Goldman Sachs понизил рейтинг французской группы Kering, которая владеет брендами Gucci, Saint Laurent и Balenciaga, и теперь рекомендует инвесторам продавать ее акции. Аналитики считают, что меры, принятые китайскими властями для стимулирования экономики, вряд ли окажут положительное влияние на сектор роскоши в ближайшее время, и не верят в реализацию амбициозных планов Gucci. Акции компании упали на торгах в Париже.
Детали
Аналитики Goldman Sachs во вторник понизили рейтинг акций компании Kering с уровня Neutral до Sell, пишет TipRanks. Банк сохранил целевую цену акций на уровне 235 евро — это примерно на 9% ниже стоимости на закрытие торгов в понедельник, 30 сентября.
Goldman Sachs прогнозирует, что прибыль до уплаты налогов и процентов (EBIT) Kering за 2025 финансовый год будет на 11% ниже консенсус-прогноза Visible Alpha.
Понижение рейтинга Kering отражает опасения по поводу успешного возрождения флагманского бренда Kering — Gucci, на который приходится 64% от прогнозируемой прибыли до уплаты налогов и процентов (EBIT) Kering на 2024 финансовый год, отмечает Investing.com. После периода впечатляющего роста с 2016 по 2019 год Gucci столкнулся с трудностями, и, несмотря на усилия, легендарному бренду не удается вернуть прежние позиции: его доходы остаются под давлением, и пока нет признаков того, что бренд успешно стабилизировал свою долю на рынке.
Основная проблема Gucci — необходимость значительных инвестиций для восстановления бренда. Разработка новых продуктов, создание свежего контента и привлечение клиентов важны для стимулирования роста, но эти усилия также увеличивают риск операционной неэффективности, считает Goldman Sachs. Вялая посещаемость магазинов и низкий интерес потребителей, особенно в Китае, осложняют реализацию амбициозных планов Gucci, резюмируют аналитики.
Goldman Sachs ожидает, что EBIT Gucci достигнет минимальных значений в первой половине 2025 года, что создаст дополнительное давление на общую прибыльность Kering.
Несмотря на то, что основное внимание уделяется Gucci, другие бренды в портфеле Kering, такие как Saint Laurent, также требуют значительных инвестиций, что может привести к большей волатильности доходов Kering по сравнению с конкурентами, отмечают аналитики Goldman Sachs.
Перспективы в Китае
Китай традиционно является основным рынком сбыта для люксовых брендов — на него приходится около 25% мирового потребления предметов роскоши, отмечает Goldman Sachs. Но экономика Китая замедляется, и, несмотря на стимулирующие меры, Goldman Sachs настроен скептически: банк прогнозирует риск снижения потребительских расходов на люксовые товары в Китае. Аналитики отмечают, что ранние данные за третий квартал 2024 года указывают на ослабление потребительской активности. Goldman Sachs предсказывает снижение продаж на предметы роскоши в Китае на 10% в 2025 финансовом году для всего сектора в целом. Кроме того, сложности добавляет замедление потребления в Японии, еще одном важном рынке для товаров класса люкс.
Что с акциями
Акции Kering в ходе торгов в Париже во вторник снижались в моменте на 3,3% — до 248,25 евро. С начала года акции компании потеряли больше 36% стоимости.
При этом Goldman Sachs отмечает дополнительные риски снижения: в настоящее время акции торгуются с коэффициентом P/E (цена к прибыли) на уровне 20 на 2025 год — на 18% выше среднего за последние 10 лет (исключая период пандемии COVID-19) коэффициента в 17. Goldman Sachs считает эту оценку завышенной, особенно с учетом того, что Gucci находится в процессе восстановления.
Большинство аналитиков сейчас советуют инвесторам держать бумаги Kering: у них 17 рейтингов Hold из 24, следует из данных MarketScreener. Четверо аналитиков рекомендуют покупать акции, три — продавать. Средняя целевая цена — €297,3, это на 15,7% выше цены закрытия предыдущих торгов.
Morgan Stanley 20 сентября также понизил целевую цену акций Kering на 12 месяцев с 310 до 265 евро и сохранил рейтинг акций на уровне Equal weight, что означает рекомендацию держать бумаги. Банк сократил свои оценки основных показателей Gucci в третьем и четвертом кварталах 2024 года на фоне замедления спроса со стороны китайских потребителей.
