Курс доллара в Казахстане беспокоит правительство

Спустя почти неделю после расширенного заседания правительства внутренний валютный рынок страны выглядит относительно спокойным. Но, судя по высказываниям официальных лиц, и в начавшемся году государству придется основательно побороться за стабильность обменного курса тенге.

Новый уровень найден

Интригу задал глава государства Касым-Жомарт Токаев, вполне ясно резюмировавший доклад председателя Нацбанка Тимура Сулейменова на заседании: «Эксперты ожидают давления на курс тенге из-за укрепления американского доллара. И обеспечение стабильности валюты в целом, обуздание инфляции — это крайне важная работа. Если не сказать, сейчас основная работа, которая должна проводиться в тесном сотрудничестве с правительством. Прежние установки на то, что мы независимые, самостоятельные, сейчас уже не работают, поскольку ситуация необычная». Президент пообещал высказаться на эту тему позднее.

Тимур Сулейменов в своем докладе отметил повышенный спрос участников рынка на валюту, в том числе под влиянием больших бюджетных вливаний. По мнению главного банкира страны «в отсутствие значимых внешних и внутренних потрясений, курс тенге нашел свой новый фундаментальный уровень». Увы, произошло это явно не рыночным путем, — государству пришлось возобновить обязательную продажу 50% валютной выручки контролируемых им компаний, а Нацбанк изрядно потратился на валютные интервенции на внутреннем рынке, израсходовав $1,4 млрд. Для обменных пунктов Нацбанк вернул регулирование спреда на покупку-продажу доллара и евро, а банкам второго уровня — сократил срок отчетности по валютным операциям. Дополнительно, будучи крупным игроком внутреннего валютного рынка, Нацбанк перешел к монетарной нейтральности в операциях по покупке золота, чтобы сократить эмиссию тенговой массы примерно на 3 трлн тенге с одновременным увеличением предложения инвалюты в начавшемся году на $5,5-6 млрд.

Тем не менее, после упомянутого заседания официальный курс доллара все же поднялся с 516,77 тенге 28 января до 519,28 тенге по состоянию на 31 января. При этом объем торгов по американской валюте на Казахстанской фондовой бирже (KASE) не рос, а снизился с $305,8 млн. 28 января до $185,1 млн. или почти на 40%.

Неудивительно в такой ситуации, что значительный разброс сохраняется в прогнозах отечественных аналитиков по обменному курсу на начавшийся год. Аналитики Ассоциации финансистов Казахстана говорят о подъеме доллара до 545,2 тенге к концу года, в «BCC Invest» ожидают 531,2 тенге, «Halyk Finance» — 495 тенге, «AERC» прогнозируют в среднем по году 480,8 тенге. В правительстве расчетный курс сохранили в прогнозных оценках на уровне 470 тенге. А наиболее оптимистичные прогнозы обещают даже укрепление казахстанской валюты к лету до уровня 440-460 тенге за доллар под влиянием мощных вливаний инвалюты государством во внутренний рынок.

Это мы уже проходили

Но все же стоит напомнить, что доллар не впервые пересек 500-тенговый рубеж в прошлом году под влиянием внешнего шока. После начала вооруженного противостояния России и Украины в феврале 2022 года уже 6 марта доллар поднялся до отметки в 503,3 тенге и только 25 марта опустился к 495,43 тенге. В те исторические дни долларом был достигнут максимум в 512,19 тенге, пришедшийся на 16 марта. Учитывая, что американская валюта начинала 2022 год с уровня в 431,8 тенге, ее тогдашний девальвационный потенциал к упомянутому максимуму оценивался в 18,6%, а готовность государства к такому скачку весьма высокой.

Почему уже тогда Нацбанк не стал мириться с новым фундаментальным уровнем обменного курса тенге к доллару, осталось непонятным – ведь российско-украинский конфликт набирал обороты, предвещая новые проблемы и потрясения казахстанской экономике. Тем не менее, за 2022 год доллар все же подорожал на 7,1% до 462,65 тенге, после чего в 2023 году потерял 1,7% до 454,56 тенге. Но концу прошлого года все встало на свои места, поскольку 29 ноября американская валюта вновь легко пересекла 500-тенговый рубеж и вышла на отметку в 513 тенге. Из внешних шоков в этот момент можно было сослаться разве что на победу Дональда Трампа на выборах в США и на его решительные заявления о готовности бороться за доминирование доллара в мире.

Текущий год начался для доллара с отметки в 525,11 тенге, а максимум за последние дни в 530,24 тенге был достигнут 15 января. К началу февраля обменный курс тенге окреп до 518,14 тенге, так что на данный момент новый его фундаментальный уровень находится в районе 520 тенге.

В историческом плане достижение этого уровня было предопределено сложившейся динамикой обменного курса с момента введения казахстанской валюты в обращение. До смены руководства страны в марте 2019 года доллар подорожал в целом на 371,2 тенге или на 23,2 тенге в среднем ежегодно в период с ноября 1993 года. Нынешний глава государства принял бразды правления страной при курсе доллара в 376,14 тенге, с того времени почти за 6 лет доллар прибавил 142 тенге и рос ежегодно в среднем на 23,7 тенге. Как видно, сохраняется определенная преемственность в политике ослабления тенге, позволяющей государству получать дополнительные доходы от курсовой разницы по валютным активам Национального фонда, Нацбанка, «ЕНПФ» и других контролируемых им организаций. Но, естественно, при этом государство печется и об относительной стабильности обменного курса тенге, чтобы не повлечь значительное ускорение инфляции.

Для государства и 1000 тенге не предел!

В любом случае говорить о свободном рыночном курсе тенге пока не приходится, как и о достижении полной конвертируемости национальной валюты, без чего сомнительными выглядят и декларации чиновников об успехах рыночной экономики в Казахстане.

Что касается дальнейших прогнозов обменного курса казахстанской валюты, то из приведенных выкладок нетрудно просчитать достижение уровня в 1 000 тенге – при нынешних темпах ее обесценения это может произойти примерно через 20 лет в 2045 году.

Но нельзя забывать и о событиях 20 августа 2015 года. Тогда правительство и Нацбанк отправили тенге в очередное свободное плавание, в результате чего доллар подпрыгнул за день со 188,38 тенге до 255,26 тенге, а в январе 2016 года достиг 383,23 тенге, то есть подорожал почти вдвое всего лишь за 5 месяцев. Олигархи-миллиардеры публично благодарили тогдашнее руководство страны за столь глубокую девальвацию тенге, обещая взамен поднять зарплату работникам принадлежащих им предприятий и увеличить налоговые выплаты. Такой поворот нельзя исключить и сегодня – ведь государственные финансы поют романсы, резко упал приток прямых иностранных инвестиций в Казахстан, да и самим крупным инвесторам сейчас более интересен рынок США.