Накануне замглавы Нацбанка объявила о поэтапной либерализации ставок по валютным депозитам. Эксперты считают, что предельную ставку могут повысить до 2-4%, но при этом банки не будут спешить реально предлагать такие ставки по вкладам.
21 сентября в ходе интервью заместитель председателя Нацбанка Алия Молдабекова сообщила, что текущая ситуация с укреплением теңге и снижение доли валютных вкладов позволяют приступить к поэтапной либерализации ставок по валютным депозитам. Отметим, что текущая максимальная ставка по таким депозитам составляет 1%.
Банки сами не захотят поднимать ставки по депозитам в долларах
Главный аналитик Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Рамазан Досов отметил, что на первом этапе либерализации предельная ставка по валютным депозитам может быть повышена до 2-3%. При этом это вовсе не значит, что банки сразу поднимут свои ставки до максимального уровня. Эксперт отметил, что их сдерживают другие требования регулятора, в частности высокая стоимость таких ресурсов. Минимальные резервные требования (то есть требования к банкам по отложенным на счета Нацбанка средствам) по валютным обязательствам с сентября составят 15%, тогда как по обязательствам в теңге они будут равняться 5%.
При этом в резервы нужно будет отложить тенговый эквивалент средств. Таким образом, на каждый привлеченный на депозит $100 банкам придется изъять из оборота $15, или 6,7 тыс. теңге.
«Это ограничивает экономический смысл активной ценовой конкуренции за валютные вклады. Соответственно, фактическая доходность будет зависеть от потребности конкретного банка в валютном фондировании. Таким образом, наиболее вероятен постепенный сценарий: сначала расширение допустимого диапазона ставок, затем рынок сам покажет, насколько банкам действительно нужен дополнительный валютный ресурс», – отметил Рамазан Досов.
Банки привлекают средства в валюте для предоставления валютных займов. Однако за такими кредитами чаще всего обращаются компании с валютной выручкой, а крупные экспортеры имеют доступ и к внешнему финансированию.
Эксперт считает, что в связи с этим банки не будут сильно заинтересованы в активном привлечении клиентов в долларовые депозиты. Кроме того, интерес к таким вкладам даже с более высокой доходностью может быть ограниченным. Разница в доходности с депозитами в теңге останется существенной, поэтому валютный вклад будет прежде всего инструментом диверсификации сбережений, а не полноценной альтернативой теңговому депозиту. В связи с этим эксперт заключил, что заметный рост долларизации депозитов больше зависит от валютных ожиданий, а не от повышения ставки.
Зачем ограничивали ставку по валютным депозитам
Аналитик АФК отметил, что изначально ограничения по ставкам на валютные депозиты выполнили свою задачу по снижению долларизации, так как она составляла до 80%. При текущем уровне в 18,3% необходимость сохранять жесткий административный потолок снижается. Повышение минимальных резервных требований уже делает валютное фондирование для банков более дорогим. В таких условиях доходность валютных депозитов может в большей степени зависеть от потребности конкретного банка в валютном фондировании и конкуренции за такие средства.
«В долгосрочном плане более логичным выглядит переход к рыночному ценообразованию, когда ставка определяется спросом на валютное фондирование и потребностями конкретного банка. Именно поэтому поэтапный подход выглядит оправданным. Он позволяет сначала оценить реакцию вкладчиков и динамику долларизации, а затем последовательно ослаблять административные ограничения», – добавил эксперт.
Ставка должна быть рыночной
Независимый финансовый аналитик Андрей Чеботарев считает, что ставки по валютным депозитам должны быть рыночными – около 3-4% – и привязаны к SOFR (прим. – «эталонная» процентная ставка на денежном рынке в долларах США) или ставке ФРС США. Сохранение доходности на уровне 1% при мировых ставках в 4%, по его словам, фактически означает субсидирование банков за счет самих вкладчиков. Клиент, держащий средства в банке в долларах, получает в четыре раза меньше, чем мог бы.
«Ограничения нужны, но не потолок в 1%, оторванный от реальности. Разумный подход – динамическая привязка к SOFR плюс спред 0,5-1%. Регулятор сохраняет инструмент влияния, рынок получает справедливую доходность, вкладчик перестает платить скрытый штраф за то, что доверяет деньги банку, а не прячет их дома», – отметил аналитик.
Чеботарев считает, что повышение ставки по долларовым депозитам действительно привлечет часть казахстанцев в валютные вклады, но процесс не должен стать катастрофическим. Те, кто по тем или иным причинам хотел держать деньги в долларах, уже делают это в наличных или за рубежом. При этом банки смогут получить валютное фондирование, выдавать валютные кредиты экспортерам, а рынок станет глубже.
