О чем говорит отчет Самрук-Казыны
Вчера презентовали отчет группы компаний ФНБ «Самрук-Казына» (СК) по деятельности за 2015 год. Если читать поверхностно, то можно просто поразиться эффективности СК, который в кризисный год умудрился показать прибыль.
В корпоративном управлении есть базовые противоречия между акционерами и менеджментом. Менеджмент всегда стремиться показать положительные краткосрочные показатели, тогда как акционеры смотрят больше на капитализацию компании, с целью получения доходности от вложенных средств.
Давайте разберем основные тезисы, которые выложили вчера в СК и причины того или иного роста.
Консолидированная чистая прибыль увеличилась на 30% и составила 304 млрд тенге.
Давайте посмотрим за счет чего произошло увеличение прибыли.
Выручка выросла незначительно на 3,8%, в основном за счет девальвации тенге.
При этом выросла себеcтоимость реализованной продукции на 5%, в итоге валовая прибыль упала по сравнению с 2014 годом и составила 404,7 млрд тенге.
Себестоимость реализованной продукции включает в себя только прямые производственные и общепроизводственные затраты.
Далее смотрим по статьям:
Административные расходы составили 380,5 млрд тенге! что больше чем в 2014 году на 6,7 процентов. Основное увеличение возникло за счет начисленных штрафов и пеней в размере 49 млрд тенге, а также за счет роста заработной платы и консультационных расходов!!!!
Сокращение расходов произошло за счет сокращения спонсорской помощи и налогов.
Далее сократились расходы на транспортировку и реализацию в 2015 году на 35 процентов и составили 211 млрд тенге.
Далее произошло сокращение убытков от обесценения в 2014 году обесценение составило 292,2 млрд тенге. В прошлом году обесценение составило 382 млрд тенге.
Обесценение — это такая вещь, очень абстрактная, в реальности, если смотреть по правилам, то эта величина должна быть больше, но, как правило, менеджмент пытается минимизировать эти расходы и всегда доказывает аудиторам до последнего, что все хорошо.
Обесценение — это прямой показатель неэффективности менеджмента, так как обесценение в основном происходит либо из-за завышения цен приобретения ОС, либо из-за не правильного бизнеса, либо из-за работы с лжепредприятиями .
Все относится к компетенции менеджмента.
В 2015 году, согласно отчетности, основное обесценение произошло по Кашагану — 69 млрд тенге, ТОО "Казахтуркмунай" — 44,9 млрд тенге, ТОО"Атыраунефтесервис" — 33,4 млрд тенге.
Производство кремния — 19,2 млрд тенге.
Обесценение НДС (скорее всего из-за лжепредпринимательства, но нужно уточнять) — 54,5 млрд тенге
Обесценение долей в ассоцированных компаниях — 38,3 млрд тенге.
В общем, по обесценению нужно больше информации и разбираться.
Итого убыток от операционной деятельности составил — 481 млрд тенге, что лучше конечно, чем убыток 2014 года, который составил 569 млрд тенге.
Если убрать обесценение — так как это не денежная статья и больше субъективная, то в 2015 году убыток составил 187 млрд тенге, а в 2014 году — 263 млрд тенге.
Надо сказать, что сокращение убытка в 2015 году вызвано сокращением расходов на реализацию и транспортировку. Но рано радоваться. Если посмотреть на детальную расшифровку расходов на реализацию, то там основные расходы связаны с уплатой рентного налога и таможенной пошлины, которые не зависят от усилий менеджмента — это Налоговый кодекс. Здесь если убрать сокращение налогов, то транспортные расходы и расходы на реализацию составят 85 млрд тенге против 84,7 млрд тенге. То есть сокращение расходов произошло исключительно за счет сокращения налоговой составляющей за счет снижения ставок в связи со снижением цен на нефть. Не более того.
Таким образом, если убрать все составляющие, а оставить только то, что относится к менеджменту, то мы видим рост затрат по производственной себестоимости, рост административных расходов и сохранение транспортных расходов на прошлогоднем уровне.
Отличные показатели!
Ну, давайте пойдем далее.
Финансовые затраты выросли, ровно как и доходы от финансирования.
Прочие доходы и расходы смотреть не будем.
Доходы от ассоциированных компаний упали 457 млрд тенге до 149 млрд тенге. Основная причина — снижение цен на нефть.
И далее, вот она чудная статья, за счет которой СК получило прибыль — Положительная курсовая разница — 683 млрд тенге!
Думаю, здесь есть заслуга менеджмента, правда, наверное, скорее заслуга РД КазМунайГаз, которое не стало переводить свои деньги из долларов в тенге и получило громадную курсовую разницу. Спасибо еще нужно сказать Кайрат Нематовичу!
А еще на увеличение прибыльности повлиял доход от прекращающей деятельности. К слову, в 2014 году за счет прекращающей деятельности также вылезли в положительную зону по прибыльности. Если в 2014 году заработали 714 млрд тенге, то в 2015 году скромнее — 261,6 млрд тенге.
В прекращающую деятельность 2015 года поставили KMGI, в которой хотят продать 51 процент доли.
Вот примерно таким образом получаются результаты деятельности группы Самрук-Казына. На бумаге все красиво, а красота-то образовалась только за счет сокращения налогов и курсовой прибыли.
