Рынок лизинга в РК продолжает бурно расти на государственном фондировании

Рост рынка лизинга в Казахстане полностью обеспечен господдержкой. Доминирование квазигосударственных компаний стало критическим, достигнув почти 97% рынка – показывает отраслевое исследование Kursiv Research по итогам 2024 года.

Содержание:

Рынок лизинга в 2024 году
Вклад государственных компаний
Рейтинг лизинговых компаний по объему нового бизнеса в 2024 году
Ключевые тенденции рынка лизинга РК

Рынок лизинга в 2024 году

Лизинговый рынок РК сохраняет взрывную динамику. Согласно данным Бюро национальной статистики (БНС), в 2024 году совокупный портфель лизинговых компаний вырос до 2,5 трлн тенге. Зафиксированный номинальный прирост в 40% не является аномалией – этот темп практически идентичен среднему значению, рассчитанному за пять учтенных периодов с 2019 года (в 2022 году БНС не проводило исследование отрасли). 

Двузначную динамику сохраняют и другие количественные метрики рынка. В 2024 году лизинговые компании заключили 15,2 тыс. договоров на сумму свыше 1 трлн тенге. Этот результат оказался выше показателей 2023-го на 30% по количеству и на 33% по сумме. При этом объем лизинговых платежей, полученных сектором по всем действующим контрактам, вырос до 556,2 млрд тенге, или на на 20%. 

Финансовый лизинг доминирует на рынке, занимая 99% портфеля в 2024 году. Это инструмент долгосрочного финансирования, позволяющий лизингополучателю выкупить актив по истечении контракта. Такая структура прямо указывает на то, что лизинг в Казахстане применяется как инструмент долгосрочного инвестирования, нежели как механизм краткосрочной аренды. Учитывая структуру активов, лизинг напрямую обеспечивает обновление автопарка и технологическое перевооружение агропромышленного комплекса. При этом операционный лизинг остается крайне нишевым сегментом: в 2024 году было заключено всего 308 таких контрактов на общую сумму 15,5 млрд тенге.

Вместе с тем, за впечатляющими цифрами роста скрываются различные тенденции. Главный аналитический вопрос: как рынку лизинговых услуг удается сохранять высокие темпы прироста, несмотря на эффект высокой базы прошлых лет, высокую инфляцию и жесткую денежно-кредитную политику регулятора? Либо сформировался комплекс естественных рыночных факторов, либо этот рост практически полностью обеспечен за счет целевых государственных программ, что может создавать как значительные возможности в краткосрочной перспективе, так и риски устойчивости в долгосрочной. 

Агрегированная статистика БНС недостаточна для точечной диагностики. Поэтому Kursiv Research возобновил свое исследование, направив анкеты 16 лизинговым компаниям. Ответы были получены от семи игроков. Данные по крупнейшему участнику рынка – Фонду развития промышленности – были взяты из его годовых отчетов в связи с его неучастием в анкетировании (компания приняла анкету в работу, но так и не ответила на запрос Kursiv Research). 

Вклад государственных компаний  

Главный вопрос, который мы ставили: каков источник устойчиво высоких темпов роста? Казахстанское законодательство позволяет бизнесу относить сумму вознаграждения на вычет по КПН, лизинговой компании освобождены от НДС (в размере полученного вознаграждения). Однако налоговое преимущество не стало главной причиной роста, иначе бы он распределялся равномерно по всем сегментам. 

Базовым ингредиентом остается государственная поддержка, которая проявляется как напрямую (через субсидирование ставки лизинговых контрактов), так и опосредованно (через предоставление бизнесу льготных кредитов на инвестиционные цели и пополнение оборотных средств).

В последние 5–6 лет присутствие государства в этом секторе значительно возросло. В 2019 году, до начала активного стимулирования экономики из-за коронакризиса, портфель двух государственных институтов – Фонда развития промышленности (ФРП) и «КазАгроФинанс» составлял 80% от всего рынка, что уже делало квазигоссектор доминирующим игроком на этом рынке. По итогам 2024 года доля этих организаций достигла 97%. 

Созданный в 2005 году Фонд развития промышленности (тогда «БРК-Лизинг») изначально специализировался на лизинговом финансировании инвестпроектов Банка развития Казахстана. Но к 2024 году его мандат значительно расширился. Во-первых, ФРП обеспечивает приоритетные сектора экономики долгосрочным лизинговым финансированием. Приоритетность может быть определена широким спектром государственных документов, включая госпрограммы, нацпроекты и даже отдельные правительственные постановления.  

Во-вторых, теперь ФРП участвует в реализации социально-экономических и экологических проектов: обновление парка общественного транспорта, пожарной техники, такси для людей с ограниченными возможностями. В прошлом году этот институт совместно с Минэкологии запустил программу по переработке, сортировке и утилизации отходов. 

В-третьих, ФРП с 2023 года может фондировать лизинговые компании, социально-предпринимательские корпорации и другие финансовые организации. 

Фокус ФРП сместился от финансирования исключительно производственных активов к поддержке социально-значимых проектов, фактически превратив институт в оператора широкого спектра государственных программ, вышедшего за рамки своей первоначальной роли кредитора индустриализации.

Лидерство ФРП на рынке обусловлено преимущественно бюджетным финансированием. В прошлом году из 671 млрд тенге, привлеченных для фондирования лизинга, больше половины составили средства материнской компании и республиканского бюджета. Это позволило институту предлагать лизинг по ставке существенно ниже рыночной. 

В прошлом году самым востребованным направлением стало долгосрочное лизинговое финансирование обрабатывающей промышленности, в рамках которого лизинг выдается сроком до 20 лет со ставкой не более 9% (для легкой промышленности – не более 3%). Ключевым условием для этой схемы финансирования является микширование «бюджетных средств с привлеченными в пропорции, при которой доля бюджетных средств составляет не менее 70%». 

Программа пользуется особой популярностью у капитанов казахстанского бизнеса. В тройку лидеров по объему финансирования вошли контракты со следующими крупными компаниями: Astana Motors Manufacturing Kazakhstan (контролирует Нурлан Смагулов) получило почти 49,1 млрд тенге для реализации проекта по строительству мультибрендового автозавода; Qarmet (Андрей Лаврентьев) привлек порядка 43,8 млрд тенге для закупки нового оборудования; «Инновационный комплекс Састобе» (семья Сейтжановых) получил 34,8 млрд тенге на проект по производству каустической соды и поливинилхлорида.

Второй крупный государственный институт – «КазАгроФинанс» (КАФ) – занимает лидирующую позицию в лизинге сельхозтехники. Из годового отчета КАФ следует, что компания в минувшем году передала в лизинг 10,5 тыс. единиц техники, что обеспечило 84% от общей стоимости договоров в секторе. Это доминирующее положение, как и в случае с ФРП, обусловлено доступом к бюджетным средства, позволяющим предоставляеть льготное финансирование по ставке, близкой к нулевой или отрицательной. 

Традиционно КАФ предлагает две категории продуктов: лизинг на рыночных условиях и программы льготного финансирования. Лизинг на рыночных условиях (для сельхозтехники, спецтехники и транспорта для агропродукции) идет по ставке 7,5% годовых плюс базовая ставка Нацбанка РК. Привлекательность этих продуктов для аграриев обеспечивалась гибкими условиями, такими как сезонный график погашения основного долга (оплата один раз в год после сбора урожая), длинные сроки лизинга, отсутствие комиссий и низкий размер авансового платежа. Но привлекательность этих продуктов многократно возрастает, когда заемщик проходит по программе субсидирования, в рамках которой покрывается 6% от номинальной ставки вознаграждения (по приоритетным видам техники). 

За последние два года льготная составляющая в арсенале КАФ резко усилилась. В 2022 году были запущены такие льготные программы, как «Свои корма» (обновление кормозаготовительных предприятий за счет бюджетных инвестиций), «Жасыл өнім» (на льготное финансирование производителей социально значимых продуктов питания), «Льготный лизинг 6%» (для приобретения тракторов и комбайнов отечественного производства/сборки). 

Наконец, летом 2024 года была запущена масштабная программа «Льготный лизинг 5%» для приобретения сельхозтехники казахстанского производства. На ее реализацию было выделено 120 млрд тенге, в результате чего программа сразу заняла 53% в структуре нового финансирования КАФ в 2024 году. Усиление фокуса на льготном лизинге последовало за февральским поручением президента РК Касым-Жомарта Токаева об увеличении объемов финансирования сельского хозяйства, в частности он поставил задачу – увеличить объем льготного лизинга сельскохозяйственной техники до 450 млрд тенге ежегодно, что позволит, по его оценке, довести темпы обновления парка до 10% в год.

На фоне этой активности государственных игроков частные лизинговые компании стремятся максимально интегрироваться в госпрограммы, чтобы сохранить конкурентоспособность. 

Рейтинг лизинговых компаний по объему нового бизнеса в 2024 году 

Безусловным лидером рынка по-прежнему остается ФРП, который в минувшем году профинансировал 318 проектов на 778,5 млрд тенге (согласно данным годового отчета). Это превысило показатели 2023 года на 23% по количеству контрактов и на 60% по их совокупной стоимости. 

Институт второй год подряд показывает взрывной рост лизинговой деятельности, существенно превышающие средние темпы по рынку (в 2023 году объем нового бизнеса вырос сразу на 148%). Увеличение текущего портфеля ФРП отразил этот тренд: в отчетном периоде показатель прибавил 61% и достиг 1,9 трлн тенге. 

Расширение мандата ФРП, произошедшее в рамках политики по запуску очередного инвестиционного цикла, – не единственная причина, повлиявшая на его деятельность. Другой важный фактор – продолжающийся рост цен на средства производства. После бурного роста в 2021-2022 годах (в среднем на 20%), удорожание продолжилось, хотя и умеренным темпами. Например, цены на продукцию производственно-технического назначения выросли в 2024 году на 6,2% (после замедления до 2,6% в 2023 году). 

Инфляция стала прямой причиной роста среднеей стоимости одного лизингового контракта ФРП. В минувшем году этот показатель достиг 2,4 млрд тенге, тогда как в 2023 году он составлял 1,9 млрд тенге. Масштаб этого увеличения особенно очевиден в долгосрочном сравнении: в 2021 году средняя стоимость контакта была на уровне 510 млн тенге. 

Второй номер рейтинга – «КазАгроФинанс» – прибавил 28% в объеме нового бизнеса, что составило 229 млрд тенге (здесь и далее – данные, собранные Kursiv Research в целях исследования рынка лизинга РК). Компания в 2022 году заключила 8,6 тыс. сделок (или 85% всех контрактов участников нашего исследования) и увеличила текущий лизинговый портфель на 25%, до 567 млрд тенге. 

Компания ForteLeasing (дочерняя структура ForteBank) занял третье место в общем рейтинге, но стала лидером среди частных игроков – даже с учетом разницы между используемыми показателями (предоставленная сумма договоров включает НДС, в то время как Kursiv Research запрашивал чистый объем нового бизнеса). Сумма новых лизинговых договоров выросла на 64%, достигнув 28 млрд тенге. При этом было заключено 521 сделка (+18%), а текущий портфель вырос до 33 млрд тенге (+65%).

Роста ForteLeasing добился за счет активного развития программ лизинга для МСБ и предоставления гибких условий. Внутренние факторы успеха включали автоматизацию бизнес-процессов, которая позволила сократить сроки рассмотрения заявок и повысить производительность сотрудников. Однако динамика могла быть выше, если не внешние обстоятельства, наблюдавшиеся в прошлом году, в частности, задержки в субсидировании и ограниченность источников фондирования для частных лизинговых компаний.

Четвертое место в рейтинге занимает компания Astana Motors Finance (AMF). В отчетном периоде сократила объем нового бизнеса до 21 млрд тенге (-8%), заключив 281 сделку (-44%). Тем не менее, текущий портфель AMF вырос до 43 млрд тенге (+33%). И по размеру портфеля эта компания лидирует среди всех частных игроков по итогам 2024-го.   

На пятой позиции Capital Leasing Group (CLG) – относительно молодая компания (создана в 2020 году), переживающая бурный рост. В отчетном периоде заключение 184 сделок (+31%) позволило нарастить объем нового бизнеса до 10,4 млрд тенге. По динамике в 89% компания стала чемпионом роста в нашем рейтинге, а ее текущий портфель увеличился на 75%. Аналитики CLG объясняют рост устойчивым спросом на рынке спецтехники, особенно, на технику, приобретаемую через финансовый лизинг. В компании отметили, что роста мог быть еще внушительнее: «Ограниченный доступ к недорогим источникам финансирования не позволил в полной мере воспользоваться растущим спросом со стороны бизнеса».

По итогам 2024 года шестое место по объему нового бизнеса заняла «Казахстанская Иджара Компания» (KIC). Компания заключила 115 сделок (-3%) и чуть сократила объем нового бизнеса – до 8,9 млрд тенге (-9%). Вследствие этого  текущий портфель также уменьшился на 3,4%, до 14,1 млрд тенге. В KIC объяснили этот спад умеренным замедлением в таких секторах, как строительство в отдельных регионах, а также в секторе автомобильных грузоперевозок. Сыграла негативную роль и временная приостановка субсидирования по стороны ФРП «Даму». 

На седьмой позиции – новичок нашего рейтинга, компания Orbis Leasing. В 2024 году она заключила 88 сделок (+29%), что позволило увеличить объем нового бизнеса до 5,3 млрд тенге (+30%). В компании объяснили рост тем, что «в условиях ужесточения банковского кредитования МСБ активнее рассматривали лизинг как альтернативный источник финансирования». Этому также способствовал внутренний фактор: «Мы разработали и запустили новые лизинговые программы с более выгодными условиями, что повысило конкурентоспособность и привлекло новых клиентов». 

Рейтинг замыкает новичок – группа Merz Leasing (куда мы объединили показатели компании ЧК Merz Leasing Ltd. и образованной в 2024 году Merz Leasing Machinery). Группа заключила заключила 48 сделок (-31%), что уменьшило объем нового бизнеса до 4,2 млрд тенге (-60%), при этом портфель остался на прежнем уровне. Пока основной бизнес этой группы сосредоточен на лизинге сельхозтехники. В компании объяснили спад тем, что клиенты из сферы АПК «выходили» из кризиса 2023-го. Тогда неблагоприятные погодные условия привели к тому, что в отчетном периоде у многих аграриев фиксировалась просрочка по действующим займам и отсутствовали средства на первоначальный взнос.

Ключевые тенденции рынка лизинга РК

В рамках нашего исследования мы запрашиваем не только количественные показатели, но и просим участников поделиться своими оценками основных отраслевых тенденций и ожиданиями относительно дальнейшего развития рынка.

Сводный анализ ответов частных лизинговых компаний (без ФРП и КАФ) выявил однозначную и главную проблему: ограниченное и дорогое фондирование. Жесткая денежно-кредитная политика, которую Национальный банк РК продолжительное время проводит в ответ на высокую инфляцию и обесценение национальной валюты, сделала привлечение ресурсов для частников крайне сложным. Повышение базовой ставки не только сдерживает развитие, но и создает сложности в обслуживании текущих обязательств – будь то банковские кредиты или облигационные займы. 

На фоне ужесточения банковского кредитования МСБ все больше начал смотреть на лизинг, как на более гибкий инструмент. В этих условиях появляются новые лизинговые компании, усиливая конкуренцию исключительно среди частных игроков. 

Консолидированное мнение опрошенных компаний сводится к тому, что высокая базовая ставка отражается на конечных ставках для клиентов, которые могут составлять 25-27% годовых. Это создает колоссальный дисбаланс с квазигосударственным сектором, предлагающим ставки в диапазоне от 2,5% до 17% годовых за счет льготного финансирования. 

Трудности с доступом к адекватному фондированию видны и в структуре пассивов частных игроков. Показательно, что частные лизинговые компании вынуждены все больше полагаться на долгосрочное кредитование как основной источник пассивов: его доля в среднем выросла до 68% в 2024 году (с 66% в 2023 году). При этом доля собственного капитала сократилась, а доля облигаций, напротив, удвоилась, достигнув 9%, что указывает на активный поиск альтернативных путей фондирования помимо банковских кредитов.

Сложившаяся на рынке ситуация – двойственная: частные лизинговые компании, несмотря на критические проблемы с дорогим фондированием, сталкиваются с устойчивым и растущим спросом со стороны бизнеса.

Частные компании подтверждают, что спрос обеспечивается прежде всего необходимостью обновления физически и морально изношенного парка техники в ключевых секторах экономики. Добавим, что принятый в прошлом году Национальный инфраструктурный план РК до 2029 года предусматривает модернизацию и ввод новых инфраструктурных объектов (общее количество – 204). С нынешнего года реализуется нацпроект «Модернизация энергетического и коммунального секторов» до 2030 года, бюджет которого составляет впечатляющую сумму – 13,6 трлн тенге. Видя эти перспективы, частные лизинговые компании стремятся активно участвовать этих проектах. 

Все это создает огромную потребность в строительной и дорожно-строительной технике – сегмент лизингового бизнеса, на котором сфокусированы частные игроки. Согласно собранным нами данным, их бизнес сфокусирован на секторах, напрямую связанных с инфраструктурой и логистикой: в 2024 году в структуре нового бизнеса по стоимости лидировали грузовой автотранспорт (32%), за ним следовали легковые автомобили (30%), строительная и дорожно-строительная техника (25%). Эти пропорции практически не изменились по сравнению с результатом 2023-го.

Налицо противоречивая ситуация: с одной стороны – жесткая ДКП и неконкурентные ставки частников, с другой – масштабные государственные инвестиции, генерирующий дополнительный спрос, который частный сектор стремится удовлетворить. В этой ситуации логичным (а главное – своевременным) выглядит появление в июне 2025 года Ассоциации лизинговых компаний Казахстана – KazLeasing. Объединение было создано исключительно частными игроками (без участия ФРП и КАФ). 

Цель создания ассоциации по словам Ардака Досанова, главы KazLeasing – «кардинально изменить ландшафт отрасли, усилить голос частного сектора и превратить лизинг в мощный двигатель роста для промышленности и предпринимательства страны». По его мнению, отрасль столкнулась с одной, но критической структурной проблемой – перекосом рынка в сторону квазигосударственного сектора за счет льготного финансирования. 

По мнению Досанова, программы господдержки должны постепенно выводиться из квазигосударственных лизинговых компаний и передаваться в частный сектор. «Бизнес работает эффективнее и быстрее, поэтому проводниками таких программ могут выступать частные лизинговые компании», – говорит он. Ассоциация планирует упрощать частникам доступ к фондированию, активно используя для этого фондовый рынок (KASE и AIX): от выпуска традиционных, коммерческих и ESG-облигаций до проработки возможности IPO. 

Даже в случае реализации предложенной ассоциацией схемы, казахстанский рынок лизинга по своей сути продолжит функционировать по-старому. Привлекательность лизинга будет подогреваться за счет господдержки, просто распределителями бюджетных денег станут частные компании.