Кто в курсе?

Сейчас можно наблюдать процесс, как все готовятся к девальвации. Кто втихую скупает доллары, кто делает это напоказ и всем рекомендует, а кому нечего менять, но он следует общему ажиотажу, раздувая слухи до уровня, мол, меняйте всю заначку, если таковая есть, а то девальвация будет со дня на день. Здесь есть место не только логическим обстоятельствам (реакция на падение курса рубля и цен на нефть), не только интуитивно-субъективным доводам (считается, что февраль — это месяц, когда случаются девальвации), но какому-то непонятному чувству злорадства — такое ощущение, что некоторые будут радоваться, если девальвация случится, и все ради того, что подтвердить внутреннее недоверие к властям, мол, "так и знал". Хотя на самом деле он потеряет от девальвации больше, чем власть как отдельное явление, ибо есть вторичные процессы, от которых курсовой прибылью не прикроешься.

К текущему моменту сложились три специфических процесса. Во-первых, это груз ошибок и проблем в денежно-кредитной сфере за все годы ее строительства (в 2000-2007 годы) и ее "косметического ремонта" (в 2008-2014 годы). Этот груз достаточно тяжел, и требуется не только 3-4 года, чтобы развязать "гордиев узел", но умение всех сторон каждого вопроса находить решение выгодное для всех (для государства, бизнеса и населения).

Во-вторых, это ситуация с рублем. Он все-таки перешел психологический порог в 52 рубля, и пока темпы ослабления рубля превышают темпы роста цен. По потребительским товарам, скорее всего, цены "догонят" девальвацию в январе-феврале, когда до витрин дойдет то, что было произведено/импортировано после рекордного ослабления рубля. А по промышленным товарам — своя специфика. Хоть там рост цен намного меньше, но в силу ряда причин эти промышленные товары мы покупали, покупаем и будем покупать в ближайшем будущем, а потому это даже лучше, что они к нам приходят дешевле. Отдельно можно сказать про импорт автомобилей — спрос, особенно приграничный, на российские автомобили вырос, но вместе с тем, упал спрос на покупки через автосалоны. Фактически здесь дорогой импорт вытесняется более дешевым. И здесь автосалонам придется снижать цену, ибо других вариантов нет (девальвация им невыгодна из-за валютных обязательств, а пошлины нельзя ввести — мы в ТС). Но в целом, из-за эффекта замещения спроса давление на валютный рынок не увеличивается. В частности, объем операций с рублем на межбанковском рынке продолжил падать и в ноябре (как и в сентябре-октябре после пика в августе). По обменникам пока данных нет, но предположительно спрос там немного вырос по сравнению с октябрем. Однако, надо понимать, что население у нас не такое богатое, чтобы всем ринуться покупать автомобили. Более того, если все пойдут покупать, то завтра не смогут перепродать — и здесь фактически образуется пирамида, то есть выиграют первые. К тому же, постепенно вырастут цены и на российские автомобили и уменьшатся цены в автосалонах. И еще, надо понимать, что в России автомобилей за месяц продается больше, чем у нас за год.

Но вернемся к рублю. Его перспектива совершенно непонятная. То он может укрепиться из-за ожидающегося зажима рублевой массы (Минфин планирует изъять с рынка 1 трлн.рублем после 20 декабря) или из-за притока капитала во второй половине следущего года, либо может упасть, если цена на нефть продолжит падать, или же продолжатся внутренние негативные процессы. Особенно после того, как послание Путина не впечатлило даже его сторонников. Ситуация достаточно уникальная, и никто не знает, что будет дальше.

В-третьих, падение цен на нефть не является локальным событием. Длительный период роста цен на нефть теперь сменяется медвежьим трендом — могут быть отскоки, но потом нисходящий тренд продолжится. Дело в том, что текущий этап падения цен на нефть вызван превышением предложения над спросом, при том, что сам спрос растет. А что будет если спрос перестанет расти или, хуже того, тоже начнет падать? На текущий момент 3 из 10 крупнейших экономик мира (Япония, Италия, Бразилия) уже в рецессии. Что будет с потреблением нефти, если рецессия будет в 7-8 странах? Есть еще ситуативные факторы — Япония планирует в 2015 году возобновить работу АЭС (они прекратили работать в 2011 году). Это значит, что она сократит импорт нефти.

Ситуация предельно сложная, уникальная (в смысле совпадения столь большого количества факторов и наличия политических внешних обстоятельств), и простые решения в виде резких девальваций (мол, обнулили ожидания и пошли дальше) не сработают. Скажем, если сделать девальвацию в феврале, то может случиться так, что к концу года опять придется делать, или вкрай перенести девальвацию уже на февраль 2016 года. Не сработает и моментальный переход к свободному плаванию курса тенге — мы повторим российский сценарий, причем с социальными последствиями (доля валютных кредитов у нас в 2 раза выше, чем в России). Можно настаивать на уровне теоретических рассуждений, но вряд ли эта уверенность сохранится, если вдруг этого человека назначить председателем Нацбанка…

Нужны решения, которые учитывают среднесрочную картинку, а желательно и долгосрочную. Нужны решения, которые дают ощущение предсказуемости, и не вынуждают людей постоянно ждать новой девальвации, в том числе из-за внешних факторов. Нужны решения, от которых выиграют те, кто сохранил доверие к тенге. Нужны решения, которые делают невыгодными "переворачивания" в доллары ради краткосрочной выгоды. И такие решения есть. То, какое решение будет, зависит не только от Нацбанка, а от всех сторон процесса принятия решений. И чем раньше это решение будет объявлено, тем лучше.

И последнее. В интернете есть картинка, где все отпиливают от большой общей лодки себе на маленькую, но свою лодку. Речь идет о коррупции. Но картинку можно применить и к той ситуации, когда все стараются перевестись в доллары. Если долларизация достигнет 100%, потеряют все. Причем масштаб потерь будет таковым, что чисто курсовая потеря покажется мелочью… В принципе, выбор за обществом. Я лично свой тенговый депозит не буду переводить в доллары.

P.S. Данный текст является моим личным мнением, и не отражает позицию Нацбанка.