Макроэкономические и регуляторные риски сдерживают инвесторов

На фоне утвердившегося мнения об окончании финансового кризиса глобальные инвесторы вновь готовы пустить капитал в работу, однако опыт последних лет заставляет их быть более осторожными в данном процессе. Инвесторы гораздо аккуратнее подходят к отбору управляющих активами, которым приходится лавировать среди волн нового регулирования и макроэкономических факторов – таково общее мнение участников конференции «Хедж-фонды и частный капитал» (Private Equity and Hedge Fund Summit), организованной Reuters в начале марта.

«В этом году инвесторы, «пропустившие» 2009 год станут более активными», – говорит Жан-Марк Сювильи, партнер компании Triago, консультирующей частные фонды в процессе фондирования и продажи активов.

Американские пенсионные фонды в попытках повысить доходность после окончания рецессии будут в числе первых, вкладывающих миллиарды долларов в различные активы в течение ближайших месяцев. «Американские пенсионные фонды, ранее не работавшие с хедж-фондами, теперь ведут консультации в отношении возможных вариантов сотрудничества», – говорит Джеймс Фаллон, управляющий директор Bank of America Merrill Lynch в Азии.

Согласно отчету консалтинговой компании Channel Capital Group за январь 2010, инвесторы по всему миру вложили $4,51 млрд в хедж-фонды. «Число новых вложений, может, и не очень велико, но большинство из них – крупные по объему, так как инвесторы стараются работать только с лидерами рынка в попытке ограничить кредитный риск», – комментирует Роджер Перк, зампред Triple A Partners, помогающей инвесторам в работе с хедж-фондами на рынке Гонконга. Несмотря на то что азиатские рынки были определены многими стратегами инвестбанков в качестве наиболее привлекательных объектов вложений в 2010 году, «лавины инвестиций» пока еще не было замечено. На фоне беспокойства инвесторов по поводу устойчивости процесса восстановления экономики США поиск и осуществление новых проектов со стороны хедж-фондов или частного капитала занимает больше времени. Хрупкость потребительского спроса в США заставляет многих управляющих активами сомневаться в перспективах восстановления рынка труда – без роста спроса компании вряд ли начнут вновь нанимать персонал. «На макроуровне, по-прежнему, большая неопределенность, что требует более высокой доходности для компенсации риска», – говорит Скотт Сперлинг, coпрезидент private equity фонда Thomas H. Lee Partners LP. Сперлинг и другие представители сектора private equity осторожничают на фоне цен, по которым предлагаются большинство проектов. «Уровень оценки активов нам пока еще кажется завышенным, – считает Сперлинг. – Если провести аналогию с предыдущими рецессионными периодами, можно было бы ожидать более низкого уровня цен».

Осторожность инвесторов в процессе возвращения на рынок помогла многим крупным хедж-фондам «собрать» больше активов в разреженном пространстве. Это означает, что новым участникам рынка нужно быть готовым к более высокой капитализации и устойчивости для того, чтобы пережить периоды недоверия инвесторов. Хедж-фонды в Азии, возглавляемые инвесторами, ориентированными на китайский рынок, прирастили более 40% активов в 2009, оставив далеко позади своих европейских и американских конкурентов. «К Китаю действительно большой интерес, однако многие инвесторы не готовы брать на себя риск «бета-обезьянок»(высоковолатильных акций), предпочитая вкладываться в «голубые фишки», – резюмирует из Triple A Partners.