Как мог бы выглядеть объединенный банк Jýsan и АТФ
Цеснабанк, правопреемником которого стал Jýsan, два года назад был вторым по величине банком в Казахстане, но после смены владельца и делегирования безнадежных кредитов государству быстро откатился на девятое место по размеру активов. Сейчас, купив АТФ, Jýsan может вернуть себе статус одного из самых крупных игроков в секторе. «Курсив» суммировал основные показатели Jýsan и АТФ на последнюю отчетную дату, чтобы представить, как мог бы гипотетически выглядеть объединенный банк по состоянию на 1 октября.
Разные активы
Арифметическое сложение активов демонстрирует, что 1 октября объединенный банк имел бы второй показатель в секторе (2,9 трлн тенге). Для сравнения: у лидирующего Халыка активы на отчетную дату составляли 9,6 трлн, у его ближайшего преследователя Сбербанка – 2,8 трлн.
Хотя объемы активов у Jýsan и АТФ почти одинаковы (1,5 трлн и 1,4 трлн тенге соответственно), их структура, как следует из публичной отчетности, принципиально отличается (см. инфографику).
У АТФ основная доля активов (51% за вычетом провизий) приходится на выданные кредиты. У Jýsan вследствие большого объема сформированных резервов удельный вес ссудника в активах равен лишь 15%. В объединенном банке этот показатель составил бы 33%. Для сравнения: у Халыка соотношение требований к клиентам и активов существенно выше – 41%, притом что Халык сформировал больше всех провизий в секторе (530 млрд тенге).
В активах Jýsan наибольший вес занимают вклады в Нацбанке – 29% против 7% у АТФ. При «смешивании» на этот инструмент будет приходиться 18% активов.
21% активов Jýsan представляют собой инвестиционные ценные бумаги общей стоимостью 316 млрд тенге. Прежде всего это ноты Нацбанка, объем которых в консолидированном портфеле Jýsan составил 282 млрд тенге на 1 октября (по данным промежуточной консолидированной финотчетности).
Также сюда входят евробонды Минфина РК (на сумму 26 млрд), облигации Казахстанского фонда устойчивости (14 млрд) и корпоративные облигации (9 млрд). Таким образом, почти половина активов Jýsan размещена в безрисковые инструменты отечественного макрорегулятора.
В активах АТФ доля ценных бумаг, учитываемых по амортизированной стоимости, на 1 октября составляла 9,5%, а их сумма – 131 млрд тенге (согласно отчету об остатках на балансовых и внебалансовых счетах). В промежуточной консолидированной финотчетности АТФ «Курсив» обнаружил раскрытие информации по долговым инструментам на сумму 102 млрд тенге, из них бумаги на 96 млрд оказались нотами Нацбанка. Удельный вес ценных бумаг в активах объединенного банка составил бы 15,5%.
Заметную долю в активах Jýsan и АТФ занимают начисленные доходы, связанные с получением вознаграждения, – 9 и 8% соответственно. Однако начисленное банком не означает выплаченное клиентом. У Jýsan 65% от начисленной суммы приходится на просроченное вознаграждение по выданным займам, у АТФ – 41%. Данный показатель может косвенно отражать качество кредитного портфеля.
Похожие риски
По размеру ссудника объединенный банк тоже вышел бы на второе место в секторе – 1,7 трлн тенге против 1,6 трлн у Сбербанка. В эту сумму входит просроченная задолженность по основному долгу, которая у Jýsan составляет 322 млрд тенге, у АТФ – 39 млрд (итого 22% от объединенного кредитного портфеля). Суммарные провизии в объеме 587 млрд тенге перекрывают суммарную просрочку по основному долгу и вознаграждению, которая составляет 493 млрд тенге. Однако в ходе AQR было выявлено, что резервов, сформированных АТФ, недостаточно для надлежащего абсорбирования кредитных рисков (дефицит провизий был оценен в 44 млрд тенге), и банк обязали докапитализироваться сначала на 10,3 млрд, а позднее эта сумма возросла до «более 14 млрд тенге» (как следует из аудированной отчетности).
На отчетную дату AQR (1 апреля 2019 года) доля кредитов Стадии 3 (заемщик в дефолте) в портфеле АТФБанка составляла 32,6%. На конец 2019 года, по данным аудита и расчетам «Курсива», она снизилась до 29,7%. Объем таких кредитов в АТФ на конец года составлял 318 млрд тенге при созданных провизиях в размере 159 млрд. За девять месяцев текущего года провизии в АТФ сократились на 6 млрд тенге на фоне снижения ссудника на 64 млрд. Даже если предположить, что все это снижение произошло за счет списания плохих займов, оставшиеся кредиты Стадии 3 значительно превосходят сумму сформированных резервов. Руководствоваться безнадежной просрочкой для оценки качества ссудного портфеля АТФ бессмысленно, поскольку отражаемая банком в регуляторной отчетности доля NPL 90+ (6,5%) примерно в 5 раз ниже доли кредитов Стадии 3.
Что касается Jýsan, то за пять месяцев с начала года объемы NPL 90+ в этом банке выросли с 326 млрд до 471 млрд тенге, после чего в июне показатель улучшился до 384 млрд. Как сообщили «Курсиву» в пресс-службе Jýsan, в первом полугодии банк списал безнадежных кредитов на сумму около 100 млрд, а также вернул задолженность в размере свыше 20 млрд тенге благодаря работе с проблемным портфелем. По состоянию на 1 октября объем NPL 90+ в этом банке составил 387 млрд тенге, увеличившись на 61 млрд с начала года. Несмотря на рост NPL, провизии в Jýsan за истекшие девять месяцев существенно сократились – с 603 млрд до 434 млрд тенге.
Похожие долги
По сумме обязательств (2,535 трлн тенге) объединенный банк не превзойдет находящийся на втором месте Сбербанк (2,54 трлн) и тем более Халык (8,3 трлн), но опередит Kaspi (2,3 трлн).
По структуре долговой нагрузки, в отличие от структуры активов, Jýsan и АТФ достаточно похожи. Доля клиентских средств (текущие и карточные счета, срочные и несрочные вклады) в обязательствах этих банков составляет 66 и 70% соответственно, что при «смешивании» даст 67,5%. Среди вкладчиков Jýsan преобладают физлица (57% от суммы клиентских средств), в АТФ, наоборот, компании (60%). В объединенном банке эти доли почти уравниваются: на юрлиц приходилось бы 52%, на население – 48%.
За счет бизнес-вкладчиков АТФБанка (при условии их удержания) банк-покупатель может удлинить сроки фондирования: в Jýsan доля срочных депозитов юрлиц составляет 55% от объема всех привлеченных средств бизнес-клиентов, тогда как в АТФ этот показатель заметно выше – 67%. А за счет розничных вкладчиков, имеющихся у АТФ, поглощающая сторона может снизить валютные риски (по юрлицам такой информации в открытом доступе нет). Дело в том, что в Jýsan 53% денег населения хранится в валюте против 42% у АТФ. В объединенном банке тенговая доля в средствах физлиц составит 52%.
Вторым по важности источником фондирования для обоих банков служат выпущенные в обращение ценные бумаги. Их доля в обязательствах Jýsan и АТФ составляет 12,4 и 10,5% соответственно. Осенью прошлого года АТФ удивил рынок, когда в самый разгар AQR зарегистрировал на бирже МФЦА выпуск 3-летних евробондов на сумму $300 млн с купонной ставкой 4% годовых «для дальнейшего размещения среди инвесторов». По состоянию на 30 сентября текущего года банк разместил 367 штук таких облигаций балансовой стоимостью $36,933 млн, что эквивалентно примерно 16 млрд тенге.
На субординированные долги Jýsan и АТФ приходится 6 и 10% их обязательств соответственно, на прочих кредиторов – 8 и 4%. Jýsan должен прочим кредиторам 102 млрд тенге, в том числе 76 млрд – это отложенные налоговые обязательства. У АТФ отложенные налоговые обязательства составляют 10 млрд, а 33 млрд тенге этот банк должен «прочим кредиторам по банковской деятельности». Также у АТФ есть обязательства по займам, полученным от других банков и финансовых организаций, на общую сумму 41 млрд тенге (3,3% от обязательств АТФ).
Непонятная сумма
Разумеется, финансовые показатели объединенного банка будут отличаться от арифметического сложения составляющих на 1 октября. Во-первых, к моменту фактического слияния (сделка еще даже не оформлена юридически, стороны заявили о намерении сделать это до конца ноября) органически изменятся текущие показатели самих банков. Например, нельзя исключать возможного оттока вкладчиков и других клиентов, которые обслуживались в АТФ, но не захотят обслуживаться в Jýsan. Причины могут быть разные: недоверие к бренду, неудовлетворенность качеством сервиса или предлагаемыми условиями и даже физическое неудобство в том случае, если Jýsan решит оптимизировать филиальную сеть и закроет часть отделений.
Во-вторых, в рамках подготовки к сделке АТФ уже совершил определенные действия, направленные на снижение долговой нагрузки. В частности, 10 ноября банк полностью погасил остававшиеся в обращении бессрочные евробонды, которые были выпущены в далеком 2006 году на сумму $100 млн под 8% годовых. По информации АТФ, сумма погашенного основного долга и купонного вознаграждения, за вычетом ранее выкупленных банком облигаций, составила 31,24 млрд тенге (около $72,5 млн).
В-третьих, финнадзор, комментируя сделку, четко заявил, что перед своей продажей АТФБанк должен «урегулировать текущие обязательства по созданию необходимых дополнительных провизий». Как было сказано выше, по итогам AQR нехватка резервов в АТФ была оценена в 44 млрд тенге, из которых акционер должен был предоставить (но так и не предоставил) более 14 млрд тенге в виде докапитализации. Однако итоги AQR были оглашены в конце февраля, после чего не только прошло девять месяцев, но и пришла пандемия. Ситуация в банке могла измениться.
Текущее состояние АТФБанка и, соответственно, актуальную сумму необходимой докапитализации покупатель выяснит в ходе проводимого им due diligence. И вряд ли эта сумма возрастет настолько, что станет препятствием к сделке. Как сообщалось, в качестве платы за продажу актива действующий владелец АТФ получит не деньги, а долю в объединенном банке.
Следовательно, участники сделки могут произвести своего рода взаимозачет. При таком варианте докапитализация АТФ может быть осуществлена за счет акционеров Jýsan, а продавцу просто достанется меньшая доля в объединенной структуре.
