Почему рубль остается прочным?

За минувшее десятилетие курс российского рубля к казахстанской валюте колебался в диапазоне от минимальной отметки в 2,62 тенге, достигнутой 3 февраля 2015 года, до максимума в 8,98 тенге, показанного 1 июля 2022 года.

Если первоначально ключевыми факторами выступали колебания мировых цен на нефть и пандемия коронавируса, то потом к ним добавились западные санкции после аннексии Крыма и вооруженное противостояние России с Украиной. При этом с упомянутого выше минимума в 2,62 тенге к началу пандемии рубль подорожал до 6,17 тенге по состоянию на 16 января 2020 года.

После вторжения России в Украину рубль начал слабеть и к 10 марта 2022 года откатился к отметке в 3,98 тенге. Но затем он вновь начал укрепляться и к 1 июля того же года поднялся до 8,98 тенге. После этого российская валюта опять пошла вниз и в июле прошлого года опустилась ниже рубежа в 5 тенге. Затем в конце октября началось ее укрепление, и рубль пересек эту отметку, временами опускаясь ниже ее. С февраля текущего года российская валюта никак не могла подняться выше 5 тенге до начала июня, после чего к 20 июня достигла максимума за этот месяц в 5,54 тенге, а в июле еще и 5,58 тенге. Потом рубль вновь начала постепенно слабеть, но ниже 5 тенге не опустился до сих пор.

Выглядит такая ситуация парадоксальной, поскольку структуры казахстанской и российской экономик довольно схожи. К тому же при здравом рассуждении валюта воюющей страны должна слабеть по отношению к валюте государства, не вовлеченного в вооруженные конфликты и не находящегося под санкциями.

Однако, как видно, на самом деле рубль оказался довольно прочным по отношению к тенге в силу целого ряда факторов. Во-первых, из-за санкций России приходится продвигать свою валюту в качестве расчетной в торговых отношениях со странами как ближнего зарубежья, включая Казахстан, так и дальнего. В расчетах между странами-членами ЕАЭС рубль выступает ключевой валютой – на него приходится более 70% в их взаимных расчетах.

Во-вторых, после временного спада в торговле с Казахстаном, из-за чего Китаю удалось опередить Россию по объему товарооборота с нашей страной, теперь наш северный сосед наверстывает упущенное. Если в прошлом году за январь-август российский импорт в Казахстан сократился на 8,2%, то в текущем году за аналогичный период его объем увеличился на 2,1%. Экспорт же казахстанских товаров в Россию снизился в этом году на 11,7%, тогда как в прошлом за 8 месяцев увеличился на 21,4%. При этом сальдо внешней торговли (разница между экспортом из Казахстана и импортом в обратном направлении) неизменно складывается в пользу России, составив в текущем году $5 млрд. 192,2 млн. в эквиваленте.

Такая динамика двусторонней торговли влечет рост оборотов по российскому рублю на Казахстанской фондовой бирже (KASE). В этом году за январь-август объем биржевых торгов по российской валюте подпрыгнул по сравнению с аналогичным прошлогодним периодом в 2,3 раз до 422 млрд. 184,0 млн. рублей.

В-третьих, текущее состояние российской экономики не дает особых оснований для значительного ослабления рубля. По данным официальной статистики ВВП России увеличился за 8 месяцев на 4,2%, а по итогам всего текущего года прибавит 3,9%. В Казахстане же экономический рост за январь-август замедлился до 3,7% с 4,9% в прошлом году за аналогичный период.

Федеральный бюджет России по итогам января-августа сложился с дефицитом лишь в 0,2% к ВВП, после чего вышел в профицит по данным за январь-сентябрь. В Казахстане же исполнение бюджета складывается с его хроническим дефицитом, размер которого по официальным оценкам может составить по итогам текущего года -2,6% к ВВП при ненефтяном дефиците в -6,5%. За первое полугодие по данным Минфина общий дефицит консолидированного бюджета Казахстана оценивается в -1,9%, ненефтяной – в -3,1%, тогда как аналитики «Halyk Finance» дают соответственно -3,2% и -9,8%.