Казахстанский фондовый рынок перегрет?

Индекс KASE на историческом максимуме. Одновременно вырос и индикатор RSI, который может свидетельствовать о перекупленности казахстанского рынка.

фото: shutterstock

Индекс относительной силы (relative strength index, RSI) – это популярный инструмент технического анализа, который показывает силу тренда и вероятность его смены. Значения индикатора определяются в диапазоне от 0 до 100%.

Принято считать, что RSI ниже 30% означает перепроданность актива, то есть цена на него сильно снизилась за определенный промежуток времени (обычно 14 дней). Такие активы имеют потенциал роста при хороших фундаментальных показателях. Если RSI находится выше 70%, то актив является перекупленным – цена на него сильно выросла за определенный промежуток времени. Это может быть сигналом к скорому развороту тренда.

Коррекция: быть или не быть

Индекс KASE, который включает девять самых ликвидных казахстанских акций, 14 августа 2023 года вырос до 3813,59, показав новый исторический максимум (предыдущий – 3810,70 пункта – был зафиксирован в ноябре 2021 года). За максимумом 2021 года последовала глубокая коррекция, которая продолжилась до июня 2022-го, индекс тогда обвалился на 44% с пиковых значений.

По данным TradingView, 14 августа текущего года RSI (за 14 торговых дней) индекса KASE достиг 89%, что является очень высоким значением. Ранее такой уровень RSI был достигнут лишь однажды – в апреле 2021 года, а в октябре 2021-го, незадолго до предыдущего максимума индекса, значение RSI выросло до 86,1%.

Текущее значение индекса KASE является уровнем сильного сопротивления, от которого вполне вероятен отскок индекса вниз, отмечает заместитель начальника управления аналитических исследований Jusan Invest Жумабек Темиржанов.

Ближайшие уровни поддержки, куда может снизиться индекс, просматриваются на отметках 3460 и 3230 пунктов, что открывает потенциал для его снижения на 9 и 15% соответственно, указывает Темиржанов. Но в долгосрочной перспективе индекс KASE находится в «бычьем» тренде, отмечает он и предполагает, что после завершения коррекции, которая позволит снять техническую перекупленность, стоит ожидать возобновления роста индекса KASE.

Высокие показатели RSI не обязательно означают скорую коррекцию индекса, считают другие опрошенные «Курсивом» участники рынка. По мнению аналитиков BCC Invest, индекс KASE продолжит восходящий тренд на фоне благоприятных внешних факторов, а также на ожиданиях рынка о скором снижении базовой ставки.

Чаще всего рост индикатора RSI говорит о том, что акциям становится сложнее расти в текущий момент, объясняет аналитик Freedom Finance Global Ансар Абуев. Индикатор перекупленности может быть «сброшен» путем непродолжительной коррекции либо переходом во временной боковой тренд.

«В течение данного ралли мы не раз замечали уход индекса относительной силы RSI выше 80 пунктов и формирование «медвежьих» дивергенций. Это означает перекупленность и является сигналом на снижение. Однако индекс умеренно переходил в паузу, за счет чего RSI уходил в более приемлемую зону ниже 80 пунктов, затем рост начинался снова», – делится наблюдениями аналитик.

Перегретые и не очень

В представительском списке индекса KASE есть две акции, демонстрирующие сигналы перегрева по индикатору относительной силы. Самый высокий уровень у акций Kaspi.kz – по состоянию на 14 августа двухнедельный RSI ценных бумаг составил 91%. Индикатор относительной силы за 14 торговых недель у акций также высокий – 90%.

Акции Kaspi.kz были главным драйвером роста индекса KASE в июле текущего года, за месяц их цена повысилась на 12,3%. Рост произошел после выхода финансового отчета по итогам II квартала 2023 года. В первой декаде августа рост котировок продолжился, а объемы торгов бумагой вышли на исторические максимумы со времени листинга на бирже. Несмотря на сильный рост акций и высокие показатели перекупленности, у Kaspi еще есть локальная восходящая трендовая перед коррекцией, считают аналитики Freedom Broker.

Индикатор относительной силы сигнализирует и о заметной перекупленности акций Kcell. RSI за 14 торговых недель у ценных бумаг находится на границе потенциальной точки разворота (72,8%), RSI за 14 торговых дней уже значительно выше границы – 81,1%. Резкий рост стоимости акций в августе спровоцировали новости о смене акционеров, Kcell планируют вывести из состава «Казахтелекома» до конца года. Сегодня акции Kcell находятся на максимумах последних двух лет, с начала года бумаги подорожали на 13%. С другой стороны, до исторических максимумов начала 2021 года котировкам еще далеко. Kcell демонстрирует умеренные показатели – компания показала неплохой рост выручки и маржинальности в I квартале. Одновременно выросли капитальные затраты и кредиторская задолженность, что негативно отразилось на денежных потоках компании.

Акции «Казахтелекома» и «КазМунайГаза» демонстрируют нейтральные показатели по индикатору относительной силы, хотя и близкие к верхней границе разворота (65,13 и 58,5% соответственно). Аналитики Freedom Broker предполагают, что целевые цены по данным бумагам могут вырасти по результатам очередного сезона отчетности. Позитивные прогнозы касаются также ценных бумаг Народного банка Казахстана, «Казатомпрома» и «КазТрансОйла». Технические индикаторы по данным активам находятся в нейтральной зоне.

Ближе к нижней границе индикатора относительной силы находятся котировки акций KEGOC и БЦК – 46 и 42,7% соответственно. С начала года акции KEGOC подешевели на 3%. По данным I квартала текущего года компания продолжает показывать умеренный рост выручки и снижение квартальной EBITDA. В июле Freedom Broker изменил рекомендацию «продавать» по акциям KEGOC на «держать» в связи с новой тарифной сеткой компании. Но ждать резкого увеличения дивидендов от KEGOC в ближайшие пару лет (учитывая будущие капитальные затраты на новые крупные проекты) не стоит, указывают аналитики.

Акции БЦК с начала текущего года подорожали на 6,5%. Банк ЦентрКредит продолжает показывать органический рост квартал к кварталу и демонстрирует неплохие результаты прибыльности. С другой стороны, банк многие годы не делал выплат по простым акциям, что, по мнению аналитиков Freedom Broker, является главной причиной столь низкой оценки акций относительно финансовых показателей. БЦК все еще не погасил облигации с льготной ставкой, выданные в 2017 году в рамках государственной помощи для стабилизации финансового состояния банковского сектора. Этот фактор не позволяет компании возобновить выплаты дивидендов.