходили в конце января, отличался бы от опроса, поскольку на выборах президента США голосуют выборщики от штатов. 

У Байдена, которому к моменту выборов будет почти 82, не очень много шансов победить Трампа, которому «всего» 78. Особенно учитывая очередной серьезный кризис иммиграционной политики, на который демократы не могут дать адекватный ответ, поскольку «вчерашние иммигранты» — это одна из ключевых аудиторий для партии. 

Пожалуй, из мировых лидеров только российский президент открыто симпатизирует Трампу. Причину, по которой перспектива его избрания заставляет нервничать и крупный бизнес, и политиков самых разных стран, лучше всех выразил канадский премьер Джастин Пьер Трюдо: «Мы не знаем, что именно он будет делать. Очевидно, Трамп – это определенная доля непредсказуемости». 

Главный страх

Трюдо очень дипломатичен – доля непредсказуемости, которую несет Трамп, весьма высока. А величина этой неопределенности, вопреки Трюдо, не определенная, а как раз неопределенная: Трамп очень подвержен смене настроений, и многие решения принимает импульсивно. Уровень неопределенности подрывает возможности экономического роста: он сильно влияет на поведение потребителей (они предпочитают сберегать, а не тратить) и компаний (они откладывают инвестиции).

На финансовых рынках уровень неопределенности измеряется индексом волатильности VIX. На днях стало известно, что цена фьючерсов на значение этого индекса в октябре 2024-го, как раз перед выборами, резко подскочила.  

Канадские политики не могут не нервничать. На США приходится 75% канадского экспорта, а от Трампа больше всего ожидают введения протекционистских импортных пошлин. В 2018 году они ударили по экспортерам из ЕС, Канады, Мексики, Японии и т.д., а сильнее всего – по Китаю. 

В большой тревоге и Япония. Для этого есть три причины. Япония опасается повышения пошлин и того, что Трамп заблокирует покупку U.S. Steel японской Nippon Steel за $14,9 млрд. 

Но главный страх другой: что Трамп, больше всего атакующий Китай, может попытаться в своем фирменном бизнес-стиле заключить с ним сделку, частью которой станет снижение поддержки Штатами Тайваня и подрыв усилий G7 по сдерживанию китайской глобальной экспансии. 

В 2019-м, после торговой войны с Китаем, Трамп заключил с ним сделку, от которой Китай явно не проиграл. А прошлым летом в ответ на вопрос Fox News, должны ли США защищать Тайвань, если это приведет к войне с Китаем, Трамп двусмысленно заметил, что раньше компьютерные чипы производили Штаты, а теперь их выпускает Тайвань. 

Ожидания и возможности

Впрочем, от Трампа рынкам не только минусы. Сейчас индекс S&P 500 находится на историческом максимуме после почти 1,5-летнего ралли. А от Трампа ждут снижения налогов (при Байдене они с высокой вероятностью вырастут), которое может дать рынку новый импульс. Стратеги Goldman Sachs полагают, что за время президентства Трампа курс доллара может вырасти на 5-10%. Этому будет способствовать снижение импорта, сосредоточенность Трампа на внутренних проблемах и его хорошие отношения с авторитарными лидерами («Мы восстановим мир силой. Я предотвращу Третью мировую войну», говорилТрамп). 

Но пока превалируют негативные ожидания от торговой войны. Трамп обещал ввести 10%-ную импортную пошлину на все товары, конкурирующие с американскими. В результате количество товаров, облагаемых пошлинами в США, вырастет в 9 раз. Этот шаг, похожий на трамповскую торговую войну 2018-2019 годов, вызовет кризис в отношениях США и их союзников и приведет к уменьшению внешней торговли США. Но серьезного экономического кризиса эта мера сама по себе не вызовет.

Однако этим действия Трампа могут не ограничиться. Недавно The Washington Post со ссылкой на анонимных советников Трампа сообщила, что он обсуждал с ними возможность введения против Китая пошлины в 60%. Обсудить с советниками возможность – не значит сделать. Но почему-то многие наблюдатели решили, что это вполне твердый план Трампа. Я думаю, что это не так.  

Трамп вполне может планировать новую атаку на Китай. В то же время обсуждение высоких пошлин (в том же фирменном бизнес-стиле Трампа) – скорее всего, «накат», задача которого – побудить контрагента к большей сговорчивости. Публично Трамп говорил лишь о желании уменьшить гигантский торговый профицит Китая в торговле с США. 

Опции Трампа

На столе у Трампа разные опции. Например, лишение Китая, третьего торгового партнера США после Мексики и Канады, статуса «страны наибольшего благоприятствования» во внешней торговле. Это приведет к росту пошлины более чем до 40%. Это не 60%, но такая пошлина может вызвать серьезные проблемы. По оценке Oxford Economics, США потеряют $1,6 трлн и 700 тыс рабочих мест. США импортируют из Китая товаров примерно на $550 млрд в год. 

Впрочем, в таких расчетах есть лукавство: они не учитывают сохраненные рабочие места, которые были бы потеряны, если бы не пошлины на импорт. Трамповские торговые войны не были успешными. Но они были попыткой решить вполне реальные и очень болезненные проблемы в американской промышленности, на которые демократы не обращают внимания. А идеалы свободной торговли не вполне подходят для мира, где есть демократии и автократии, где автократии воюют, а демократии хотят ограничить получение автократиями технологий, которые те могут использовать в военных целях. Поэтому Байден, скорее всего, не будет отменять введенные Трампом пошлины против Китая.

Нетарифные методы торговых войн популярны и у республиканцев, и у демократов. Трамп во время первого президентского срока ограничил поставки в Китай полупроводников и других технологических товаров. Байден не только сохранил ограничения, но и ввел экспортный контроль на поставки в Китай полупроводников и чипов, ввел новые ограничения на внешние инвестиции в китайскую индустрию полупроводников, и призвал союзников сделать то же самое. Все это ведет к углублению продолжающегося уже около десятилетия витку деглобализации. 

Еще один мотив

Вступая в торговые войны, Трамп исходит из меркантилистских предпосылок: повышенный импортный тариф увеличит доходы бюджета и приведет к росту отечественного производства. Это, однако, не учитывает, что большая часть внешней торговли – это перемещение компонентов в рамках внутрифирменных сделок, и что удорожание импортных товаров, комплектующих и металлов, вопреки Трампу, бьет по американским потребителям сильнее, чем по Компартии Китая. Важны и ответные меры стран, против которых США вводят пошлины. Чтобы компенсировать потери американских аграриев вследствие этого, Трампу пришлось потратить $30 млрд.  

Из-за введения высоких пошлин против китайских товаров американские компании теряют и китайский рынок, и рынки других стран. Торговый дефицит с Китаем не снижается, высокие пошлины перекладываются в издержки для американских потребителей, производителей и снижение их конкурентоспособности. Суммарные потери составляют порядка $16 млрд, и при увеличении пошлин до 60% потери станут слишком велики. Поэтому маловероятно, что Трамп пойдет на столь радикальные шаги, а катастрофические заметки, распространяемые аналитическими центрами, близкими к демократам, – это часть предвыборной борьбы. Умеренного повышения пошлин не избежать, но у страха глаза велики, и совсем уж безумных шагов от Трампа ожидать, мне кажется, не следует.