Китайский фондовый рынок в этом году по доходности обошел США. Между тем на Уолл-стрит по-прежнему звучат мрачные предупреждения о «пузыре ИИ». Об этих и других темах читайте в обзоре иностранных деловых СМИ за минувшие выходные.
OpenAI превращается из спасителя фондового рынка в бремя
Ведущие американские деловые СМИ с тревогой пишут о «пузыре ИИ». Так, Bloomberg отмечает, что отношение Уолл-стрит к компаниям, связанным с искусственным интеллектом, меняется: акции OpenAI падают, а Alphabet – растут. У инвесторов и аналитиков появляется все больше вопросов к разработчику ChatGPT, связанных с его низкой прибыльностью на фоне огромных расходов. А вот Alphabet благодаря множеству смежных бизнес-направлений (уже давно и стабильно приносящих прибыль) меньше рискует со своей ИИ-моделью Gemini. К тому же ее последнее обновление впечатлило пользователей.
«А ведь еще в начале этого года OpenAI был фаворитом. На Alphabet смотрели совсем иначе, — отмечает Бретт Юинг, главный рыночный стратег First Franklin Financial Services. — Сейчас отношение к OpenAI гораздо более сдержанное». Под сильным давлением оказались и акции компаний, входящих в «орбиту OpenAI»: Oracle, CoreWeave, AMD, Microsoft, Nvidia и SoftBank. Тем временем, динамика Alphabet способствует росту стоимости связанных с ней компаний, таких как Broadcom, Lumentum, Celestica и TTM Technologies.
Брайан Керсманк, управляющий портфелем компании GQG Partners, называет эйфорию в отношении ИИ «эрой доткомов на стероидах». Сравнение с «пузырем дотмкомов» конца 90-х – начала 2000-х годов стало уже избитым. Однако о нем говорят на Уолл-стрит все чаще и чаще. WSJ также пишет о риске «финансовой ямы» для Nvidia, Microsoft и других компаний, включенных в гонку ИИ. Издание также не исключает рисков манипулирования прибылью и мошенничества. The New York Times также указывает на проблему «круговых» или «циклических» сделок в секторе ИИ, когда сотни миллиардов долларов инвестиций компании по сути «передают» друг другу для реализации масштабных проектов, окупаемость которых вызывает сомнения.
Серебро и медь затмевают золото из-за опасений по поводу поставок
Серебро и медь вытеснят золото в качестве основных металлов в торговле к 2026 году, институциональные и розничные трейдеры готовятся к рекордному росту, пишет Bloomberg. В этом году серебро уже подорожало почти вдвое, причем основной прирост пришелся на последние два месяца благодаря историческому дефициту предложения в Лондоне на фоне растущего спроса со стороны Индии и биржевых инвестиционных фондов, обеспеченных серебром.
По словам Тревора Йейтса, старшего инвестиционного аналитика Global X ETFs, западные инвесторы, чьи инвестиции в драгоценные металлы были существенно недофинансированы, в последние месяцы устремились в серебряные ETF. Причем еще есть значительные возможности для дальнейшего притока средств. Розничные трейдеры также активно выходят на этот рынок. Впрочем, ралли сопровождалось повышенной волатильностью, отмечает Эд Меир, аналитик Marex Group Inc.
Хотя медь имеет меньшую финансовую составляющую, растущий спрос на электрификацию для обеспечения центров обработки данных ИИ, а также проектов чистой энергии позволяет стратегам прогнозировать дефицит поставок в ближайшие годы. За последнюю неделю на Лондонской бирже металлов цена меди выросла до исторического максимума. Торговые потоки резко изменились после того, как президент США Дональд Трамп в феврале объявил о планах ввести пошлины на этот металл.
Сяоюй Чжу, трейдер StoneX Financial Inc., в числе поддерживающих факторов этого ралли назвал ограничения поставок из-за перебоев на крупных рудниках, которые возникают одновременно с ростом спроса.
Уолл-стрит делает ставку на то, что китайские акции продолжат ралли
Глобальные управляющие фондами Amundi SA, BNP Paribas Asset Management, Fidelity International и Man Group ожидают, что китайские акции продолжат расти в 2026 году, сообщает Bloomberg. JPMorgan Chase & Co. недавно повысил рейтинг до «выше рынка», а Гэри Тан из Allspring Global Investments говорит, что этот класс активов становится «незаменимым» для иностранных инвесторов.
Отношение инвесторов к Китаю изменилось: вместо скептицизма они пришли к признанию того, что этот рынок будет расти благодаря своим технологическим достижениям. Индекс MSCI China в этом году подскочил примерно на 30%, превзойдя индекс S&P 500 (он показал +15%) на максимальную величину с 2017 года и прибавив $2,4 трлн.
Ажиотаж вокруг ИИ спровоцировал резкий скачок акций таких компаний как Cambricon Technologies и Alibaba Group Holding. Однако секторы, которые в этом году отставали от рынка в целом, в первую очередь потребительский сектор, также могут пережить отскок, считает Эндрю Свон, руководитель отдела акций Азии в Man Group. Стратеги также отмечают, что китайские акции остаются дешевыми по сравнению с мировыми аналогами.
Однако инвесторам не стоит ожидать такого же уровня доходности в следующем году. «Китай преодолел кризис, проявив большую устойчивость. Инвесторы теперь все чаще выбирают его из-за инноваций, — отметил Джордж Эфстатопулос, управляющий портфелем акций Fidelity International в Сингапуре. — Но сейчас я скорее склонен покупать акции на спаде в Китае». Базовый сценарий Nomura Holdings Inc. для индекса MSCI China предполагает рост примерно на 9% в 2026 году (от текущего уровня). Morgan Stanley также ожидает роста примерно на 6%.
