Криптоалтын для Шелкового пути
Автор: Евгений Винокуров, директор Центра интеграционных исследований ЕАБР
В июне на Астанинском экономическом форуме Президент Казахстана Нурсултан Назарбаев высказал предложение рассмотреть введение международной платежной расчетной единицы, возможно на основе криптовалюты. Он отметил, что такая расчетная единица должна базироваться «не на абстрактном доверии, а на обеспечении конкретными активами, чтобы эта валюта была демократичной, то есть принималась с участием потребителей со всего мира».
Международная расчетная единица может быть создана классическим путем на основе корзины валют. Так, например, работают «специальные права заимствования», которые используются Международным валютным фондом и рядом других международных финансовых институтов. Создание региональной платежной единицы на основе технологий распределенных реестров – это принципиально новое предложение. На основе блокчейна гораздо легче расчетную функцию дополнить платежной.
В последнем докладе ЦИИ ЕАБР «Колебания валютных курсов в ЕАЭС в 2014-2015 годах: анализ и рекомендации» мы писали о необходимости предупреждения валютных кризисов наподобие ударивших по экономикам региона в 2014-15 годах. Одной из мер в этом контексте может стать создание специальных инструментов мониторинга, таких как единая расчетная региональная денежная единица и соответствующие показатели отклонения от нее национальных валют (именно расчетная единица, а не единая валюта).
Это позволит создать своего рода инструмент наблюдения, который даст возможность не только увидеть в динамике движение обменных курсов национальных валют по сравнению со средним показателем по Евразийскому союзу, но и получить информацию об относительной конкурентоспособности экспорта. Исходя из этого, государства-члены смогут вырабатывать меры, направленные на устранение рассогласованности взаимных обменных курсов и реализовывать совместные действия, которые также будут позитивно влиять на взаимную торговлю и, в конечном счете, на рост.
Подобный подход используется в рамках Чиангмайской инициативы (Chiang Mai Initiative). В частности, государства-члены не ставят своей целью создание общей валютной корзины или фиксации к ней национальных валют в рамках коридора. В то же время в силу высокой зависимости от взаимной торговли и инвестиций они обеспокоены тем, что рассогласованное движение обменных курсов национальных валют отрицательно сказывается на конкурентоспособности экономики региона. Была внедрена азиатская монетарная единица (АMU) и показатели отклонения от нее. АMU не является официально признанным инструментом в рамках Чиангмайской инициативы. Однако она и показатели ее отклонения, рассчитываемые Исследовательским институтом экономики, торговли и промышленности Японии, используются в качестве информационной базы в рамках координации валютной политики в регионе.
Но можно пойти дальше и внедрить региональную платежную единицу как средство расчетов. Вопрос, можно ли создать такую систему на основе криптовалюты? Скорее всего, да. У криптовалют есть множество недостатков, если говорить о денежно-кредитной политике. Эти недостатки частично проистекают из сходства виртуальных денег и золота – это и децентрализация эмиссии, и невозможность контроля денежного предложения и спроса, и, в конце концов, упразднение самого инструмента независимой монетарной политики в силу нулевых издержек арбитража по виртуальным деньгам.
Однако в данном случае речь идет не о создании единой валюты (этот вопрос вообще не стоит на повестке дня ЕАЭС), а о расчетной единице по принципу европейского ECU. По мере роста взаимной торговли в ЕАЭС и взаимного проникновения бизнесов, издержки связанные с конвертацией национальных валют будут иметь все большее значение, и такой механизм согласования курсовой политики станет полезен для деловых кругов.
Кроме того, совершенно необязательно мыслить в масштабах только ЕАЭС – это, в конце концов, лишь 2.5% от мировой экономики. Кстати, Н.А. Назарбаев и имел в виду более широкий географический охват. Может быть евразийская география – это еще и Китай, Индия и АСЕАН? «Поворот на Восток» начинает медленно, но верно реализовываться: в 2016 1.5% торговли России и других евразийских стран переключилось с Евросоюза на Китай и другие страны Азии. На пути дальнейшего увеличения торговли и инвестиций стоят как повышенные транзакционные издержки, так и макрориски, негативно влияющие на торговлю (валютные войны, конкурентные девальвации и т.д.). Их нужно системно минимизировать.
При определенном подходе Евразийская расчетная единица на основе блокчейна может стать ключевой частью финансовой архитектуры Большой Евразии. В первом приближении нам кажется, что в широком евразийском контексте эта идея может оказаться более перспективной и полезной, чем в контексте ЕАЭС.
Исходя из международного характера данного инструмента логично предположить, что центрами по вопросам его изучения, создания, апробирования, внедрения и дальнейшего поддержания могут выступить международные банки развития, а учитывая тренд формирования подобных расчетных единиц на региональном уровне (AMU, ECU) – прежде всего региональные банки развития, занимающиеся трансграничным кредитованием в национальных валютах.
На такой инструмент в евразийском контексте хорошо «ложится» название «алтын»– отсюда заголовок. Оно отражает сразу два важнейших свойства – аналогию с золотом как средством платежа и счетную суть данного инструмента (по мнению некоторых нумизматов, русский алтын произошел от тюркской счётной денежной единицы, связанной с золотым динаром).
