Автор экономического бестселлера «Черный лебедь» Нассим Талеб предупредил, что распродажа акций Nvidia 27 января стала лишь предвестником более крупных обвалов в будущем. С ними столкнутся инвесторы, которые бездумно вкладываются в акции, подстегиваемые бумом искусственного интеллекта, считает Талеб. Котировки Nvidia снизились на 17% за один день после неожиданного успеха китайского конкурента ChatGPT, но отыграли часть потерь на следующий день.
Детали
Акции Nvidia могут в будущем рухнуть в два или даже в три раза сильнее, чем это произошло в понедельник, 27 января, когда ажиотаж вокруг появления новой ИИ-модели от китайского стартапа DeepSeek вызвал обвал котировок чипмейкеров и практически всего технологического сектора в целом. Такое мнение высказал Нассим Талеб в интервью Bloomberg News.
«Это только начало. Начало привыкания к реальности. Теперь люди понимают, что не все уже безупречно. У вас маленькая трещина на стекле», — сказал легендарный экономист, имея в виду резко усилившиеся опасения, что американские технологические гиганты могут лишиться доминирующего положения в области ИИ, а их траты на эту технологию — оказаться неоправданными, поскольку DeepSeek предложил более дешевый способ разработки.
Талеб считает, что до сих пор инвесторы были слишком сосредоточены на одном нарративе: уверенности в том, что акции Nvidia, как главного поставщика чипов для ИИ, будут продолжать расти. По словам Талеба, падение котировок компании в понедельник было «очень маленьким», если принять в расчет все риски в отрасли.
Экономист также предупредил, что слишком многие на Уолл-стрит играют на повышение акций, связанных с ИИ, не зная должным образом, как все это работает и может преуспеть. Технологические компании он назвал «серыми лебедями», потому что инвесторы недооценивают возможные колебания их цен.
Что говорят другие
Основатель хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио тоже говорит о перегретом рынке ИИ. В интервью Financial Times миллиардер заявил, что всплеск интереса к искусственному интеллекту напоминает избыточные инвестиции во времена доткомов и предупредил о риске того, что этот пузырь лопнет. Его опасения усилились после того, как ФРС США дала понять, что будет снижать процентные ставки не так активно, как ожидалось.
«То, где мы находимся сейчас, очень похоже на период между 1998 и 1999 годами, — сказал Далио. — Иными словами, есть ключевая новая технология, которая, безусловно, изменит мир и будет успешной. Но некоторые люди путают это с успешными инвестициями».
О пузыре доткомов вспомнил и управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов в эфире Telegram-канала OnInvest. И он тоже согласен: запуск DeepSeek показал, что превосходство американских разработчиков ИИ не является безусловной аксиомой.
«DeepSeek — это wake-up-call. Концепция того, что только Nvidia, только американские технологии могут делать чипы, дата-центры и искусственный интеллект, подвергнута сомнению. Теперь каждый новый неожиданно вылезающий стартап сможет подтвердить, что капитализация в $3 трлн для компании, которая в общем-то имеет не такую огромную прибыль и выручку, — это перебор».
С другой стороны, экономист Нуриэль Рубини, который предсказал мировой кризис 2008 года, считает «сюрприз/шок от DeepSeek», наоборот, позитивным для США и глобальных акций, поскольку он «увеличивает потенциал роста США/всего мира и делает экспоненциальный ИИ еще более экспоненциальным».
«Немедленная реакция рынка чрезмерна, даже для «Великолепной семерки» с ее большими капитальными затратами. Гиперскейлерам в США выгодна эта инновация, которая доступна по модели open source, поскольку они могут адаптировать ее и разработать LLM [большие языковые модели] и другие модели с меньшей вычислительной мощностью GPU [графических процессоров]. Даже Nvidia выиграет со временем, поскольку этот позитивный шок поставок разительно увеличит спрос на ИИ-вычисления и приложения всех видов», — написал Рубини.
Кроме того, падения рынка 27 января и шока из-за DeepSeek недостаточно для того, чтобы повлиять на решение ФРС США по ставке, которое ожидается 29 января, и в целом помешать ее движению к постепенному снижению ставки, полагает Рубини.
Что с акциями Nvidia
Бумаги Nvidia потеряли почти 17% в понедельник, в результате чего рыночная стоимость чипмейкера сократилась более чем на $595 млрд: это стало самым большим падением капитализации за один день в истории торгов, пишет CNBC. По итогам дня Nvidia не только уступила первое место в списке самых дорогих компаний мира, но и откатилась на третью строчку, пропустив вперед Apple и Microsoft. Во вторник ей не удалось вернуть утраченные позиции, хотя ее акции дорожали на 7%.
Подавляющее большинство аналитиков на Уолл-стрит продолжают поддерживать Nvidia после распродажи: ни один из них пока не ухудшил рейтинг ее акций, передает CNBC. Хотя Morgan Stanley немного понизил целевую цену — со $166 до $152, сославшись на обеспокоенность инвесторов из-за выхода новой ИИ-модели от DeepSeek.
Cantor Fitzgerald назвал реакцию рынка чрезмерной, TD Cowen посчитал, что обвал 27 января может стать входным пунктом в акции Nvidia и других ИИ-компаний, а Barclays увидел в разработках DeepSeek позитивный сигнал для сектора, поскольку внедрение генеративного ИИ может теперь происходить быстрее.
