Прогноз цены на золото в 2025 году

Фото: shutterstock, бильд-редактор: Дастан Шанай

Золото — популярный инструмент для инвестиций и защиты от инфляции. Только за 2024 год этот драгоценный металл подорожал на 27%. В материале разберем, что может повлиять на цену золота в 2025 году, поделимся прогнозами.

Доллар США

Золото традиционно имеет обратную (отрицательную) корреляцию с долларом США. Когда американская валюта укрепляется, цена золота нередко снижается, и наоборот. Для примера, с ноября 2022 года по февраль 2023 года, когда золото дорожало, индекс DXY (доллар к корзине мировых валют) подешевел на 8%. Принято считать, что дешевый доллар стимулирует спрос на золото, которое торгуется в паре с американской валютой. 

Такая динамика не всегда линейна. Корреляция может нарушаться в периоды неопределенности на рынке и кризисов, когда инвесторы рассматривают и золото, и доллары как безопасные активы. Так было, например, в конце 2018 года после переоценки рынка — золото и доллар США росли в тандеме. 

Акцент новой администрации США на развитии внутреннего производства, повышении тарифов и ослаблении регулирования может стимулировать рост бизнеса. С большой вероятностью из-за усиления инфляции это приведет к повышению процентных ставок. Высокая доходность долларовых инструментов привлечет новых инвесторов, а валюта подорожает. 

Кроме того, в конце 2024 года Трамп пригрозил повышением тарифов странам, которые бросают вызов торговому доминированию доллара или его статусу резервной валюты. Пока все это выглядит как большие планы, но за действиями США стоит следить. 

Экономика США выросла за 2024 год на 2,7%, опередив развивающиеся рынки с 1,7%. Однако даже с учетом поддерживающих факторов восхождение доллара вряд ли будет продолжаться бесконечно. 

По прогнозам J.P. Morgan, в 2025 году курс доллара может стабилизироваться или укрепиться. Но сегодня DXY находится на максимумах с июля 2002 года. А устойчивый дефицит торгового баланса США (4,2% ВВП на сентябрь 2024 года) — долгосрочное ограничение, которое может оказать давление на валюту. Сильный доллар негативно скажется на экспорте — стоимость американских товаров на мировом рынке вырастет. 

Процентная ставка ФРС

Повышение процентной ставки ФРС ведет к росту доходности казначейских облигаций США. Это снижает спрос на золото и другие менее выгодные активы.

Обратимся к последним данным. Декабрьский (2024 год) индекс ISM в непроизводственном секторе увеличился с 52,1 до 54,1, опередив прогнозы рынка. Сфера услуг в США растет, что указывает на укрепление экономики. Кроме того, декабрьский отчет JOLTS (открытые вакансии на рынке труда) показал значительный рост почти до 8,1 млн вакансий. Безработица в США снизилась до 4,1%. Темпы потребительской инфляции в декабре в годовом исчислении повышены: общий индекс потребительских цен составил 2,9%. Такие показатели почти исключают вероятность снижения ставки в ближайшие месяцы.

Ожидается, что уровень инфляции в США в 2025 году будет находиться в диапазоне 2,6–2,9%, что соответствует целевым показателям Федеральной резервной системы США. Выход за верхнюю границу диапазона может привести к повышению ставки и, как следствие, к коррекции цены золота. 

Нефть 

Цены на сырую нефть и золото обычно движутся в тандеме. Высокие цены на углеводороды увеличивают затраты на производство и транспортировку товаров, что приводит к росту потребительских цен (инфляции). Золото — один из инструментов защиты от инфляции, поэтому высокие цены на нефть нередко приводят к росту цены драгоценного металла.

США — крупнейший производитель энергоресурсов в мире, но Трамп обещает нарастить производство нефти в США еще на 15%, до 3 млн баррелей в сутки. Рост добычи увеличит предложение на рынке и приведет к снижению цен. 

REUTERS/Carlos Barria

Последние четыре года американских нефтяников сдерживали «зеленые» реформы Джо Байдена, призванные перевести энергетику с ископаемого топлива на более экологичные источники. Теперь ограничения могут быть сняты, но это не означает, что нефтедобывающие предприятия увеличат объемы. Компании всегда инвестируют с оглядкой на рентабельность и будущую выгоду. 

По данным последнего опроса нефтяников Федеральным резервным банком Канзас-Сити, для разработки существующих месторождений с минимальной прибылью необходимо, чтобы средняя цена на нефть была $65 за баррель. Для значительного увеличения объемов добычи еще выше — $89. 

На этом фоне ОПЕК+ прогнозирует вялый рост спроса на нефть и газ в 2025 году из-за проблем мировой экономики и сокращение спроса на углеводороды со стороны Китая. По оценке Financial Times, импорт нефти Китаем в 2024 году сократился почти на 2%, а спрос, возможно, уже достиг пика. 

В МВФ считают, что средняя цена барреля нефти составит в 2025 году $69,76, в 2026 году — $67,96. Этого явно недостаточно для реализации больших планов Трампа. 

Наконец, страны, не входящие в ОПЕК+ (Канада, Бразилия, Гайана и Аргентина), собираются в этом году нарастить добычу еще на 1,5 млн баррелей в сутки.

Похоже, что резкого роста нефти в 2025 году мы не увидим, а ее влияние на цену золота окажется минимальным. 

Центральные банки

Покупка золота центральными банками поддерживает стоимость золота. К примеру, c ноября 2022 года драгоценный металл подорожал на 18% за три месяца из-за повышенного спроса на драгметалл со стороны центробанков. 

ЦБ регулярно покупают золото, но спрос от года к году меняется, в зависимости от рыночных вызовов. Для примера, в спокойный с точки зрения глобальных экономических кризисов 2017 год центробанки приобрели 378,6 тонны золота. С 2022 года объемы ставят рекорды: в 2022 году — 1081 тонна, в 2023 году — 1049 тонн, а в 2024 — 1000 тонн. 

Ожидается, что тенденция продолжится в 2025 году из-за опасений по поводу госдолга США и геополитической напряженности в мире. UBS прогнозирует, что в 2025 году ЦБ приобретут не менее 900 тонн. Такие объемы могут подтолкнуть цену золота вверх. 

Фондовый рынок 

Один из основных игроков на рынке, способных серьезно повлиять на стоимость золота, — инвесторы. Для примера, только в третьем квартале 2024 года через покупку ценных бумаг они вложили деньги в 364,1 тонну драгоценного металла. 

Денежные потоки в «золотые» биржевые фонды (ETF) в декабре 2024 года вернулись к положительной динамике и прибавили $778млн. Стоит отметить, что в 2024 году глобальные ETF на золото впервые с 2019 года показали положительный результат, а коллективные запасы фондов выросли до 3 219 тонн. Рост инвестиций обеспечила Азия. 

Лидером по покупкам был Китай. Падение доходности государственных облигаций (на фоне снижения ставок) и ослабление юаня из-за опасений возможной торговой войны с США увеличили спрос на «золотые» ETF. 

Фото: shutterstock

В то время как Азия продолжала лидировать весь 2024 год, аппетит западных инвесторов к золоту улучшился: североамериканские фонды зарегистрировали первый положительный годовой приток денег с 2020 года, а отток из европейских фондов значительно сократился по сравнению с 2023 годом.

Мировые объемы торгов золотом выросли в 2024 году до $226,3 млрд в день. Это на 39% выше, чем годом ранее. Более того, это самый высокий показатель за всю историю торгов. 

Крупные объемы по февральским фьючерсам на CME (158 141 контракт) и открытый интерес (общее количество заявок на покупку) на уровне 267 225 контрактов при восходящем тренде золота говорят о положительной динамике. Однако снижение открытого интереса в феврале на 5 451 контракт означает, что часть трейдеров закрывает позиции и возможна коррекция.

Что в итоге

В 2025 году на фоне оживления рынка драгоценных металлов и геополитической неопределенности золото, скорее всего, продолжит дорожать. Но рост, в отличие от ралли 2024 года, будет постепенным. Тем не менее в 2025 году инвестиции в золото с большой вероятностью себя оправдают. 

J.P. Morgan прогнозирует, что в 2025 году золото будет стоить в среднем $2 950 за унцию с потенциалом роста до $3 000. Пересмотр такой оценки возможен в случае:

• замедления роста крупных мировых экономик и роста геополитической нестабильности. Это усилит спрос на золото как актив-убежище;
• роста инфляции выше целевых показателей. Снижение покупательской способности национальных валют увеличит спрос на золото;
• появления на рынке «черных лебедей». Резкий рост покупок со стороны центробанков и инвесторов подтолкнет цену драгоценного металла вверх. 

Сильным уровнем поддержки остается $2 536,5 за унцию. Пробой и закрепление цены ниже этой отметки, скорее всего, приведет к глубокой коррекции тренда.

Частный инвестор может вложить деньги в золото разными способами. Финансовые рынки предлагают инвестиции в физический металл (слитки) и монеты, акции золотодобывающих компаний и биржевые фонды (ETF), в банке можно открыть металлический счет. У каждого варианта есть плюсы, минусы и риски. О том, как инвестировать в золото, мы подробно писали в статье «Пять способов, как заработать на золоте». 

Не стоит вкладывать все свободные деньги в один инструмент, например, золото — риски в инвестициях ниже, когда распределяешь средства между несколькими активами. 

Не является инвестиционной рекомендацией