Последнюю неделю – с 3 декабря – после затяжного падения курс доллара начал расти к тенге и уже достиг значения в 518,6. «Курсив» узнал у финансистов и экспертов, с чем может быть связан такой откат тенге, будет ли казахстанская валюта укрепляться в будущем или ее ждет падение до уровня конца сентября – около 550 за доллар.
Тенге будет расти и падать
По мнению экспертов и Нацбанка, укрепление тенге в ноябре было связано с операциями кэрри-трейдинга, когда иностранные инвесторы покупали гособлигации Казахстана с высокой ставкой, зарабатывая на разнице.
Финансовый аналитик Арман Бейсембаев отметил, что операции кэрри-трейдинга не завершились – крупные иностранные инвесторы продолжают покупать активы в тенге.
При этом на рынок действуют и другие факторы. Снижение цены на доллар привело к тому, что внутри страны он стал привлекательным активом для вложения средств.
«Факторы, которые приводили к укреплению тенге, по большому счету никуда не ушли. Просто сейчас в моменте есть некий интерес закупиться долларом. Это может делать население, которое вдруг увидело, что курс 500 и ниже в моменте был, и какая-то часть решила покупать доллары. Это могут быть и юрлица, которые тоже так подумали. То же касается и банков, которые вдруг увидели хорошую возможность купить валюту по хорошему курсу», – отметил эксперт.
При этом, по словам финансиста, временно снизился поток тех, кто доллары распродавал, что уменьшило предложение при росте спроса. Такое часто происходит, когда цена на какой-то ценный актив резко падает.
Эксперт подчеркнул, что на рынках процессы не идут непрерывно в одном направлении и всегда развиваются волнообразно – вверх и вниз.
«Допустим, курс немного откатится – тогда снова начнут продавать доллары и покупать тенге, и валюта вновь пойдет на укрепление. Затем, когда спрос снова вырастет и курс уйдет к 525-540, на рынке опять появится предложение долларов, и цикл повторится», – добавил Арман Бейсембаев.
Опасность большого колебания валюты
Эксперт видит проблему в подобных «валютных качелях», так как они мешают бизнесу планировать свои расходы и доходы. Ситуация, когда в октябре курс составляет 540, в ноябре доходит до 500, а в декабре откатывается до 518, создает непредсказуемость. Это особенно важно для бизнеса, который работает с импортными товарами.
«Для бизнеса наиболее предсказуемая и приятная ситуация – стабильность курса. Я не про фиксацию курсов, а про стабилизацию. Стабильность курса, чтобы он двигался в определенном коридоре, чтобы драйверы, которые двигают курсом, были более-менее стабильны. Кто-нибудь знает, почему был курс 550, а стал 500? Может, это кэрри-трейдинг, может, средства из Нацфонда продавали или еще что-то. Но фундаментальные факторы не менялись», – добавил эксперт.
По словам Армана Бейсембаева, цены на нефть и рубль не менялись, и это создает неопределенность в том, каким может быть курс в будущем. Эксперт считает, что рынок будет искать равновесие – более справедливую цену.
«Потому что 500 – это слишком крепко, 550, по всей видимости, слишком слабо. А значит, встретиться мы должны где-то примерно посередине. О чем это говорит? Это говорит о том, что в ближайшие, наверное, неделю-две курс с очень высокой долей вероятности будет заходить в коридор от 520 до 530. Это в среднем, с возможным дальнейшим заходом примерно до 540», – заключил эксперт.
Инвесторы в тенге фиксируют прибыль
Финансист Расул Рысмамбетов пояснил, что курс доллара опустился до 500 тенге не из-за фундаментальных факторов, а из-за повышенного интереса иностранных инвесторов к тенговым инструментам. Они заводили на рынок крупные объемы долларов и евро и обменивали их на тенге, из-за чего тенге стало не хватать, а предложение доллара – наоборот – выросло.
«Я думаю, сейчас ближе к концу года ряд инвесторов просто фиксирует прибыль. То есть они распродают тенговые ценные бумаги и опять меняют доллары. Плюс ко всему, я думаю, что Нацфонд уже обменял все $500-600 млн для бюджета, которые он запланировал», – отметил Рысмамбетов, касательно начала ослабления тенге.
По мнению финансового аналитика, ослабление тенге к доллару может продолжиться, и то, каким оно будет, во многом зависит от интереса тех же иностранных инвесторов к казахстанским ценным бумагам.
«Если наши ценные бумаги войдут в индексы или рейтинги международные, то интерес будет долгосрочным. При этом не стоит забывать: чистому капитализму – торговле деньгами и ценными бумагами – нужно полгода-год, чтобы дать ощутимый эффект для реальной экономики. Это займет время. Я опасаюсь, что тенге продолжит возврат к прежним высоким значениям доллара. Вряд ли это будет 540. Надеюсь, Нацбанк все же будет следить за ситуацией», – отметил эксперт.
500 тенге за доллар – маловероятный сценарий
Директор инвестиционного фонда Vitis Korea Fund OEIC Ltd. Ольга Эм отметила, что в нынешних условиях маловероятно устойчивое укрепление тенге. Она согласна с коллегами, что фундаментальных факторов для такого курса нет.
Если посмотреть на уровень долларизации сбережений населения и долгосрочные инфляционные ожидания, то тенге объективно слабее. Осенью рынок уже тестировал зону 540 и выше за доллар, то есть рынок знает эти уровни и не воспринимает их как нечто экстраординарное.
«Если говорить о прогнозе, то диапазон 540-570 тенге за доллар на горизонте ближайших кварталов выглядит вполне адекватным сценарием при сохранении текущего внешнего фона: сильный доллар, умеренные цены на нефть и отсутствие агрессивных валютных интервенций. Более того, консенсус-оценки опрошенных регулятором аналитиков уже подразумевают постепенное ослабление тенге в ближайшие годы, пусть и в чуть более плавной траектории», – добавила эксперт.
По словам Ольги, курс может отыгрывать постепенно на новостях, налоговых периодах и действиях Нацбанка, но вектор остается направленным на постепенное ослабление тенге.
