У казахстанских инвесткомпаний прочие расходы выросли в восемь раз

Инвесткомпании отчитались по итогам III квартала 2024 года. В III квартале сектор быстро наращивал активы, они выросли на 4,7%, в то время как в первом полугодии рост составил всего 0,8%. 

На 1 октября активы сектора достигли 605,9 млрд тенге, прирост за квартал составил 4,7%. В основном драйверами роста выступали ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка: они выросли на 26 млрд тенге, или на 7,6%. Обязательства и совокупный капитал инвесткомпаний выросли вместе с активами на 2,8 и 5,9% соответственно. Первые росли в большей мере за счет новых займов и операций РЕПО.

Сильные мира сего

За квартал позиции инвесткомпаний по имеющимся активам поменялись несильно. Активы нарастили 15 инвесткомпаний из 20. 

«Фридом Финанс» по-прежнему остается на первом месте по активам, хотя они и просели на 4,2%, до 303,6 млрд тенге, с начала года. В сообщении компании указано, что это произошло из-за «снижения объема ценных бумаг в торговом портфеле на 19 млрд тенге (9%) после фиксации положительного результата по ранее купленным ценным бумагам».

В III квартале УК удалось немного восстановить уровень активов (+2,2%) после его падения в первом полугодии с 316,9 до 297 млрд тенге. Больше всего рост двигали инвестиции в капитал других юридических лиц и субординированный долг (+5,2%, или 5 млрд тенге). За девять месяцев обязательства «Фридом Финанс» сократились на 14,9%, до 140,1 млрд тенге, «в связи с сокращением объема операций прямого РЕПО на 24,6 млрд тенге».

Вторая по размеру активов УК BCC Invest за квартал показала более значительный рост. За период активы увеличились на 22%, или 14,9 млрд тенге. В большей степени такой показатель был достигнут с помощью ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости, изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка. 

BCC Invest отражает тренд на медленный рост активов сектора в первом полугодии со стремительным наращиванием темпов в III квартале 2024 года. С начала года активы инвесткомпании выросли на 39% (с 59,1 до 82,3 млрд тенге), и почти две трети этого роста пришлось на III квартал. Глава группы управления активами Маулен Усенов и управляющий директор BCC Invest Руслан Зерилов связывают неравномерный темп роста с сезонностью на местном рынке.

«Государственный и корпоративный секторы начинают активно привлекать средства на рынке заемного капитала начиная с II квартала года, то есть компания получила возможность наращивать качественные активы с учетом сезонности на рынке заимствования», – объясняют в BCC Invest.

Со значительным приростом активов так же стремительно выросли обязательства компании за прошедший квартал – на 50%.

«С середины года для компании представилась возможность инвестировать средства с учетом фиксирования текущей высокой ставки на рынке и приемлемого риск-профиля с использованием заемных финансовых ресурсов, доступных на рынке, и заемного финансирования со стороны материнской компании», – говорят Усенов и Зерилов.

В отчетности компании значится, что больше всего из числа обязательств вырос объем полученных займов – на 61,6%, или 9,9 млрд тенге. 

Halyk Finance приросла на 4,9% по активам в III квартале и на 20,9% с начала года. На 1 октября активы находились на уровне 66,3 млрд тенге. При этом за прошедший квартал компания увеличила объем обязательств на 43,8%, до 35,2 млрд тенге, за счет РЕПО и банковских займов. УК нарастила обязательства, чтобы, в свою очередь, расширить портфель ценных бумаг (+25,5%), комментирует рост в III квартале глава департамента управления активами Halyk Finance Нурлан Мустафин.

В другой инвесткомпании группы, Halyk Global Markets, обязательства за III квартал опустились на 99%. «Обязательства снизились в результате выплаты дивидендов акционеру», – указывает Мустафин. За девять месяцев чистая прибыль УК сократилась на 56% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) – по словам главы департамента, как раз из-за сокращения инвестпортфеля вслед за уменьшением обязательств. «Задолженности перед акционером на отчетную дату (1 октября 2024 года. – «Курсив») нет», – добавляет он.

Пятерку крупнейших замыкают инвесткомпании холдинга Jusan – Jusan Invest и First Heartland Capital. За прошедшие девять месяцев активы первой компании сократились на 4,7%, с 59 до 56,2 млрд тенге. Причем в середине года активы были зафиксированы на уровне 60,2 млрд тенге. В III квартале активы падали преимущественно из-за кеша (–86,5%). За квартал обязательства компании, так же как и активы, сократились на 47,8% – во многом из-за операций РЕПО. 

У второй компании группы, First Heartland Capital, активы, наоборот, показали положительную динамику, увеличившись на 9,7% за квартал и на 12,4% за девять месяцев. Обязательства УК выросли за последний квартал на 16,1%. В инвесткомпаниях группы результаты не прокомментировали.

АКТИВный рост

Игроки сектора, которые не вошли в первую пятерку по объему активов, показали впечатляющие результаты по темпам прироста показателя за квартал. Наибольшее увеличение демонстрирует «Евразийский капитал» – 56,3% (+70,2% с начала года). «Значительный прирост активов компании связан с увеличением инвестиционного портфеля», – рассказывает Али Сагындыков из аналитического отдела. В отчетности компании указано, что объем обремененных инвестиционных ценных бумаг взлетел с 336,5 млн до 1,9 млрд тенге за девять месяцев. Сагындыков добавляет, что УК увеличила активность по привлечению на рынке ликвидности под залог ценных бумаг. Примерно на тот же объем (1,6 млрд тенге) увеличилась кредиторская задолженность компании по сделкам РЕПО за девять месяцев.

Tansar Capital тоже показал ощутимый рост, прибавив 35,5% в активах за квартал (+43% с начала года), в большей степени благодаря размещенным вкладам (рост в 4,3 раза). Этого, однако, оказалось недостаточно, чтобы удержаться на 12-й позиции в секторе. Инвесткомпанию по­двинул «Евразийский капитал». Активы Teniz Capital Investment Banking за квартал приросли на 34,2% (+80% с начала года), что дало УК возможность подняться с 7-й на 9-ю строчку. В основном рост активов драйвили торговые ценные бумаги (+26,6%).

Пять инвесткомпаний сократили активы по итогам III квартала. Больше всего за квартал просел Halyk Global Markets – на 15,5%. Private Asset Management просел на 10,2%, SkyBridge Invest – на 9,9%, уже упомянутый First Heartland Jusan Invest – на 6,6% и Money Experts – на 0,04%.

Формирование прибыли 

За девять месяцев 2024 года инвесткомпании получили чистую прибыль в размере 32,7 млрд тенге. Это на 8,4% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 

По большей части такой результат сложился благодаря чистому доходу от изменения стоимости финансовых активов, который за девять месяцев составил 83,7 млрд тенге. Эта статья дохода/расхода увеличилась в 7 раз по сравнению с девятью месяцами 2023 года. Однако такой впечатляющий рост несильно отразился на финансовом результате сектора по итогам трех кварталов, потому как у инвесткомпаний серьезно выросли прочие расходы. За девять месяцев они увеличились до 258,5 млрд тенге (по сравнению с 31,2 млрд тенге за тот же период 2023 года; рост в 8,3 раза). Более того, по операциям купли-продажи финансовых активов за девять месяцев сектор вышел в убыток в 59,2 млрд тенге (7,8 млрд тенге чистой прибыли за тот же период 2023 года).

Чистый комиссионный доход и чистый доход, связанный с получением вознаграждения, за девять месяцев составили 16,7 и 14,2 млрд тенге (14,6 и 11,8 млрд тенге за тот же период 2023 года соответственно). На брокерские услуги по-прежнему приходится большая часть комиссионного дохода (55,7%). Корпоративный подоходный налог возрос за рассматриваемый период почти в 2 раза, до 391 млн тенге.

Большая амплитуда

За девять месяцев 2024-го некоторые инвесткомпании заработали либо намного больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, либо намного меньше.

Так, самый впечатляющий результат по росту чистой прибыли у Teniz Capital Investment Banking. За три квартала УК заработала 971,3 млн тенге, что в 6,4 раза больше чистой прибыли за тот же период прошлого года. Инвесткомпания «ОРДА Капитал» увеличила заработок в 3,6 раза, с 79,2 млн в прошлом году до 281,9 млн тенге в нынешнем. УК удалось нарастить прибыль за счет доходной части в 2,4 раза, хотя и расходы «ОРДА Капитал» не отставали (рост в 2,2 раза). Больше всего компании принесло изменение стоимости финансовых активов, оцениваемых по справедливой стоимости.

BCC Invest также удалось существенно нарастить прибыль за счет более быстрого роста доходной, нежели расходной части. Несмотря на увеличение расходов на 44,7% за девять месяцев 2024 года, компания увеличила чистую прибыль в 2,9 раза (с 2,2 млрд за данный период в 2023-м до 6,4 млрд тенге за период в 2024-м). Этого удалось достичь с помощью положительной переоценки стоимости финактивов – они взлетели с 5,1 (три квартала 2023-го) до 25,5 млрд тенге (три квартала 2024-го).

За девять месяцев 2024 года чистую прибыль также значительно нарастили «Сентрас Секьюритиз» (+143% г/г), First Heartland Capital (+127% г/г), а SkyBridge Invest сумела заработать 1,1 млрд тенге в этом году после чистого убытка в 260 млн тенге в прошлом.

Инвестдом «Астана-Инвест», наоборот, заработал сильно меньше за рассматриваемый период. Год к году чистая прибыль компании сократилась на 75,5%, с 26 до 6,4 млн тенге. УК Money Experts тоже упала более чем на 70%: доходы уменьшились на 14,9% (в основном из-за доходов от вознаграждений), расходы увеличились на 2,7%. Существенное снижение ощутили и NGDEM Finance (–60,9% г/г), Halyk Global Markets (–56% г/г) и «Фридом Финанс» (–42,3% г/г).

В последней указывают, что снижение показателя объясняется сокращением комиссионных вознаграждений (–41% по услугам андеррайтера, –35,7% по брокерским услугам) и увеличением расходов по РЕПО (+20%), операционных расходов (+15,8%). «Снижение спроса на андеррайтинговые услуги продолжается на фоне снижения базовой ставки и ожидания эмитентами более благоприятных условий для привлечения средств через выпуск облигаций. Увеличение дохода от оказания брокерских услуг во Freedom Finance Global, в свою очередь, компенсирует снижение данного показателя во «Фридом Финанс», – указано в сообщении компании, посвященном квартальным результатам.

SkyBridge Invest показывает самую высокую эффективность как по показателю рентабельности активов, так и по показателю рентабельности собственного капитала. По итогам трех кварталов 2024 года ROA инвесткомпании составил 67,2%, ROE – 77,4%. NGDEM Finance занимает второе место по рентабельности: ROA компании на уровне 30,1%, ROE – 41,1%.