Аналитики объяснили, почему тенге будет постепенно падать

Аналитики Halyk Finance ожидают постепенного ослабления тенге. При этом ситуация может ухудшиться, если иностранные инвесторы решат резко выйти из портфелей государственных ценных бумаг Казахстана. 

Нацбанк 5 января опубликовал ежемесячное сообщение по валютному рынку за декабрь 2025 года. По итогам месяца тенге укрепился на 1,3% – с 512,57 до 505,73 тенге, а по итогам года – на 3,7%, с 525,10. 

Объем торгов в декабре составил $7,9 млрд, что намного выше объемов ноября – $5,6 млрд. Аналитики подметили, что по ключевым направлениям предложения валюты –изъятия из Нацфонда, продажа Нацбанком валюты из золотовалютных резервов, продажа валютной выручки квазигоссектором, продажа валюты инвесторами-нерезидентами для покупки ГЦБ – наблюдалось сокращение на $651 млн по сравнению с ноябрьским показателем. 

«Несмотря на это, биржевой оборот резко возрос, тенге укрепился, что указывает на сильное давление со стороны альтернативного предложения валюты, которое, предположительно, было обеспечено за счет реализации валютных заимствований государственного и квазигосударственного секторов, осуществленных в четвертом квартале 2025 года», – считают эксперты. 

В январе Нацбанк планирует сократить продажу валюты из ЗВР в рамках операций зеркалирования в первом квартале 2026 года. Кроме того, трансферты из Нацфонда, как и запланировано в бюджете, будут сокращаться. Это все, по мнению аналитиков, формирует давление на курс тенге, так как сокращает предложение валюты на рынке. 

«Ключевым фактором неопределенности на валютном рынке является отсутствие четких планов Национального банка относительно продолжения практики «зеркалирования» в текущем году. Данная ситуация усугубляется непрозрачностью объемов и сроков потенциальных покупок облигаций квазигосударственного сектора за счет средств Нацфонда, что усиливает волатильность и затрудняет прогнозирование динамики курса национальной валюты», – пояснили экономисты. 

К дополнительным рискам относятся ухудшение торгового баланса из-за слабого роста экспорта и снижения валютной выручки, а также спад интереса иностранных инвесторов к рынку госбумаг, из-за чего поступление валюты на рынок может быть ограничено. 

«В связи с чем мы ожидаем постепенное ослабление тенге, если не реализуется сценарий резкого выхода нерезидентов из портфелей ГЦБ РК», – подытожили аналитики. 

Ранее «Курсив» опрашивал экспертов о том, какой ожидать курс тенге в 2026 году. Подробнее – здесь.