Казахстанцам не стоит расслабляться из-за замедления инфляции, считает экономист

В ноябре годовая инфляция вновь показала снижение второй месяц подряд до 12,4%. Однако экономист Владислав Туркин в своем Telegram-канале отметил, что внутреннее инфляционное давление в стране все еще сохраняется.

Экономист считает, что замедление инфляции в значительной степени связано с регулированием тарифов и административными факторами. При этом, даже несмотря на государственное вмешательство, месячная инфляция осталась высокой – 0,8%, что соответствует около 10% в годовом выражении. Однако это все же ниже аналогичного периода (то есть ноября) пяти последних лет.

Для того чтобы понять, как сохраняется давление на цены, экономист разобрал основные компоненты инфляции.

Цены на продукты

Продовольственная инфляция в ноябре составила 1% месяц к месяцу. Это вписывается в сезонную траекторию, когда осенью цены на фрукты и овощи растут.

При этом именно в 2025 году наблюдается нетипичная ситуация, когда вместо сезонного ускорения эта категория стала ключевым фактором сдерживания роста. По фруктам и овощам годовое значение снизилось на 3,1 п.п. с 12,1% до 9%, тогда как в прошлом году оно, наоборот, повышалось на 4 п.п.

Такое отклонение экономист связал с государственной политикой по созданию стабилизационных фондов, заключению прямых договоров с производителями, ценовыми коридорами. Однако таким образом издержки роста цен перекладываются с карманов покупателей на рост бюджетных расходов. Продовольственный сегмент становится все более обремененным административными мерами.

Цены на товары

В непродовольственных товарах инфляция составила 0,9% м/м, замедлившись после октябрьских 1,2%. При этом ситуация выглядит хуже, чем уровни 2020, 2023 и 2024 годов, уступая лишь посткарантинному 2021 году. Такая динамика наблюдается при продолжительном укреплении национальной валюты, что указывает на доминирование внутренних факторов.

Цены на услуги

Главным сдерживающим фактором инфляции стала стабилизация цен на платные услуги – за ноябрь рост составил 0,3% (против -0,8% за октябрь и +0,8% за ноябрь прошлого года). Это объясняется фактическим запретом на подъем коммунальных тарифов.

Однако по другим видам услуг, которые не регулируются государством, цены продолжают расти. К примеру, отдых и культура подорожали на 0,4 п.п. – до 1,3% за месяц, услуги связи – на 0,6 п.п., до 0,7% за месяц. Аренда жилья возросла с 13,5% г/г в октябре до 15,9% г/г в ноябре.

Экономист отметил, что рыночные услуги являются одним из ключевых индикаторов базовой инфляции – то есть отражающей свободное изменение динамики цен на товары и услуги без влияния административных мер.

«Поэтому ускорение в сегменте рыночных услуг – это громкий сигнал о сохранении и усилении внутреннего инфляционного давления, несмотря на снижение фактического показателя инфляции», – заключил экономист.

Ранее глава Нацбанка Тимур Сулейменов  также рассказал о сохранении инфляционного давления. Он отметил, что адаптация к налоговой реформе создаст давление на инфляцию, поэтому регулятор не планирует снижать базовую ставку до конца первой половины 2026 года.