Аналитики советуют покупать акции «Казатомпрома» после выхода позитивной финотчетности

Аналитики Freedom Broker и Jusan Invest после выхода отчетности «Казатомпрома» за первую половину 2024 года повысили целевую цену на акции компании на треть и рекомендуют их покупать. Об этом говорится в свежих обзорах брокерских фирм.

«Оценка акции «Казатомпрома» повысилась до 24,6 тыс. тенге с потенциалом роста в 34% от текущей цены на KASE (18,37 тыс. тенге). Рекомендация – «Покупать», — заявили аналитики Freedom Broker.

Эксперты объяснили такую оценку ростом выручки на 13%, доходами от продажи урана на 14% и урановой продукции на 15%. В то же время они отмечают сдвиг графика поставок урана клиентам (его реализация снизилась на 18%), а также снижение маржинальности из-за дефицита серной кислоты (валовая маржа упала с 48% до 37%). Freedom Broker считает, что дефицит серной кислоты «может продлиться еще пару лет».

«Также стоит отметить снижение прогнозов по уровню добычи по СП «Буденовское» на 2024–2026 годы. В модели оценки мы увеличили прогнозную себестоимость, в том числе из-за роста налога на добычу полезных ископаемых с 2025 года. С другой стороны, был снижен WACC (средневзвешенная стоимость капитала), а также пересмотрен курс доллара и обновлены данные некоторых совместных предприятий», — добавили аналитики.

«Казатомпром» заявлял, что неопределенность в отношении поставок серной кислоты и отставание от графиков строительных работ на новых участках месторождений привели к необходимости корректировки производственных планов на 2025 год в отношении намерений вернуться к 100%-ному уровню производства в размере 30,5-31,5 тыс. тонн. Ожидается, что объем производства компании в 2025 году составит от 25 до 26,5 тыс. тонн, что примерно на 12% больше прогнозных показателей на 2024 год.

Jusan Invest также изменил оценку акций «Казатомпрома». Аналитики прогнозируют потенциал роста от текущей цены в 31% (до 24,5 тыс. тенге) и рекомендуют «Покупать» бумаги урановой фирмы. Они также обратили внимание на снижение продаж сырья и отметили рост операционных расходов на 29,5%. Аналитики увидели в этом «неблагоприятное влияние инфляции, не компенсирующееся соответствующим ослаблением курса тенге».

«Как следствие, «Казатомпром» показал в первом полугодии весьма слабые конечные результаты. Нормализованная операционная и чистая прибыль понизилась на 19% и 23,3% соответственно. В частности, посленалоговая оперприбыль была оценена на уровне 157,3 млрд тенге. К сведению, наш прогноз по ней в целом по 2024 году был ранее обозначен на уровне 593 млрд тенге по сравнению с 461 млрд тенге в 2023 году», — добавили в Jusan Invest.

Аналитики уверены, что второе полугодие сложится для компании лучше из-за более высокой цены реализации и более высокого курса тенге, но все-равно хуже, чем они ожидали в начале 2024 года. Если же курс будет снижаться, то «модель пострадает», отметили в Jusan Invest, однако не объяснили, как именно.

В то же время указывается на ухудшение динамики рыночных цен на уран, что вкупе с повышением налогового бремени и стремлением компании нарастить свои запасы негативно бьет по ее инвестпрофилю.

Двадцать третьего августа «Казатомпром» сообщил, что чистая прибыль за первую половину 2024 года составила 283,2 млрд тенге, что на 27% больше по сравнению с тем же периодом 2023 года (222,3 млрд тенге). Такой рост прибыли объяснялся увеличением доли доходов от ассоциированных и совместных предприятий, связанных в первую очередь с повышением спотовых цен на закись-окись урана (U3O8).

Акции «Казатомпрома» принадлежат: 62,99% – «Самрук-Казыне», 12% – Минфину РК, 24,34% – номинальному держателю CITIBANK, выпустившему торгующиеся на LSE депозитарные расписки. Изменения в структуре акционеров произошли после того, как в конце июля была совершена внебиржевая сделка между Нацбанком и фондом «Самрук-Казына» по покупке акций «Казатомпрома» на средства Нацфонда (Нацбанк является управляющим Нацфонда).

По состоянию на полдень 26 августа акции «Казатомпрома» на KASE торгуются по 18,61 тыс. тенге, по сравнению с предыдущим днем торгов их стоимость выросла на 1,28%. Цены на ГДР «Казатомпрома» на LSE увеличились на 6,8%, до $38,7.