Главный стратег рейтингового агентства Morningstar по рынку США Дэвид Секера предложил пять альтернатив дорогим американским акциям. Его список полностью состоит из американских депозитарных расписок (ADR) крупных китайских компаний. Поскольку глобальный рост экономики замедляется, а геополитические риски растут, Morningstar сосредоточился на недооцененных китайских компаниях, которые ориентируются на внутренний рынок и минимально зависят от экспорта.
Это тот редкий случай, когда покупка отдельных недооцененных акций менее рискованна, чем инвестирование в биржевой индекс, отметил Секера. Аналитик Morningstar считает, что многие высококачественные акции китайских компаний чересчур сильно упали в последние годы вслед за фондовым рынком Китая.
Какие акции попали в список:
— инвестиционный холдинг Tencent, один из крупнейших в мире, торгуется в Нью-Йорке с дисконтом в 37% к оценке справедливой стоимости Morningstar. Принадлежащий ему WeChat давно превратился из мессенджера в суперприложение, которым пользуется 90% населения Китая. Tencent продемонстрировал способность извлекать прибыль из огромной аудитории WeChat, превратив его в эквивалент Facebook, WhatsApp, Netflix, Spotify и PayPal вместе взятых;
— бумаги крупнейшей сети ресторанов быстрого питания в Китае Yum China, по мнению Morningstar, уже долго недооценены и сейчас торгуются на 40% дешевле их справедливой стоимости. Рыночными преимуществами Yum агентство считает известный бренд, а также «постоянно обновляющееся меню и цифровые технологии, которых пока нет у его конкурентов в Китае»;
— оценку справедливой стоимости PDD Morningstar в августе снизил на 26%. Однако, заявил Секера, ADR холдинговой компании маркетплейса Temu остаются привлекательными, торгуясь с дисконтом в 21% к новой оценке. Как и в случае с WeChat, основным конкурентным преимуществом Temu является огромная клиентская база в Китае, в которую входят около 900 млн покупателей;
— JD.com, еще один крупный игрок на рынке e-commerce, которого отличает наличие собственной сети доставки товаров. Рыночные преимущества JD.com – высокая надежность, быстрая доставка и экономия на масштабе. Его бумаги в Нью-Йорке недооценены на 20%, считает Morningstar;
— котировки доминирующего в Китае интернет-поисковика Baidu достигли рекордного максимума в феврале 2021 года и с тех пор упали более чем втрое. При этом компания смогла выстроить экосистему вокруг своего поискового бизнеса и добилась успехов в мобильном сегменте, отметил стратег Morningstar. По оценке агентства, ADR Baidu сейчас торгуются в 1,5 раза ниже их справедливой стоимости.
