Нацбанк сохранил базовую ставку на прежнем уровне – 18%. Решение принято 28 ноября 2025 года по итогам заседания Комитета по денежно-кредитной политике.
К текущему значению в 18% базовая ставка пришла 10 октября 2025 года. До этого с марта она сохранялась на уровне 16,5%.
«В настоящее время Национальный банк не видит пространства для снижения ставки до конца первого полугодия 2026 года, принимая во внимание высокие инфляционные ожидания, динамику базовой инфляции и отложенное влияние тарифных и налоговых реформ. В случае отсутствия убедительных признаков формирования устойчивого тренда на замедление инфляции не исключается возможность ужесточения денежно-кредитных условий», – сообщили в Нацбанке.
Там также отметили, что прогноз инфляции на 2025 и 2026 годы пересмотрен. Для нынешнего года его ожидают в пределах 12-13%, а для следующего – 9,5-12,5%. По итогам 2027 года ожидается замедление инфляции до 5,5-7,5%. Прогноз скорректировали из-за существенного превышения фактических значений инфляции над прогнозными в текущем году и повышенной динамики инфляционных ожиданий.
Аналитики Halyk Finance прогнозировали сохранение базовой ставки на уровне 18%. Также они отмечали, что уровень годовой инфляции до конца года будет в пределах 12-12,5%.
«Текущие макроэкономические условия не должны привести к ускорению инфляции в ноябре по сравнению с октябрьским уровнем. Об этом свидетельствуют факторы, о которых мы писали ранее: тарифы ЖКХ, использование средств Национального фонда, курс тенге, в том числе относительно рубля, инфляционные ожидания населения и бизнеса. Почти все они в ноябре складываются благоприятно, – за исключением инфляционных ожиданий населения», – отмечали аналитики.
В октябре 2025 года потребительская инфляция в годовом выражении составила 12,6% против 12,9% месяцем ранее. Снижение темпов роста цен стало первым за этот год. Сыграло роль замедление роста стоимости услуг на 0,4 п.п. год к году. При этом инфляция продовольственных и непродовольственных товаров ускорилась на 0,8 и 0,2 п.п. соответственно.
Аналитики ВCC Invest также придерживались позиции сохранения базовой ставки. Однако они отмечали, что серия предыдущих повышений ставки, направленных на подавление инфляционных ожиданий и сдерживание роста цен, пока не дала желаемого результата: годовая инфляция по-прежнему остается чуть выше уточненного в августе целевого коридора НБК в 11-12,5% в 2025 году.
В начале ноября глава Нацбанка Тимур Сулейменов отмечал, что у регулятора нет самоцели сохранять высокую базовую ставку. Денежно-кредитная политика Нацбанка определяется налогово-бюджетной политикой государства.
При этом 20 ноября Сулейменов заявил, что с 2026 года Нацбанк может начать постепенное снижение базовой ставки.
«По мере реализации этих мер [правительства] и по мере снижения инфляции и инфляционных ожиданий в следующем году мы будем готовы начать постепенный, поэтапный, плавный цикл снижения базовой ставки и стоимости денег в экономике», – подчеркнул Сулейменов.
Базовая ставка – это максимальная ставка по депозитам и нотам Нацбанка, и в то же время минимальная ставка по кредитам. Значение базовой ставки служит ориентиром при формировании рыночного уровня. Повышение базовой ставки ведет к тому, что кредиты для населения и бизнеса становятся дороже, а депозиты – привлекательнее.
