«Народный банк» на позитиве

На прошлой неделе хорошие новости пришли по акциям АО «Народный Сберегательный Банк Казахстана». Банк сообщил о снижении уровня неработающих кредитов NPL 90+ c 16,5% от размера кредитного портфеля по состоянию на 1 мая 2014 года до 14,8% по состоянию на 1 июня 2014 года. В денежном выражении портфель неработающих кредитов NPL 90+ снизился с 292,7 млрд. тенге по состоянию на 1 мая 2014 года до 261,9 млрд. тенге на 1 июня 2014 года или на более чем 30 млрд. тенге.

Хотя событие не вызовет пересмотра нашей текущей целевой цена по простым акциям банка, мы ожидаем, что в ближайшей перспективе эта новость станет еще одним драйвером роста их котировок. «Народный банк» сделал первый существенный шаг на пути улучшения качества кредитного портфеля, после того как проблема высокого уровня проблемных займов у крупнейших банков страны и по сектору в целом долгое время не решалась.

Уровень NPL 90+ по банковскому сектору страны сегодня составляет порядка 30% и поэтому Казахстан входит в число стран 8-й группы по классификации оценок страновых и отраслевых рисков банковского сектора, применяемой авторитетным рейтинговым агентством S&P. В соответствии с классификацией, S&Pподразделяет страны на группы в зависимости от уровня рисков в их банковских секторах — от группы 1 (страны с наименьшими рисками) до группы 10 (страны с наибольшими рисками). Такое положение негативно влияет на инвестиционную привлекательность банковского сектора страны для зарубежных инвесторов. В связи с этим многие ведущие банки страны из-за проблем с качеством активов не смогли вернуться на международные рынки капитала в посткризисный период. Возможности по привлечению внешних заимствованийиз числа ведущих банков страны пока осталисьтолько у некоторых, в том числе и у «Народного Банка», имеющего рейтинг дефолта эмитента на инвестиционном уровне («BB»/stable).

Национальный Банк РК на ближайшие два года поставил довольно жесткие планы по сокращению NPL на балансе БВУ РК. До 1 января 2015 года уровень неработающих кредитов должен быть снижен до 15% от совокупного ссудного портфеля по банковскому сектору страны, ак 1 января 2016 года– до 10%. На данный момент банк уже выполняет целевое значение регулятора на этот год,имея уровень NPL в два раза ниже, чем по сектору в целом, и намерен продолжить работу по его дальнейшему снижению.Любые новости о существенных списаниях NPLбудутподдерживать рыночную оценку простых акций банка.

Недавно мы пересматривали целевую цену по простым акциям до конца этого года с 53 до 58 тенге после сильных итогов за первый квартал и сохранили рекомендацию «Покупать».С текущих ценовых уровней потенциал роста бумаги составляет 26%. «Народный Банк» является идеей роста, т.к. сильные баланс и капитал, повышение чистой процентной маржи, а также сокращение расходов на формирование провизий, будут способствовать росту чистой прибыли и размера дивидендных выплат. 2014 год банк может завершить с ростом годовойчистой прибыли на 32%. Несмотря на передачу пенсионных активов государству, в 2015 году прибыль банка продолжит расти благодаря увеличению объемов кредитования и стабильному росту комиссионных доходов по другим направлениям бизнеса.