Акции роста на Уолл-стрит значительно опережали акции стоимости в прошлом году, но в этом году растеряли свое преимущество. Теперь, когда найти сильно недооцененные акции роста стало сложнее, старший стратег инвесткомпании и рейтингового агентства Morningstar по рынку США Дэйв Секера предпочитает инвестировать «в высококачественные компании с широкими экономическими рвами» (так в Morningstar называют возможность бизнеса держать конкурентов позади. – «Курсив»).
Все десять акций роста, которые Morningstar рекомендует к покупке на долгосрочную перспективу, торгуются ниже или около справедливой стоимости. Эти компании имеют устойчивые конкурентные преимущества, предсказуемые денежные потоки и разумно распределяют свой капитал.
— TSMC (торгуется на 27% ниже справедливой оценки по версии Morningstar) возглавила список. Тайваньская компания – крупнейший в мире контрактный производитель микросхем с долей рынка почти 60%. Дисциплинированный подход к капзатратам снижает риски перепроизводства и обеспечивает гибкость в передовых исследованиях для сохранения лидерства, считает аналитик Morningstar Феликс Ли. TSMC выигрывает от роста рынков искусственного интеллекта, интернета вещей и высокопроизводительных вычислений, который может длиться десятилетиями, отмечает он.
— NXP Semiconductors (дисконт 27%) впервые вошла в список Morningstar. Нидерландская компания является одним из крупнейших поставщиков чипов для авторынка и значимым игроком на рынке интегральных микросхем в целом. NXP занимает сильные позиции в автомобильной промышленности, на рынках индустриального оборудования, мобильных устройств и коммуникационной инфраструктуры, говорит стратег Morningstar Брайан Колелло. Он считает, что производитель из Эйндховена способен «генерировать избыточную прибыль по сравнению со стоимостью капитала» в течение следующего десятилетия и далее.
— Стратегия Rentokil Initial (дисконт 25%) направлена на достижение и удержание лидерства в рыночной доле на высоколокализованных рынках борьбы с вредителями и гигиенических услуг. С 2015 года компания осуществила более 200 приобретений. Поглощение конкурирующей Terminix Global в конце 2022 года стало трансформационной сделкой, создавшей нового лидера рынка США, говорит старший аналитик Morningstar Грант Слейд.
— Microsoft (дисконт 18%) является одним из двух публичных облачных провайдеров, способных масштабно предоставлять широкий спектр платформенных и инфраструктурных услуг, говорит старший аналитик Morningstar Дэн Романофф. Благодаря своим инвестициям в OpenAI корпорация стала лидером в области искусственного интеллекта. Центральное звено ее бизнеса – облачная платформа Azure – увеличило выручку на 30% в завершившемся в июне финансовом году.
— Airbus (дисконт 17%) получает выгоду от того, что на пару с Boeing контролирует рынок коммерческих лайнеров вместимостью от 130 мест и более. Airbus не имеет серьезных соперников в верхнем сегменте рынка узкофюзеляжных самолетов, отмечает аналитик Morningstar Ник Оуэнс. При этом европейский авиапроизводитель в выигрыше от затяжного кризиса, в котором находится его американский конкурент.
— Amazon (дисконт 17%) стал явным лидером отрасли электронной коммерции благодаря своему масштабу, говорит Дэн Романофф. Облачное подразделение Amazon Web Services (AWS) также лидирует в своей отрасли. Рекламный бизнес компании продолжает расти по мере развития стриминговых сервисов. Morningstar прогнозирует сильный рост выручки и свободного денежного потока Amazon «в течение многих лет».
— Программные продукты Autodesk (дисконт 15%) превратились в отраслевой стандарт в промышленном проектировании. В течение последних восьми лет компания постепенно перевела клиентов с покупки разовых лицензий на подписочные сервисы, объясняет аналитик Morningstar Джули Бхусал Шарма, и теперь более 95% выручки Autodesk формируют повторяющиеся доходы.
— BAE Systems (дисконт 12%) – крупнейший оборонный поставщик в Европе и один из шести основных поставщиков министерства обороны США. Эскалация глобальной напряженности, усиленная конфликтом в Украине, стимулирует рекордный рост заказов на оружие. BAE находится в стратегически выгодном положении благодаря своему значительному участию в широком спектре крупных международных оборонных проектов, подчеркивает аналитик Morningstar Лоредана Мухарреми.
— Основной бизнес Experian (дисконт 12%), одного из трех крупнейших кредитных бюро в США, уже зрелый, поэтому компания расширяется за счет смежных продуктов и на развивающихся рынках. Experian заняла доминирующее положение в Бразилии. Аналитик Morningstar Раджив Бхатия утверждает, что рост доли среднего класса на развивающихся рынках и благоприятные изменения в регулировании будут стимулировать ее долгосрочный рост.
— Dassault Systemes (торгуется на 10% ниже оценки Morningstar) завершает список. Французская компания лидирует на рынке программного обеспечения для компьютерного моделирования в автомобильной, аэрокосмической и оборонной промышленности. 90% всех самолетов и 80% всех автомобилей в мире производятся с использованием программного обеспечения Dassault. Ее способность быстро адаптироваться к новым тенденциям, таким как разработка ПО для электрокаров, укрепляет уверенность Бхусала Шармы из Morningstar, в долгосрочных конкурентных преимуществах и потенциале высокой доходности Dassault.
