Созданная в 1987 году израильская Gilat Satellite Networks — ветеран на рынке спутниковой связи, входит в пятерку мировых лидеров спутникового наземного оборудования, по данным Mordor Intelligence. За годы своего существования компания пережила финансовый кризис и выжила после того, как лопнул пузырь доткомов. Новая цель Gilat — стать главным поставщиком оборудования для связи на борту самолетов. Рынок перспективный, наличие Wi-Fi на борту становится орудием конкурентной борьбы у авиакомпаний, а потому акции Gilat могут вырасти в цене, не исключает инвестбанк Needham.
Небо манит
Впервые пользоваться Wi-Fi на борту самолета стало возможно только 16 лет назад: у авиакомпании American Airline на дальнемагистральных Boeing 767 услуга стоила $13. С тех пор количество самолетов, на которых доступно подключение к интернету, только растет, а компании работают над улучшением услуг связи, чтобы предоставить потребителям большую скорость соединения, отмечают аналитики Global View Research. По данным самой Gilat за 2022 год, во всем мире только на 10 400 из 25 500 самолетах коммерческой авиации пассажиры могут пользоваться интернетом. В бизнес-авиации показатели чуть лучше — 26 000 самолетов из 38 800 оборудованы соответствующими системами.
Потенциал рынка связи на борту самолетов впечатляет — он будет расти в среднем на 13,7% и достигнет к 2028 году $3,2 млрд, прогнозирует Stratview Research. Ожидания Market Research Future еще оптимистичнее — ежегодный рост 14,21% до 2032 года, когда рынок достигнет $4,31 млрд. Авиакомпании покупают все больше самолетов нового поколения, кроме того, существующие системы связи нужно модернизировать.
Сейчас на этом рынке работают в основном крупные американские, британские и французские компании, в их числе, к примеру, Intelsat, Thales, ViaSat и Honeywell, а также японская Panasonic. В 2022 году в гонку вступила SpaceX Илона Маска – она подписала первый контракт с американской авиакомпанией Hawaiian Airlines на поставку оборудования для Wi-Fi на борту самолетов, писала CNBC.
Израильская компания Gilat сделала ход в июне 2024 года, когда объявила о покупке компании Stellar Blu, американского поставщика решений для авионики и производителя терминалов связи SATCOM. Сделку стороны закроют до конца 2025 года. Небольшая компания с 60 сотрудниками в штате разработала управляемую антенну нового поколения, которая нужна, чтобы связываться со спутниками в движении и обеспечивать пассажирам в полете бесперебойную связь. Разработка стоит на 50% дешевле аналогов, а ее обслуживание на 90% дешевле, утверждала сама Stellar Blu. Оборудование соответствует требованиям Airbus и Boeing, ее уже используют, к примеру, Panasonic и Intelsat.
Покупка Stellar Blu, по расчетам Gilat, поможет ей стать лидером рынка технологий для связи в полете для коммерческой и деловой авиации и потеснить крупнейших игроков. Сейчас примерно 7000 самолетов 25 авиакомпаний мира летают с решениями Gilat. С покупкой Stellar Blu можно устанавливать по 500–1000 решений ежегодно, это плюс $100–150 млн годовой выручки начиная с 2025 года.
История
Рынок связи на борту самолетов относительно новый для Gilat. До этого она работала с военными и оборонными предприятиями, компаниями аэрокосмической отрасли, правительствами и бизнесом, которому нужно оборудование для навигации. В ее портфолио, например, решения для орбитальных группировок со спутниками высокой пропускной способности (VHTS), а также программным управлением (SDS).
Она была основана в 1987 году выпускниками Корпуса разведки Армии обороны Израиля, как и многие другие компании в израильской сфере высоких технологий. У компании пять основателей — братья Джошуа и Амирам Левинберги, Йоэль Гат, Шломо Тирош, Гидеон Каплан, писала израильская деловая газета Globes.
В самом начале они попробовали силы в телекоммуникационном бизнесе и даже написали бизнес-план для кабельной телевизионной компании Matav.
Однако в итоге решили переключиться на разработку систем спутниковой связи. В то время на рынке спутниковой связи происходила настоящая революция — в 1983 году прошли испытания первых прототипов VSAT (от англ. Very Small Aperture Terminal — терминал спутниковой связи с антенной небольшого диаметра). До VSAT спутниковые станции имели огромные габариты — их антенна была около 9 метров в диаметре — и стоили около $500 тыс. У первых VSAT же диаметр антенны был меньше 2 метров и стоили они около $6 тыс. Правда, первое поколение этих наземных станций умело только принимать сигнал, но не передавать его. Однако их можно было быстро развернуть в любой точке планеты, поэтому они начали широко использоваться для морской навигации или военными.
Gilat вывела на рынок свою версию VSAT в 1989 году, писала компания.
В 1990 году в ходе частного размещения основатели Gilat продали долю в 52% за $6 млн двум венчурным фондам — Discount Investments и PEC (оба — часть одного из крупнейших холдингов Израиля IDB Group). Для сделки компанию оценили в $6 млн. Они оставались акционерами Gilat до 1999 года.
В 1993 году Gilat провела IPO на Nasdaq на $28 млн. Спустя два года она провела допэмиссию на $50 млн, а в 1997 году выпустила конвертируемые облигации на $75 млн.
Пузырь лопнул
Мировой финансовый кризис конца 1990-х больно ударил по израильским технологическим компаниям, но только не по Gilat, писала газета Globes. По ее данным, три года подряд выручка компании росла на 40%. Одним из самых «заметных фанатов» компании был инвестбанк Merrill Lynch, чьи аналитики не переставали расхваливать Gilat и ее показатели.
В 1999 году она привлекла на рынке США рекордные для израильской компании $275 млн. Допэмиссия нужна была для финансирования покупки GE Spacenet у General Electric за $225 млн. За этот актив Gilat платила новыми акциями и получила в акционеры GE, писала New York Times. Cвои 30% GE потом продала.
После слияния Gilat планировала сменить фокус бизнеса, превратившись из производителя VSAT с долей рынка в 40% в компанию высокоскоростной спутниковой связи. Аналитики Merrill Lynch прогнозировали, что к 2007 году этот рынок достигнет размера в $37 млрд, для сравнения: в 1997 году он составлял $90 млн.
В феврале 2000 года капитализация Gilat разрослась до $4 млрд. Компания договорилась о партнерстве с Microsoft, чтобы впервые в США предоставить потребителям спутниковую широкополосную связь. Microsoft получил долю в новой американской «дочке» Gilat — Gilat-to-home.
Но все рухнуло в одночасье, когда лопнул пузырь доткомов и обанкротилось огромное количество интернет-стартапов. Тогда инвестфонды в общей сложности потеряли около $5 трлн. Капитализация Gilat «сжалась» в десятки раз, ее долги достигли $500 млн, а денег на счетах было только $90 млн, писал Globes. Издание тогда охарактеризовало Gilat как компанию, «борющуюся за жизнь», аналитики не верили в ее жизнеспособность. «Мы, вероятно, вышли на рынок слишком рано. Затем столкнулись с лопнувшим пузырем доткомов. Возможно, мы также допустили несколько ошибок. Например, в те дни у нас было много долгов, сегодня — много наличных», — вспоминал несколько лет спустя в интервью Spacenews.com Амирам Левинберг, тогда гендиректор Gilat.
В итоге Gilat удалось договориться с кредиторами, а уже в 2005 году она представила новую разработку — технологию SkyEdge для создания мультисервисных систем связи. Gilat запустила решение для сетей сотовой связи и стала предоставлять услуги связи для самолетов.
В 2020 году она договорилась о слиянии с американской Comtech Telecommunications, но сделка в итоге была расторгнута, а Comtech обязалась выплатить Gilat $70 млн. Издание Satellite Today со ссылкой аналитиков писало, что причина срыва сделки, вероятно, в пандемии коронавируса: Comtech интересовалась работой Gilat на растущем рынке связи на борту самолетов, а в пандемию авиаотрасль оказалась одной из самых пострадавших.
Что надо знать инвесторам
По итогам 2023 года Gilat отчиталась о росте выручки на 11%, до $266,1 млн, и чистой прибыли в $0,41 на акцию против убытка на акцию в $0,1 годом ранее.
В этом году компания ждет роста выручки примерно на 18%.
Оборудование для связи в полетах – не единственный фокус компании сейчас. В числе других — проекты по подключению 4G/LTE и 5G в сельской местности и городах. Gilat, например, участвовала в строительстве спутниковой телефонной сети для удаленных мест в Южной Америке и сельские телефонные сети в Колумбии, Чили и Перу.
В 2023 году она купила американскую DataPath, которая предоставляет спутниковую связь для военных и госсектора США, писала компания в отчете за 2023 год. Оборонный сектор – один из тех, на котором концентрируется компания. Благодаря сделке в первом квартале этого года выручка Gilat выросла на 29% год к году до $76,1 млн, говорится в отчете компании Needham.
Ее аналитики присвоили бумагам компании рейтинг «покупать», целевая цена — $8,5. Цена закрытия 23 июля — $4,7. Needham объясняет свою оценку так: рост рынка услуг связи на борту ускоряется, из-за глобальных конфликтов расходы на спутники связи со стороны союзников США остаются высокими, кроме того, Gilat увеличивает долю в быстрорастущем секторе спутников для работы на околоземной орбите. Они летают на расстоянии до 2000 км от земли, к ним относятся, например, Starlink Илона Маска и проект низкоорбитальных спутников Kuiper от Amazon. Таким спутникам Gilat поставляет устройства, усиливающие сигнал. В ближайшее десятилетие появится более 50 000 спутников на низкой околоземной орбите, инвестиции в их запуск — более $30 млрд, рассказывал финансовый директор Gilat Жиль Беньямини на конференции LD Micro в Нью-Йорке.
Аналитики Simply Wall St, в свою очередь, обращают внимание инвесторов на то, что за последние годы Gilat подешевел. Иногда и хорошие акции дешевеют, но прежде чем проявлять интерес к бумагам компании, нужно увидеть улучшение финансовых показателей, считают они. За последние пять лет котировки снизились почти на 40%, за три месяца — почти на 11,5%.
