Новый год на Уолл-стрит начинает со старых разговоров. Стратеги рассчитывают сроки краха «пузыря ИИ», прогнозируют скорую ротацию лидирующих секторов фондового рынка, с тревогой следят за непредсказуемой политикой Дональда Трампа. Об этих и других темах читайте в обзоре иностранных деловых СМИ за минувшие выходные.
Сформировался ли «пузырь ИИ» и когда он лопнет?
В конце 2025 года в СМИ и записках стратегов резко возросло количество упоминаний «пузыря искусственного интеллекта», отмечает Bloomberg. И посвящает один из первых своих рыночных обзоров этой же проблеме.
Индекс S&P 500 вырос на 16% в 2025 году, причем наибольший вклад внесли компании, добившиеся успеха в сфере ИИ. В то же время опрос, проведенный Bank of America в декабре, показал, что инвесторы считают пузырь в сфере ИИ крупнейшим риском.
Это резко контрастирует с пузырем доткомов в конце 90-х годов, когда царил «полный восторг по поводу того, что интернет произведет революцию во всем», отметил Вену Кришна, глава отдела стратегии по акциям США в Barclays. Однако, по его мнению, вопрос о том, окупятся ли инвестиции в ИИ, становится все более актуальными по мере роста долга бигтеха.
По данным Bloomberg капитальные затраты Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta на ИИ в 2026 году вырастут на 34% и составят совокупно примерно $440 млрд. А OpenAI планирует потратить более $1 трлн, причем большая часть этих средств движется по кругу среди компаний бигтеха.
Как отметил главный стратег по глобальным рынкам компании Invesco Брайан Левитт, на протяжении всей истории чрезмерные инвестиции были распространенной проблемой при технологических прорывах. «В какой-то момент объемы строительства инфраструктуры могут превысить потребности экономики за короткий период времени, — сказал он. — Но это не значит, что железнодорожные пути не были достроены или интернет не появился, верно?»
Главный вопрос: когда лопнет пузырь? «Вероятнее всего, это произойдет на медвежьем рынке», — считает Джин Голдман, главный инвестиционный директор Cetera Financial Group. Согласно исследованию стратега Bank of America Майкла Хартнетта, анализ десяти фондовых пузырей по всему миру с 1900 года показывает, что в среднем они длились чуть более двух с половиной лет, а прирост от минимума до максимума составлял 244%.
Между тем ралли, вызванное ИИ, продолжается уже третий год: индекс S&P 500 вырос на 79% с конца 2022 года, а индекс Nasdaq 100, в котором преобладают технологические компании, прибавил 130%. Однако Хартнетт предостерегает инвесторов от бегства с фондового рынка, поскольку последний отрезок роста обычно самый крутой. То есть возможность заработать еще сохраняется.
Тем более, нынешняя ситуация нетипичная. Например, по сравнению с пузырем доткомов у сегодняшних гигантов в сфере ИИ соотношение долга к прибыли гораздо ниже. А Nvidia и Meta Platforms уже сообщают о значительном росте прибыли благодаря ИИ, чего не всегда можно было сказать о спекулятивной эпохе доткомов 25 лет назад.
Как распознать и извлечь выгоду из ротации секторов
WSJ пишет о возможной ротации лидирующих секторов на фондовом рынке США. Так было уже не раз, и это отличная возможность для инвесторов выгодно «войти в рынок».
Секторальная ротация происходит, когда крупные суммы денег перемещаются из одной области фондового рынка в другую. Институциональные инвесторы могут переводить миллионы долларов из акций роста в технологическом секторе в акции стоимости хорошо зарекомендовавших себя промышленных гигантов, выплачивающих высокие дивиденды. Это может проявиться, когда инвесторы начнут отдавать предпочтение акциям крупных компаний из индекса Доу-Джонса перед акциями малых компаний из индекса Рассела-2000.
Инвесторы, по сути, укрываются в другом секторе, пока отрасль, в которую они инвестировали, переживает кризис. Именно в это время важно следить за динамикой акций в собственном портфеле и быть готовым рассмотреть возможность перевода средств.
Примером ротации стал 2022 год, когда США вышли из кризиса, вызванного COVID-19. В 2020-2021 годах основные фондовые индексы резко упали: S&P 500 потерял почти 20%, Nasdaq Composite обвалился примерно на 33%.
Обычный инвестор мог бы списать коррекцию на агрессивное повышение процентных ставок ФРС для борьбы с инфляцией. Но за кулисами институциональные инвесторы перенаправляли средства из акций технологических и полупроводниковых компаний в энергетику и нефтегазовые услуги.
Пока нет однозначно ответа на вопрос, какой из секторов выиграет в случае новой ротации. Чтобы это обнаружить, надо внимательно отслеживать потоки крупных инвестиций в различных отраслевых группах.
Уход Уоррена Баффета привлекает внимание к следующим шагам Berkshire Hathaway
Легендарный инвестор Уоррен Баффет официально передал бразды правления Berkshire Hathaway своему протеже Грегу Абелю. Главный вопрос для инвесторов сейчас заключается в том, что Berkshire будет делать со своими рекордными $380 млрд наличных средств, пишет Yahoo Finance.
Аналитик CFRA Research Кэти Зайферт ожидает, что Абель будет инвестировать в промышленные и энергетические компании, которые обслуживают инфраструктуру и стартапы в сфере ИИ. Также он не исключает объединения ряда подразделений Berkshire Hathaway.
Билл Стоун, главный инвестиционный директор Glenview Trust, согласен с этим. Лиза Шрайбер, заместитель управляющего портфелем в Gradient Investments, уверена, что после ухода Баффета в инвесткомпании сохранится его «философия инвестирования». А это предполагает выбор с опорой не на цену акции, а на стоимость компании, не следовать рыночным настроениям и вкладывать в понятные активы.
Рискованная стратегия Трампа в Венесуэле грозит рынкам новыми геополитическими потрясениями
После захвата США президента Венесуэлы Николаса Мадуро стратеги оценивают последствия для рынков, пишет Reuters. С одной стороны США могут получить доступ к огромным запасам нефти, увеличить ее предложение и снизить цену. С другой стороны, не исключено бегство инвесторов в безопасные активы, поскольку велик риск повышения геополитических рисков.
Мохамед Эль-Эриан, бывший генеральный директор PIMCO, заявил в своем посте на X, что экономическая и финансовая реакция на свержение Мадуро будет ясна только сегодня, 5 января, поскольку в субботу биржи были закрыты. «Вероятно, если бы рынки были открыты, мы бы сразу же увидели снижение цен на нефть (снижение из-за перспективы увеличения экспорта Венесуэлы) и рост стоимости золота (из-за притока средств в активы-убежища на фоне повышенной неопределенности)», — написал он.
Всего через несколько часов после захвата венесуэльского лидера Дональд Трамп заявил, что американские нефтяные компании готовы потратить миллиарды на восстановление добычи нефти в Венесуэле. Однако эксперты отмечают, что для мирового рынка это будет иметь отложенные последствия, поскольку реальное повышение поставок возможно после завершения инвестиционного цикла в расширение добычи. А это обычно занимает минимум несколько лет.
Снижение стоимости нефти обычно стимулирует рост акций широкого рынка. «Однако произойдет ли это в течение следующего года или двух, и учтет ли рынок это до того, как это произойдет, — это отдельный вопрос», — отметил Дэвид Коток, соучредитель компании Cumberland Advisors. Марчел Александрович, экономист Saltmarsh Economics, обращает внимание, что 2026 год начинается в режиме нарастания геополитической напряженности из-за непредсказуемой политики Дональда Трампа: «Очевидно, что рынкам вновь придется столкнуться с более значительными рисками, чем они привыкли при предыдущих президентах США».
