Fitch подтвердило рейтинг Казахстана и указало на относительно низкие риски влияния санкций на экономику

Международное рейтинговое агентство FitchRatings подтвердило суверенный кредитный рейтинг Республики Казахстан на уровне «BBB», прогноз «Стабильный». Отмечаются относительно низкие риски наложения вторичных санкций и их влияния на экономику страны. Об этом сообщает министерство национальной экономики.

Рейтинг Казахстана поддерживают значительные внешние буферы, резервы в иностранной валюте, стабильная фискальная позиция, а также умеренная подверженность внешним рискам, указывают аналитики. Международные резервы Казахстана по состоянию на конец марта выросли на $1,6 млрд год к году, до $37,8 млрд, а активы Нацфонда в иностранной валюте на $2,3 млрд, до $60,7 млрд (в совокупности эквивалентно 36% ВВП). Это произошло несмотря на сокращение баланса текущих операций к ВВП до дефицита в 3,3% при менее благоприятных условиях торговли и сильном росте импорта.

«При этом остается очень высокая зависимость от сырьевых товаров, высокая инфляция, которая частично отражает менее развитую структуру макроэкономической политики, а также слабые показатели управления», — говорится в сообщении агентства.

По прогнозам Fitch, валютные резервы будут укрепляться и далее. Кроме того, ожидается сокращение дефицита текущего счета на фоне умеренного роста импорта и увеличения объемов добычи и экспорта нефти. Аналитики предполагают, что дефицит текущего счета сократится до 2,5% ВВП в 2025 году, так как более слабый рост импорта и увеличение добычи нефти компенсируют более низкую цену на ресурс и сокращение реэкспорта.

«Мы ожидаем, что годовая добыча нефти (89,9 млн тонн по итогам 2023 года) будет увеличена на 12 млн тонн после завершения расширения месторождения Тенгиз, которое ожидается во второй половине 2025 года, а затем немного снизится из-за старения месторождений», — отмечают аналитики.

В агентстве указали на сильную зависимость страны от нефти: она составляет 53% экспорта и приносит около трети налогов. При этом 80% казахстанской нефти экспортируется через Каспийский трубопроводный консорциум. Fitch полагает, что Казахстан будет сильно зависеть от нефти и в дальнейшем.

«Концентрация экспорта через КТК, как ожидается, останется высокой в среднесрочной перспективе, учитывая его ценовые преимущества, несмотря на некоторую диверсификацию маршрутов, в частности, через Каспийское море в Баку, на долю которого в 2023 году приходилось 1,1 млн тонн (всего 2% объемов КТК), и начало экспорта в Германию», — добавили аналитики.

При этом они считают, что значительных политически мотивированных перебоев в работе трубопроводов больше не будет. Fitch продолжает рассматривать Казахстан как страну с относительно низким риском широкомасштабных вторичных санкций. Агентство указывает на общее сотрудничество по реэкспорту, несмотря на тесные связи с Россией.

Fitch также отмечает низкий уровень госдолга РК — на 1 января госдолг составил 27,2 трлн тенге, или 22,8% к ВВП. Прогнозируется, что значение увеличится до 23,4% ВВП на конец 2025 года, что значительно ниже показателя «ВВВ» в 56,9%.

«Мы предполагаем умеренный рост выпуска государственных ценных бумаг с этого года, большая часть которых будет по-прежнему финансироваться внутри страны, отчасти за счет увеличения участия пенсионных фондов», — добавили аналитики.

Они выразили мнение, что новые фискальные правила, ограничивающие рост бюджетных расходов и гарантированные трансферты из Нацфонда, должны укрепить налогово-бюджетную политику. Однако, по мнению Fitch, неясно, насколько эффективно они будут применяться, поскольку существует вероятность сохранения президентских полномочий, например, в отношении использования Нацфонда для финансирования приоритетных проектов.

Также Fitch отмечает сохраняющееся высокое участие государства в экономике, несмотря на проведенную продажу части доли в Air Astana через IPO и планируемую продажу Bereke Bank.

«Недавние политические заявления указывают на более активное участие государства. К примеру, в госзакупках планируется нарастить долю госорганизаций. Кроме того, ЕНПФ стимулирует кредитование с помощью покупки облигаций местных банков», — пояснили в Fitch.

Кроме того, агентство прогнозирует замедление роста экономики Казахстана в 2024 году до 3,8% с 5,1% по итогам прошлого года. На это будет влиять замедление прироста инвестиций, а также сфер строительства и кредитования. Некоторое влияние окажут также результаты паводков, охвативших север и запад Казахстана этой весной. В 2025 году рост экономики, по мнению Fitch, ускорится до 5%.

Годовая инфляция, по мнению Fitch составит 8,6% в 2024 году и 7,5% в 2025 году, что выше среднесрочного целевого показателя НБК в 5%. Также аналитики ожидают снижение реальной ставки до 4%.

До этого суверенный кредитный рейтинг Казахстана на уровне «BBB», прогноз «Стабильный» Fitch подтверждало в ноябре 2023 года. Тогда аналитики говорили, что рост государственных расходов будет умеренным в 2024-2025 годы по мере начала внедрения новых бюджетных правил.

Ранее Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) заявило о планах создать национальное рейтинговое агентство в 2024 году. Сейчас в Казахстане нет национальных рейтинговых агентств, при этом создана и успешно работает практически вся основная инфраструктура финансового рынка: две фондовые биржи с функцией клиринга, центральный депозитарий с функциями регистратора, кредитные бюро.