Ұлттық банк қандай шешім қабылдайды: мөлшерлеме түсе ме, әлде 17%-да қала ма

Ертең, яғни 24 шілде күні Ұлттық банк базалық мөлшерлеме бойынша кезекті шешімін жариялайды. Нарық бұл жолы бір пікірге келе алмай отыр: сарапшылардың бір бөлігі мөлшерлеме 17%-да қалады десе, енді бірі оны 16,75%-ға дейін төмендетеді деп күтеді.

Қазақстан қаржыгерлер қауымдастығының соңғы сауалнамасында жауаптар екіге бөлінген. Қатысушылардың 53%-ы Ұлттық банк мөлшерлемені өзгертпейді деп есептейді. Қалған 47%-ы 0,25 пайыздық тармаққа төмендеу болады деп болжаған.

Яғни қазір негізгі сценарий — 17%-ды сақтау. Бірақ оның басымдығы айқын емес.

Ұлттық банк асықпауы мүмкін

Маусымда реттеуші мөлшерлемені бірден 18%-дан 17%-ға түсірді. Бұл нарық үшін елеулі қадам болды. Сондықтан Ұлттық банк қатарынан екінші рет төмендетпей, алдыңғы шешімнің экономикаға қалай әсер етіп жатқанын бақылауы мүмкін.

Мұндай үзіліс реттеушіге инфляцияның, теңге бағамының, несие белсенділігінің және ішкі сұраныстың қалай өзгеретінін бағалауға мүмкіндік береді.

Бұған қоса, инфляция баяулағанымен, тәуекелдер толық жойылған жоқ. Тарифтер, жанармай бағасы, импорттық инфляция және теңге бағамы баға қысымын қайта күшейтуі мүмкін.

Төмендетуге де негіз бар

Сонымен бірге 16,75%-ға төмендетуді күтетін сарапшылардың да уәжі жеткілікті. Олар инфляцияның біртіндеп баяулап келе жатқанын, халықтың инфляциялық күтулерінің төмендегенін және қазіргі мөлшерлеменің экономика үшін әлі де жоғары екенін алға тартады.

Егер Ұлттық банк жұмсарту циклін жалғастырғысы келсе, ертең мөлшерлемені 0,25 пайыздық тармаққа төмендетуі мүмкін.

BCC Invest не дейді?

BCC Invest базалық мөлшерлеменің төмендеу циклі жалғасады деп күтеді. Компанияның бағалауынша, үшінші тоқсанның соңына қарай мөлшерлеме шамамен 16,5%-ға дейін түсуі мүмкін.

Алайда бұл болжам 24 шілдеде міндетті түрде төмендеу болады дегенді білдірмейді. Ұлттық банк ертең мөлшерлемені 17%-да сақтап, келесі қадамды қыркүйекке қалдыруы да ықтимал.

Нарықтың басты таңдауы

Қазір екі негізгі сценарий бар:

Біріншісі, Ұлттық банк мөлшерлемені 17%-да сақтайды және маусымдағы төмендетудің әсерін бақылауға уақыт алады.

Екіншісі, инфляцияның баяулауын пайдаланып, мөлшерлемені 16,75%-ға түсіреді.

Ал мөлшерлеменің көтерілуін нарықтағы негізгі институционалды сарапшылар әзірге базалық сценарий ретінде қарастырып отырған жоқ.

Сондықтан ертеңгі шешімнің интригасы бір сұраққа тіреледі: Ұлттық банк маусымдағы батыл қадамнан кейін үзіліс жасай ма, әлде мөлшерлемені тағы да төмендете ме?