Банковский сектор Таджикистана выдержал недолгое испытание санкциями

По итогам I квартала 2026 года банковский сектор Таджикистана продемонстрировал уверенный рост. Фининститутам удалось успешно преодолеть краткосрочный шок от европейских санкций, введенных минувшей осенью. Несмотря на ажиотажный отток ликвидности из двух подсанкционных банков, ситуация быстро стабилизировалась, а внешнее давление подтолкнуло систему к повышению комплаенса и прозрачности. 

Банковский сектор Таджикистана продолжает расти опережающими темпами на фоне увеличения доходов населения и внедрения цифровых решений. Совокупные активы местных БВУ за год (1 апреля к 1 апреля) увеличились на 27,6% и достигли 56,8 млрд сомони. По данным Нацбанка РТ, эта сумма эквивалентна 31,2% ВВП против 28,2% на конец I квартала 2025 года.  

Показатели банковского сектора

Рост активов сектора (+27,6% за год) происходит на фоне еще более быстрого наращивания кредитования – совокупный ссудный портфель увеличился в годовом выражении на 45,6% (до 25,1 млрд сомони). Отношение ссудника к ВВП на 1 апреля составило 13,8% против 10,9% годом ранее. 

Не так заметно подросли ликвидные активы (+1,8% по итогам I квартала и +16,7% за год). Вероятно, это связано с внешними санкциями против трех крупных БВУ. Впрочем, средний коэффициент текущей ликвидности по банковской системе превышает 80% при установленной норме в 30%. 

Спрос на кредиты в стране остается высоким. За январь-март новые выдачи достигли 7,1 млрд сомони, что на 64,1% выше показателя за I квартал 2025 года. В структуре кредитования по-прежнему преобладает потребительский сегмент: за последний год его доля в выдачах (49,5%) практически не изменилась.

Растет проникновение финансовых услуг в сельскую местность. Выдачи в сельском хозяйстве увеличились в 2,1 раза г/г. Банки повышают охват населения за счет цифровых решений, облегчающих доступ к кредитным ресурсам клиентам из сельских регионов. Цифровизация избавила финансовые организации от необходимости содержать физические офисы в отдаленных населенных пунктах и ускорила процессы скоринга, одобрения и выдачи сезонных кредитов в период весенне-полевых работ.

Кредитование аграрного предпринимательства достаточно выгодно для банков. Номинальные ставки по выдаваемым ссудам достигают 30% в национальной валюте, что приносит банкам значительную маржу – даже учитывая риски, сопряженные с аграрной сферой (неурожай, отсутствие залогового обеспечения и т.д.) 

Судя по имеющимся данным за I квартал, займы на покупку жилья (3,6% от всех выдач) или автомобиля (3,0%) пока не являются ключевыми направлениями кредитования. Промышленность – единственный сектор, существенно снизивший объемы кредитования. Выдачи по итогам I квартала 2026 года составили 412 млн сомони, что на треть ниже прошлогоднего показателя. Вероятно, такая динамика обусловлена переходом индустриальных предприятий на государственное финансирование и привлечение иностранных инвестиций.

Качество ссудного портфеля незначительно ухудшилось. Доля кредитов под наблюдением выросла за квартал с 5,1 до 5,5%, нестандартных – с 3,4 до 3,5%. Уровень безнадежных займов не изменился (2,5%).  

Совокупный объем депозитов увеличился за год на 30,5%, преодолев рубеж в 33 млрд сомони (18,7% ВВП). Низкая инфляция (3,4% по итогам марта) обеспечила вкладам в местной валюте одну из самых высоких реальных доходностей в СНГ. Тем не менее отношение депозитов к активам (55,8%) указывает на недостаток доверия к банковской системе. В качестве альтернативных сберегательных инструментов выступают, например, драгметаллы. По данным Нацбанка, в 2025 году регулятор продал около 200 кг золота на сумму 224 млн сомони, а основными покупателями стали именно физические лица. 

Эффект от санкций

Несмотря на положительную совокупную динамику сектора, отдельные игроки показали спад по ключевым показателям – в первую очередь из-за санкций, объявленных Евросоюзом в октябре 2025 года. Ограничения коснулись трех банков: Душанбе сити, Спитамен и Коммерцбанк. Европейским контрагентам запретили осуществлять транзакции с этими финансовыми институтами, а их счета в евро были заблокированы.

Негативный эффект от санкций был точечным и не критичным для сектора. Репрессированные банки, вероятно, не обладали значимыми активами в Европе, которые могли бы быть заморожены. Тем не менее, несмотря на заявления регулятора о стабильности ситуации, два подсанкционных БВУ столкнулись с ажиотажными оттоками и сокращением ликвидных активов. По состоянию на 1 апреля активы Коммерцбанка просели за год на 38,3%, а Спитамена – на 16,1%. Пассивы обоих банков уменьшились на 46,5 и 19,4% соответственно. 

В апреле этого года санкции в отношении таджикских БВУ были сняты. Из трех игроков, побывавших под санкциями, только Душанбе сити смог безболезненно пережить этот этап и добился роста по всем ключевым показателям. Впрочем, рост сопровождался техническими сбоями: в начале 2026 года клиенты массово жаловались на невозможность отправлять и получать средства. В банке объяснили это кибератакой.

В ренкинге крупнейших БВУ за период с начала года произошла единственная перестановка: вышеупомянутый Коммерцбанк опустился на 11-е место, уступив десятую строчку Арванд банку. 

Активы государственного сберегательного Амонатбанка (крупнейший игрок в секторе) за I квартал выросли на 12% (до 12,3 млрд сомони). Он остается основным оператором социальных выплат и участвует в реализации госпрограмм. В мае глава Амонатбанка встретился с руководителем рабочей группы МВФ, который «выразил готовность к взаимовыгодному сотрудничеству по любым направлениям деятельности, направленным на развитие экономики Таджикистана».

Большинство БВУ в I квартале росли в размерах медленнее, чем Амонатбанк (прирост в диапазоне от 4 до 11% с начала года). Шесть из 19 игроков допустили просадку активов. 

В годовом выражении стремительные темпы прироста показали небольшие финтех-ориентированные структуры. Freedom Bank Tajikistan (№18 в ренкинге) за год нарастил активы в 2,3 раза (до 216 млн сомони на 1 апреля). Активы Банка развития Таджикистана (№17) увеличились в 2,2 раза (до 321 млн сомони). Наоборот, со снижением активов столкнулись четыре игрока, в том числе два подсанкционных.

Из корпоративных событий можно отметить мартовское повышение рейтинга Банка Эсхата (№2 в списке крупнейших) агентством Moody’s. Рейтинг был улучшен с уровня B3 до B2 со стабильным прогнозом. Как сообщается в банковском пресс-релизе, решение Moody’s отражает укрепление финансовых показателей банка, устойчивость капитальной базы и эффективное управление рисками.

Перспективы на 2026 год

Наиболее заметным последствием введения и последующего снятия санкций стал рост осторожности со стороны всех таджикских банков. Чтобы избежать вторичных западных санкций, местные БВУ усиливают процедуры комплаенс и повышают прозрачность международных транзакций, что уже отметили зарубежные наблюдатели (в частности, те же аналитики Moody’s). Практический эффект от санкций был больше дисциплинирующим, нежели кризисным. 

Ожидается, что основной тенденцией развития банковского сектора Таджикистана будет дальнейший рост проникновения услуг за счет цифровизации. Число платежных карт в стране на 1 апреля 2026 года достигло 11,5 млн (+32,8% за год). Количество зарегистрированных электронных кошельков на начало года увеличилось до 17,7 млн (+46,4%). Безналичные платежи постепенно входят в обиход и вытесняют традиционные способы оплаты. По информации Нацбанка, в I квартале на карты и электронные кошельки пришлось 42,4% транзакций. По сравнению с прошлым годом рост составил сразу 11,8 п. п.