Внимание на дивидендные акции американского рынка

Где еще найти хорошую доходность в иностранной валюте? Обратите внимание дивидендные акции американского рынка акций.

На текущих ценовых уровнях, сложившихся по глобальному рынку акций, нельзя быть уверенным на 100% в его устойчивости в обозримом будущем. Мы уже не раз отмечали риски коррекции, учитывая переоцененность рынка, постепенное ужесточение монетарной политики в США, падение курсов рисковых валют (евро, рубля, и др.) по отношению к доллару, а также понижение цен на нефть. Участники рынка отмечают, что за последние два года не было более-менее значимой коррекции на рынке акций, что может говорить об образовании пузыря на нем. На наш взгляд, еще одним предвестниками возможной коррекции является активизация рынка слияний и поглощений и рост числа IPO. По сути это говорит о том, что активы уже адекватно оценены, а может и переоценены, что делает акционеров компаний более открытыми к продаже бизнеса. Чтобы не быть голословным отметим, что в июне 2014 года глобальный объем сделок M&A достиг $1,75 трлн., что на 75% больше, чем годом ранее, и является семилетним максимумом. В 2007 предкризисном году объем сделок достигал $2,28 трлн. На текущий момент, согласно данным Bloomberg, объем официально согласованных сделок M&A по всему миру достиг $3,2 трлн.!

В текущей рыночной ситуации для инвесторов актуален вопрос размещения средств с минимальными рисками и стабильной доходностью. В такие периоды инвесторы обычно обращают внимание на дивидендные идеи, т.е. акции компаний со стабильными денежными потоками и дивидендными выплатами. В Казахстане это такие компании как, «Kcell» и «Казтрансойл». Если говорить об инвестициях в иностранной валюте, то мы рекомендуем рассмотреть американский рынок. В первую очередь, потому что тенденция укрепления американского доллара по отношению к другим валютам будет сохраняться в ближайшие месяцы. Во-вторых, дивидендные акции на рынке США сейчас предлагают вполне приемлемую доходность и торгуются на вполне приемлемых ценовых уровнях. Среди дивидендных идей американского рынка мы решили выделить акцииVerizonCommunications (Verizon).

Verizon является телекоммуникационной компанией, предоставляющей услуги мобильной и фиксированной связи через свои подразделения VerizonWireless и VerizonWireline. Компания является доминирующим игроком на рынке беспроводных услуг США. В первом квартале 2014 года рыночная доля компании составляла 34%. В 2013 году компания практически завершила развитие сети 4GLong-TermEvolution (LTE) на территории США, по итогам 2013 года ею были охвачены 97% населения страны или 305 млн. человек. Компания предоставляет беспроводные услуги на контрактной основе.

Деятельность компании носит нецикличный характер, поэтому котировки акций компании малочувствительны к изменению американского рынка акций. Годовая дивидендная доходность акций компании при текущей рыночной цене превышает 4%, при этом компания выплачивает дивиденды ежеквартально. Соответственно дивидендные выплаты не оказывают влияния на динамику котировок акций.

Помимо дивидендов инвесторы в долгосрочной перспективе могут получить хороший рост курсовой стоимости. С текущих уровней акции имеют потенциал роста на уровне 11% согласно среднему прогнозу инвестиционных банков ($55) на ближайшие 12 месяцев. Отдельные оценки авторитетных банкиров, например, JPMorgan, говорят о потенциале роста на уровне 19% (до $59). За последние 5 лет котировки акций компании стабильно росли, увеличившись за этот период с $25 до $50, прибавляя в среднем по 15% ежегодно.

Говоря о финансовых результатах деятельности компании, следует отметить устойчивый рост доходов и чистой прибыли до вычета налогов и процентных доходов (EBITDA) на протяжении многих лет. В 2013 году выручка компании достигла $120,6 млрд., EBITDA – $48,6 млрд., а чистая прибыль акционерам компании – $11,5 млрд. Скачек в EBITDA и прибыли был обусловлен существенным снижением общих и административных расходов компании.

2014 год оказался не менее удачным для компании. Последний отчет компаний за второй квартал показал рост прибыли акционерам до $4,2 млрд. с $2,25 млрд. в аналогичном периоде прошлого года. EBITDA за отчетный период составил $12,65 млрд. против $10,71 млрд. годом ранее. В первом квартале текущего года компания завершила сделку по приобретению 45%-ной доли в совместном с VodafoneGroupPlc предприятии VerizonWireless. До этой сделки доля компании в капитале мобильного подразделения составляла 55% и соответственно не вся чистая прибыль и дивидендные выплаты причитались владельцам акций Verizon. Сделка, стоявшая компании $130 млрд., увеличила ее долги, но позволила значительно улучшить результаты по прибыли и повысить гибкость в управлении VerizonWireless. По итогам текущего года чистая прибыль компании ожидается рынком на уровне $15,5 млрд.

Несмотря на значительное увеличение долга Verizon остается финансово устойчивой. По итогам второго квартала текущего года совокупный долг компании составляет $109,98 млрд. и состоит в основном из долгосрочных займов. Соотношение долга и EBITDA составляет всего 2,4, что является комфортным показателем. После завершения сделки кредитные рейтинги компании остались неизменными, на уровне «BBB+» от авторитетного агентства S&P.

То, что сделка с VodafoneGroup выгодна для компании, говорит тот факт, что в 2014 году акции Verizon приобретал фонд УорренаБаффетаBerkshireHathawayInc., делая ставку согласно СМИ на положительный эффект от этой сделки на финансовых результатах. По данным на конец первого квартала 2014 года фонд имел 11 млн. акций на сумму $530 млн. в то время как по итогам 2013 года у Berkshire не было никаких владений акциями компании.

На наш взгляд, в текущей рыночной ситуации акции компании выглядят привлекательными. Акции торгуются по приемлемым рыночным мультипликаторам в отличие от рынка в целом. Соотношение цены акции и прогнозной прибыли в расчете на 1 акцию на 2014 год составляет 13,9. Этот показатель по индексу S&P500 составляет 16,5. Кроме того, следует отметить, что мультипликатор Цена/Прибыль в настоящее время находится на четырехлетних минимумах. В первом полугодии 2013 года он превышал значение 22. В сравнении со средними показателями по отрасли акции Verizon также выглядят недооцененными.

Мы рекомендуем «Покупать» акции компании в расчете на высокую дивидендную доходность в валюте и потенциально хорошую доходность от роста курсовой стоимости.